财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)完(wán)成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美(měi)的(de)集(jí)团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期(qī)成长价值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的(de)盛(shèng)典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继(jì)续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金(jīn)经(jīng)理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了(le)这一点，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的(de)葛(gé)兰在内，众(zhòng)多(duō)知名(míng)基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合一(yī)季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合(hé)一季(jì)度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也(yě)能看(kàn)出(chū)葛(gé)兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可(kě)以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智(zhì)能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力(lì)、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和(hé)的情(qíng)景下(xià)，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则(zé)加仓了(le)立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态(tài)则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报称(chēng)，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类(lèi)行业(yè)配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提(tí)升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存(cún)安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有(yǒu)一部(bù)分试(shì)图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对(duì)新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合(hé)前十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁(níng)德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合(hé)也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了(le)新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间(jiān)段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝(jué)对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来的时候，无(wú)论是基(jī)金经理个人还是(shì)投资者(zhě)，其实(shí)都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行(xíng)业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很(hěn)难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金(jīn)经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情下，AI板块的(de)未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市(shì)场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空(kōng)间，估(gū)值修复(fù)尚未结(jié)束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型三层中建议投资(zī)者优先(xiān)关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市(shì)场人士也做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其实没有太(tài)多的(de)表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太(tài)多(duō)表现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可能(néng)会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合(hé)在(zài)这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进(jìn)入第(dì)一轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实(shí)现业(yè)绩兑(duì)现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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