美国银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分(fēn)业(yè)务。该行(xíng)已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银行传出考虑可能(néng)出(chū)售的消息。本周三美(měi)股盘后，因(yīn)媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众(zhòng)银行股价继续暴(bào)跌(diē)，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部(bù)银行此后表示(shì)，关于(yú)该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的媒体报青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗道“绝对(duì)失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会(huì)就(jiù)近(jìn)期大型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会。会(huì)上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家(jiā)表示，管理不(bù)善是(shì)导致破产(chǎn)的主要原(yuán)因(yīn)青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(huì)上(shàng)表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和(hé)银行有(yǒu)非常独特的商业(yè)模(mó)式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的科技以及生物医学(xué)初创(chuàng)企业；第一共(gòng)和银行(xíng)集中(zhōng)于财(cái)富管理；而签名银行则(zé)有大量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明(míng)确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政(zhèng)管理不(bù)善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美国经济(jì)拖入(rù)衰退。专家和议(yì)员们也表示，美(měi)联储(chǔ)存(cún)在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周四报道(dào)，美国联(lián)邦和州政府官(guān)员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白(bái)宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面(miàn)临的做(zuò)空压力(lì)”。美股地区(qū)银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋(yáng)合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通过做空(kōng)某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动(dòng)已引(yǐn)起(qǐ)官(guān)员及(jí)监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体(tǐ)系(xì)动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的美(měi)国人(rén)担(dān)心他(tā)们(men)在银行或其他(tā)金融(róng)机构账户上的(de)钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成年人表示他们担(dān)心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担心。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的(de)数据相似(shì)。当时(shí)有(yǒu)45％的美国(guó)成年(nián)人(rén)表示(shì)，他们非常或中度担心(xīn)自己(jǐ)资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在(zài)银行业较为平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安全(quán)的担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的高(gāo)度担忧(yōu)可能(néng)并非(fēi)美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的(de)诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯(sī)基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架无(wú)人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导(dǎo)致(zhì)一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会议(yì)，决(jué)定将欧元区(qū)三大关键利率均上(shàng)调25个(gè)基点(diǎn)。主要(yào)再融资利(lì)率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本(běn)月(yuè)10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已(yǐ)连(lián)续7次上调关键利率(lǜ)，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下(xià)跌(diē)。受外盘原油大(dà)幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开(kāi)，较(jiào)假期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低(dī)于(yú)2008年大(dà)衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原油的(de)走势更(gèng)多体(tǐ)现的(de)是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造(zào)成影响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一方面，近(jìn)期美国再度出现(xiàn)破(pò)产银(yín)行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下滑，原油(yóu)作为大宗商(shāng)品代(dài)表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析(xī)师高健告诉(sù)期货日报记(jì)者，近期海外宏(hóng)观集中避险(xiǎn)，主要还是(shì)与美国银行危机事(shì)件有关。另外，美(měi)国债(zhài)务上限问题(tí)仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警(jǐng)告称，如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国经济(jì)将面临严重(zhòng)后果，在三种预期(qī)情形下(xià)，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次(cì)进入集(jí)中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对股市(shì)和商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再(zài)次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏(hóng)观层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于当前(qián)的宏观避险情(qíng)绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是(shì)否会(huì)由日度级别演变成周度(dù)级别(bié)的(de)拉升(shēng)行情。如(rú)果(guǒ)这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势(shì)。近期(qī)市(shì)场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标的(de)跟(gēn)踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重(zhòng)留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下(xià)，美国经济(jì)难以(yǐ)获得(dé)动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经济面(miàn)临(lín)的风险正(zhèng)在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储致(zhì)力于(yú)实现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是(shì)否停止加息取(qǔ)决(jué)于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月(yuè)初之(zhī)前高(gāo)利率(lǜ)带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否会(huì)在接(jiē)下来(lái)的议(yì)息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近期(qī)原油盘(pán)面连(lián)续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有较高的相(xiāng)似性(xìng)。高(gāo)健表示(shì)，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下(xià)，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观避(bì)险(xiǎn)还有一部(bù)分债务(wù)上限的加成；二是当(dāng)前原(yuán)油(yóu)基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面的走势(shì)，对此轮原油(yóu)大(dà)跌有较高的(de)参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘面上(shàng)的表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以上两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入(rù)“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落(luò)地情况仍需(xū)观(guān)察，但整(zhěng)体上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐(zhú)步(bù)释放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利(lì)多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是(shì)振荡(dàng)格局(jú)，价(jià)格(gé)向下逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线观(guān)察(chá)前(qián)低的支撑(chēng)力度(dù)。未来能(néng)否驱动原油破位向(xiàng)下(xià)，主(zhǔ)要(yào)看(kàn)避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否出现周(zhōu)线级别的行(xíng)情。除(chú)此之(zhī)外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部(bù)落地，青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗后期将(jiāng)不再存在加息对大宗(zōng)商品压(yā)制的预(yù)期，情(qíng)绪上(shàng)将有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可(kě)能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也(yě)尚未有明(míng)确(què)的定(dìng)论，但(dàn)用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后(hòu)首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青走势偏强。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美国(guó)的问题依然(rán)存在，沥(lì)青原料供应(yīng)减少，稀释(shì)沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高(gāo)位，对比往年(nián)同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求(qiú)未(wèi)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料(liào)通关(guān)情况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西(xī)东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置(zhì)开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青(qīng)供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金(jīn)信(xìn)期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极(jí)性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥青(qīng)供(gōng)应存在收(shōu)缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚需仍处于(yú)季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现(xiàn)。从下游行业的(de)开工(gōng)率看，道(dào)路需求表现偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表现稍好但占(zhàn)比(bǐ)较小，整体需求一般。5月(yuè)份(fèn)基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥(lì)青价格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供(gōng)需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加(jiā)工利润(rùn)或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油(yóu)需求不及预期(qī)、PX海外开工率上(shàng)升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈(kuì)造(zào)成的。而(ér)假期期(qī)间宏观事(shì)件的扰动加(jiā)大了成(chéng)本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期(qī)货研(yán)究院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月(yuè)中下(xià)旬(xún)的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开(kāi)始回(huí)落(luò)，芳烃调油需求也(yě)不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在4月时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三套(tào)共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒(héng)力石(shí)化(huà)等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际(jì)检修力度有待观察。而(ér)且，亚(yà)东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有(yǒu)小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月(yuè)供需(xū)依然(rán)偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示(shì)，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入(rù)4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累(lèi)积(jī)，而(ér)且从年(nián)初(chū)开始，韩国就有甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动部分装置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)期结束(shù)，PX开(kāi)工(gōng)率回(huí)升(shēng)明显，而(ér)国(guó)内部分PX装置负(fù)荷(hé)处(chù)于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差(chà)进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注(zhù)原油价格(gé)企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的(de)织造、加弹(dàn)开工率也(yě)出现了(le)周(zhōu)度回升的(de)态势(shì)。最大的(de)利空(kōng)因素(sù)在于(yú)PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩(suō)，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价格走势看(kàn)，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走(zǒu)势。

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