5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美(měi)国证券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内(nèi)地(dì)少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的(de)买(mǎi)方机(jī)构之(zhī)一(yī)，景(jǐng)林(lín)的动向受到(dào)了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林(lín)资产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家(jiā)上(shàng)市公(gōng)司的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大(dà)持仓标(biāo)的在(zài)总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共建仓5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面，景林资产一季(jì)度(dù)前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多(duō)多(duō)，与上季度(dù)对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不(bù)负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前(qián)“越跌越(yuè)买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来英伟(wěi)达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在美(měi)股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期(qī)末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的(de)第二大重仓股。与此同时(shí)，景林(lín)资产一季度还建仓(cāng)了(le)好未来(lái)，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只教(jiào)育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景(jǐn错一个题就往阴里装一支笔g)林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之(zhī)后，目(mù)前行(xíng)业政策环(huán)境趋于稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司退出离(lí)开(kāi)，使得(dé)行业(yè)竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭借多年积(jī)累的口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护(hù)城河依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域业务(wù)基础(chǔ)扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等(děng)业务恢复增(zēng)长，同时(shí)素质教育、直播电商业务(wù)等新业务成为新的(de)增长驱动力(lì)。且公司的利润和现(xiàn)金流(liú)错一个题就往阴里装一支笔稳中转(zhuǎn)好，同时账上资(zī)金(jīn)充足，当(dāng)时的估(gū)值下有足(zú)够的安全(quán)边际。在过去几(jǐ)个季度的财报(bào)中(zhōng)，我们看(kàn)到了相(xiāng)关的积极信号。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高毅资(zī)产对于教育领(lǐng)域也(yě)颇(pǒ)为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存(cún)在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公(gōng)开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年(nián)底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市(shì)场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天(tiān)，随(suí)后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数据(jù)信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投(tóu)资(zī)建(jiàn)议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶(jiē)段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且(qiě)保持在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额连续两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧降温(wēn)，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多(duō)增734亿元(yuán)，但(dàn)是(shì)考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的异常，因而与往年相比，今年(nián)4月信贷(dài)则(zé)是明显跌(diē)落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企(qǐ)业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下(xià)滑(huá)带动(dòng)社融增速回落(luò)，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬票据利(lì)率先(xiān)下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票额度控制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经快(kuài)要接近零(líng)利率了(le)，信贷(dài)再度出(chū)现深(shēn)度负(fù)增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率过(guò)于陡峭化产生的(de)后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款可能(néng)仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来(lái)，必然(rán)要让大家看到宽信用的信号出(chū)现，而这(zhè)可能还(hái)需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈(yì)的(de)背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工智能这(zhè)边(biān)，在(zài)未有(yǒu)增量资金(jīn)进场的情况(kuàng)之下，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投机之风(fēng)大(dà)盛，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易(yì)机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上大热的(de)人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合(hé)他们的(de)机构审美。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公(gōng)募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难言.......

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