当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼(yǎn)下美(měi)国政府(fǔ)的债务(wù)上限僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题(tí)与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会议后(hòu)表示，这次会见并未就(jiù)解决债(zhài)务(wù)上限问题达成任(rèn)何有益(yì)意(yì)见(jiàn)，自己和国会其他几位党团(tuán)领袖将于(yú)12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时(shí)间周二，美国总(zǒng)统拜(bài)登在(zài)白宫与(yǔ)国会众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万亿美元(yuán)债务(wù)上(shàng)限问题(tí)长达三(sān)个(gè)月的僵局，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之(zhī)前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数(shù)党领袖、民(mín)主党人查克·舒(shū)默、参(cān)议院共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉(méi)睫之际，他不会(huì)在债(zhài)务上(shàng)限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过(guò)债务上限。美国财政(zhèng)部(bù)次日启动非常(cháng)规举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债务(wù)违(wéi)约。然而(ér)，使用非常规措(cuò)施只能帮助(zhù)财政部(bù)暂(zàn)时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦(lún)在致信(xìn)国会(huì)领袖时发出了(le)债务违约(yuē)可(kě)能期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计(jì)是，若(ruò)国会未(wèi)能提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无法继续履行政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问(wèn)题相关(guān)议案在(zài)众议院以微弱优势得到通过(guò)。议(yì)案提出，到(dào)明年3月31日前(qián)，暂停债务(wù)上限的限制，若两党(dǎng)能(néng)在(zài)这一时限之(zhī)前同意把债务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时(shí)限作废，但(dàn)提高上限需要满足(zú)多种削减开支的条件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支出(chū)和提高债务(wù)上限捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆(bào)发一(yī)场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加(jiā)州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未(wèi)能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭之前向该行领导层施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称(chēng)，监管反应(yīng)迟(chí)钝，未(wèi)能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快，吸收了(le)数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员(yuán)也(yě)没(méi)有意(yì)识到银(yín)行(xíng)过快扩张所(suǒ)带来的风险。报告(gào)表(biǎo)示(shì)，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓，监管机构也(yě)没有(yǒu)采取足够措施去尽快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是(shì)名(míng)副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以(yǐ)外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也(yě)位(wèi)于加州(zhōu)旧(jiù)金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴(bào)跌的西太平洋合(hé)众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的(de)报告，在对硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来可能(néng)会投入更(gèng)多(duō)人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州监管机构未(wèi)来将对(duì)资产超(chāo)过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险的(de)存(cún)款规模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银行破产(chǎn)事件中(zhōng)，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规(guī)模较(jiào)高(gāo)是促成银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报(bào)告指出，在(zài)过去，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险存款一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是(shì)由(yóu)企业客户持(chí)有的(de)，这些客户(hù)往往(wǎng)很少更(gèng)换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险也(yě)可(kě)能加剧和加速银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)。

　　1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少rong>美国政府再度推迟战略石油(yóu)储备回补(bǔ)计划(huà)

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟(chí)美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美(měi)国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然(rán)致力(lì)于(yú)以一(yī)种为(wèi)美国纳(nà)税人(rén)带(dài)来(lái)最大价值并保护美(měi)国经济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进(jìn)行必要的维护(hù)——这些也是对该储备进行良(liáng)好管理(lǐ)的(de)一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包(bāo)括要求一些(xiē)炼油厂退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并避免(miǎn)“不必(bì)要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度短暂(zàn)符合(hé)美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入(rù)石(shí)油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来(lái)多数(shù)时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒ1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少u)势分化明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大油脂(zhī)期(qī)货价格随即反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显分(fēn)化，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货日报记者了(le)解到，此(cǐ)轮反转过程中，市(shì)场风(fēng)格不断变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油切换到(dào)棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期(qī)货(huò)分析(xī)师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测(cè)五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油(yóu)脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大(dà)消费基(jī)调(diào)，且认(rèn)为节(jié)后油脂将迎(yíng)来(lái)补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