“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口最(zuì)大的看(kàn)点(diǎn)。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对(duì)冲美欧日出口的(de)下(xià)滑，使(shǐ)得(dé)全年(nián)2023年全年的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速(sù)的重要(yào)指(zhǐ)标(biāo)，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输(shū)占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品(pǐn)结(jié)构(gòu)差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离(lí)。出口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的(de)噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家。除低基数影响之外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出(chū)口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增(zēng)速暂时(shí)回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反映海外(wài)车市(shì)较高(gāo)景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重(zhòng)要的作用，那么(me)如何去评估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量博(bó)弈(yì)。在全球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自(zì)于存量(liàng)的(de)竞争(zhēng)——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出(chū)口增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经(jīng)济(jì)体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有参(cān)考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风(fēng)险，主要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国(guó)自中国(guó)进(jìn)口的数据(jù)和中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量(liàng)还(hái)是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的(de)增速会更高(gāo)，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确定(dìng)性，可能在(zài)今年下半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累(lèi)可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不(bù)及(jí)预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对(duì)出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期(qī)，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累不足。

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