5月12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币(bì)的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内(nèi)地少有的(de)进行大手笔持有美(měi)股的(de)买(mǎi)方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓(cāng)规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产在美(měi)股市场(chǎng)持有34家(jiā)上(shàng)市(shì)公司的(de)股票。其(qí)中，前(qián)十大持(chí)仓标的在(zài)总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓(cāng)和(hé)减持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多(duō)多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多多也不负(fù)众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际(jì)进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在(zài)美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市(shì)值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资(zī)产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一(yī)季(jì)度还(hái)建(jiàn)仓(cāng)了好未(wèi)来，期末(mò)持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于(yú)震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业来(lái)看，不(bù)同(tóng)年龄(líng)层的用户对“教(jiào)育(yù)”的需(xū)求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对(duì)于存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身(shēn)来(lái)说，凭(píng)借多(duō)年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的(de)护城河(hé)依(yī)然很深。个别头部企业在(zài)K9学科(kē)之外的教育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学等业务(wù)恢复(fù)增长，同时素质教育(yù)、直播(bō)电商业务等新业务成为新的(de)增长(zhǎng)驱(qū)动力。且(qiě)公司的(de)利润和(hé)现金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的(de)估(gū)值下有(yǒu)足够的安(ān)全(quán)边际。在(zài)过去几个季度的(de)财(cái)报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于教育领(lǐng)域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大(dà)举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于(yú)去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据(jù)信(xìn)息罗(luó)列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成(chéng)交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额(é)连续两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则(zé)是明显跌(diē)落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期(qī)7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成为信(xìn)贷回落的(de)主要原(yuán)因。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动(dòng)社融增速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据利(lì)率先下后上，并不意味着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主要(yào)因为(wèi)今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一(yī)直在(zài)压降票据等低(dī)效资产，对分行收(shōu)票额度(dù)控(kòng)制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经收了(le)很多(duō)票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零(líng)利(lì)率了，信贷(dài)再度(dù)出现深度(dù)负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份(fèn)的贷(dài)款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场(chǎng)要(yào)想(xiǎng)好起来，必然要让大(dà)家看到宽信用的(de)信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量(liàng)资(zī)金博弈(yì)的背景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人(rén)工智能(néng)和(hé)中特估，今年已然(rán)累(lèi)计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈公募(mù)基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全(quán)。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当(dāng)下市场投机之风(fēng)大盛(shèng)，认为当下市场交易(yì)机(jī)制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公募(mù)持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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