加、检验频(pín)度增(zēng)加，大豆(dòu)通过(guò)慢(màn)，供应压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油产(chǎn)量或(huò)不及预期(qī)，豆油累库(kù)放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随(suí)后咨询(xún)机构数据显示大(dà)豆压(yā)榨保持较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，豆(dòu)油库存加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后(hòu)期大豆高(gāo)到港带(dài)来(lái)的累库趋势(shì)压制，豆(dòu)油整体一直是不(bù)温不火；菜油(yóu)整体受(shòu)到需(xū)求(qiú)难以消化(huà)供给的压制(zhì)，前期表现弱(ruò)势但在(zài)加拿大题(tí)材(cái)出现后(hòu)反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油在产地及(jí)国(guó)内持续去库的(de)加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是(shì)本(běn)轮油脂上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中(zhōng)信(xìn)建投期货分析师(shī)石丽红表示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反(fǎn)应了(le)前期超跌后的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需(xū)数据偏紧的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马棕4月(yuè)库(kù)存(cún)环比可(kě)能大幅(fú)下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分(fēn)析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈油近期的(de)价格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际(jì)需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路(lù)透预估(gū)4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅(fú)更(gèng)大(dà)，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经(jīng)是历史极低库存(cún)水平，库(kù)存环比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏(piān)低主要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的(de)印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当(dāng)月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼(ní)开斋节(jié)假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月产(chǎn)量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息面(miàn)有直接(jiē)关系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前提。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤其是美(měi)国经济衰退及风险事(shì)件(jiàn)的担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间公布的美国非农(nóng)就业等数据全面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美(měi)国银行(xíng)业危机、债务上限到期、短期(qī)较差经济数据带来的美(měi)国经济低(dī)迷及衰退担忧(yōu)，国(guó)际原油随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国银(yín)行(xíng)业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有(yǒu)所(suǒ)减轻(qīng)但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业(yè)内(nèi)人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我(wǒ)们(men)预(yù)期油脂很难具备持续(xù)的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或(huò)难(nán)持续太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市(shì)场对于需(xū)求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上来(lái)看，油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)也将(jiāng)进入(rù)增库周(zhōu)期，在(zài)业(yè)内(nèi)人士看来，进入增库周期(qī)已是事(shì)实，这也将抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目(mù)前是季节性(xìng)增产(chǎn)季(jì)，中(zhōng)期产地(dì)库存(cún)趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供(gōng)需转为充裕预计(jì)还需要(yào)几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月(yuè)的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆棕(zōng)价差及(jí)主需求国高库存(cún)带来的并不算好的出口前景下，后续产地(dì)库(kù)存累库倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低(dī)产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过(guò)去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一(yī)般有(yǒu)着超于正常季节(jié)性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产(chǎn)量环比增(zēng)幅(fú)可能(néng)还会更(gèng)高(gāo)，这预计将为(wèi)马(mǎ)来(lái)西亚带(dài)来显著的累库(kù)压力，不利(lì)于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的(de)持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不会(huì)消化供应(yīng)压(yā)力(lì)，根(gēn)据(jù)船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年(nián)初以来早就已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存(cún)34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势(shì)也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续三(sān)周累(lèi)库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进(jìn)口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料的供需(xū)及(jí)价格的变化对油脂行情的(de)影响要更(gèng)大(dà)一些。后(hòu)期，市场需关注巴(bā)西大(dà)豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际(jì)菜油(yóu)葵油价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗(zōng)商品(pǐn)需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释(shì)放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂(zhī)整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备持(chí)续(xù)性反弹的(de)基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业(yè)内(nèi)人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的(de)持(chí)续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每次(cì)反(fǎn)弹乏(fá)力(lì)都是空单入场机(jī)会(huì)，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告发布(bù)后(hòu)可择机(jī)考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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