随着(zhe)一季报(bào)披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代(dài)融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数(shù)量(liàng)上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则(zé)由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基金在一(yī)季度均重点配置华(huá)商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其(qí)中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华(huá)商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数(shù)量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度(dù)末(mò)，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)末持有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注估(gū)值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固(gù)或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思重仓持有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被(bèi)动指数(shù)基金增(zēng)持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被(bèi)易方(fāng)达信息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银定期支(zhī)付(fù)双息(xī)平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工智能(néng)主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权(quán)益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一(yī)季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度降低(dī)价值型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品(pǐn)种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收(shōu)益和绝(jué)对收益的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对(duì)全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的(de)偏离(lí)，整(zhěng)体(tǐ)上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格(gé)基金(jīn)和(hé)股票，以及与数字经(jīng)济(jì)相关的基(jī)金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估(gū)值水平变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配(pèi)置策略，但继(jì)续(xù)对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金进行了分(fēn)散(sàn)和优(yōu)化，在(zài)一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨(jù)大(dà)的市场中，基(jī)于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的(de)判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部(bù)分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持(chí)部(bù)分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内，基(jī)金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了深度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价(jià)值策略的基(jī)金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长期(qī)拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域(yù)的(de)投资方(fāng)面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的(de)行业(yè)做了(le)减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期(qī)低估值的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及(jí)国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了(le)对(duì)当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内大类资(zī)产复(fù)苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新(xīn)技术领域(yù)。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关(guān)注航(háng)空出行供需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资端(duān)关注(zhù)地产链以及一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对(duì)于国(guó)内权益来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全(quán)边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出或(huò)补(bǔ)贴可(kě)能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济(jì)各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市场对其关(guān)注度有望随着节日(rì)出(chū)行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思增加(jiā)。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市(shì)场来看(kàn)，当前中国经(jīng)济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历(lì)史上的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基(jī)本(běn)面的(de)总体改(gǎi)善能激活(huó)市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济(jì)两(liǎng)条(tiáo)主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较(jiào)而言(yán)，医药板(bǎn)块的估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方向。短周期(qī)来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行(xíng)业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成(chéng)长空间。

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