北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及(jí)公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然(rán)高(gāo)度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东(dōng)会(huì)最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分股份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权(quán)益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财(cái)务(wù)报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的(de)历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们(men)都是在最(zuì)初觉(jué)得走(zǒu)对了(le)方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔(mó)力(lì)，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一(yī)个(gè)（经营(yíng)）非常困(kùn)难的(de)行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经(jīng)做(zuò)得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披(pī)露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积(jī)极地进(jìn)行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱(qián)就能解决(jué)的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)持(chí)仓占比(bǐ)已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重都在(zài)增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费(fèi)者的(de)习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势会(huì)如(rú)何发展，但(dàn)我们(men)知道什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我们(men)可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是(shì)好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等(děng)都是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都(dōu)有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花(huā)3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯(bó)克(kè)希(xī)尔在一个(gè)季度(dù)内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积(jī)电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说(shuō)明，在(zài)他(tā)看(kàn)来(lái)台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前(qián)我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他很(hěn)有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能(néng)的(de)目标。我(wǒ)们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度(dù)报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一(yī)个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大(dà)的资金成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态(tài)度(dù)

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投(tóu)资者(zhě)关(guān)于人(rén)工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工(gōng)智能虽然(rán)可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去看(kàn)微(wēi)软的(de)产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世(shì)界，但它(tā)并(bìng)不能改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益(yì)的(de)机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域(yù)都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的(de)事(shì)物(wù)永远(yuǎn)在(zài)不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存(cún)在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希望能(néng)够(gòu)帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方(fāng)面(miàn)的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注(zhù)证券(quàn)市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历(lì)能(néng)源(yuán)行(xíng)业(yè)的(de)变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国(guó)的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全国的(de)每一(yī)个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们(men)也(yě)将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共(gòng)事业方面(miàn)希望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司的(de)限(xiàn)额是25万美(měi)元(yuán)，这(zhè)是法(fǎ)令(lìng)的规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年(nián)因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我们(men)做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统(tǒng)风险增(zēng)加(jiā)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会(huì)给银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的(de)天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美(měi)联储(chǔ)，“他(tā)们(men)无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其(qí)职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战中付(fù)出(chū)了代价。我们(men)每个(gè)人，包括学(xué)校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道(dào)会发(fā)生什(shén)么(me)，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造(zào)问(wèn)题的人。如果他(tā)们承担了(le)不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你(nǐ)要(yào)改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的(de)一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银(yín)行可能(néng)是(shì)一(yī)个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修正法案》没有(yǒu)通过，我们(men)最终可(kě)能(néng)会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能(néng)够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能(néng)比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少(shǎo)数(shù)额的(de)货币才能解(jiě)决(jué)问题(tí)，而直到(dào)它(tā)失控。人们会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们的(de)行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他(tā)同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面(miàn)需要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常(cháng)好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了(le)前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得(dé)了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的(de)商业地产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在(zài)商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在(zài)我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他(tā)一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注(zhù)于(yú)在20年(nián)内达到(dào)某一(yī)运营(yíng)指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误(wù)的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或商业决(jué)定(dìng)时(shí)成为(wèi)一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)投(tóu)资(zī)并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的(de)企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的(de)份(fèn)额，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我们投资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于(yú)是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的(de)价(jià)格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没(méi)有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的(de)，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够(gòu)的资金(jīn)。但我们的(de)股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和(hé)长期(qī)防御能力(lì)之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心(xīn)季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事(shì)业(yè)。好的(de)企业不多，但我们(men)确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企业的技(jì)术趋(qū)势，如(rú)果能做到这点，那(nà)也能(néng)获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于(yú)投资(zī)人关(guān)注的接班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷(léi)格(gé)•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是可以把一(yī)些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是(shì)做出(chū)最终决定的那个人(rén)。未来我(wǒ)们还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在(zài)于从不(bù)会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能(néng)够(gòu)做(zuò)的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总是会(huì)去(qù)改善一个(gè)体系(xì)。我很享(xiǎng)受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会(huì)。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年(nián)后伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带来幸福(fú)感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年(nián)，伯(bó)克希(xī)尔的资本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在相同的(de)股(gǔ)票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非(fēi)常优秀的(de)回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司自(zì)身(shēn)的运营(yíng)产(chǎn)生(shēng)益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸(xī)引力(lì)，那么为什么不通过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适(shì)合所有人(rén)。如(rú)果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意(yì)志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一(yī)下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过(guò)很(hěn)多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分(fēn)配上都存(cún)在各(gè)自的问(wèn)题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是(shì)家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定(dìng)不(bù)要把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自己(jǐ)的(de)事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班(bān)通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了(le)这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书(shū)的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪(nǎ)里(lǐ)再找一(yī)本书在(zài)其领域里(lǐ)具有这样持续的地(dì)位？”

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