A股“股王”之(zhī)争进入(rù)白(bái)热(rè)化(huà)阶(jiē)段，中国移动股价周中创历史新(xīn)高，一度(dù)从独占A股(gǔ)市(shì)值榜首近3年的(de)茅台手(shǒu)中抢下“A股之王(wáng)”的光(guāng)环<心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思/strong>，引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)热议。截至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本(běn)计算(suàn)则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数据(jù)计(jì)算，则(zé)其(qí)总市值一度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅(máo)台成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在数(shù)字经济、信创、中特估、人工智能(néng)等一系列(liè)热点催化下，中(zhōng)国移动今年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅已近60%，自(zì)去(qù)年上(shàng)市以(yǐ)来(lái)最(zuì)近一年(nián)股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅(máo)台股价则(zé)几乎仅在原地踏(tà)步。有市(shì)场人(rén)士(shì)认为，中国移(yí)动和(hé)茅台这(zhè)场股王宝座的争夺(duó)可能揭示着A股未(wèi)来的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡(pào)沫 数字(zì)经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来(lái)是市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回(huí)顾历(lì)史来看，最近十多年(nián)来股王变迁的(de)背(bèi)后(hòu)似乎(hū)也反应着国内经济趋势和(hé)产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆(lù)A股时，市(shì)值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得(dé)益(yì)于当(dāng)时基建大(dà)发展时期，中石(shí)油在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互联网金(jīn)融牛市成(chéng)为新锐股王。再后来，随着(zhe)我(wǒ)国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消(xiāo)费白马股大(dà)牛(niú)市，也成就了如今(jīn)贵州茅台(tái)股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号(hào)市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高(gāo)估值泡沫(mò)下，以及今年春节后(hòu)白酒行业(yè)的终端动(dòng)销几乎(hū)并(bìng)未达到预期，整个白(bái)酒板块(kuài)经历回调，公(gōng)司股价也现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移动(dòng)的突然(rán)崛起更是(shì)开(kāi)始(shǐ)对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分(fēn)析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这(zhè)一(yī)历史性(xìng)事件(jiàn)背后，除了(le)离不开(kāi)国家政策(cè)持续推进的数(shù)字经济，与最近(jìn)爆(bào)火的人(rén)工智能两大概(gài)念加持，还有来自于“中特估(gū)”这个(gè)新概(gài)念的(de)强力(lì)催化(huà)。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市(shì)值前(qián)十的(de)上(shàng)市(shì)公司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分析(xī)认(rèn)为，科技进步已成提升生产力的重要(yào)因(yīn)素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科技企业的(de)竞(jìng)争力强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中国(guó)移动为代(dài)表的(de)科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代(dài)表的消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经济(jì)逐(zhú)渐向数字(zì)化深度转型的背(bèi)景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽(lì)转身的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的(de)主力军。信(xìn)达证券研报(bào)表示(shì)，公司作(zuò)为国企(qǐ)数字(zì)经济(jì)担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务(wù)，伴随算力网络的进一(yī)步发展(zhǎn)，将拉动底层云(yún)计算业务(wù)的需(xū)求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云(yún)计算业务能(néng)力，正在从传(chuán)统(tǒng)管道运营商向数字科(kē)技领军(jūn)企业加快(kuài)跃迁升级，有望(wàng)首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来(lái)看，根据光大证券(quàn)4月15日研(yán)报(bào)显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的三大(dà)运营(yíng)商(shāng)板块，借助(zhù)“央企低(dī)估值+数字经济(jì)”成(chéng)为率先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的(de)新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有(yǒu)另一个故事(shì)引发(fā)市场(chǎng)热议。即很(hěn)长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超(chāo)过(guò)茅(máo)台的上市公(gōng)司，在风(fēng)光(guāng)散(sàn)尽之后往往(wǎng)下(xià)场都(dōu)不太好。本次中国移(yí)动直接(jiē)在市(shì)值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样(yàng)呢？

　　回看(kàn)那些中了(le)“茅台(tái)魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样(yàng)中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船舶业跌入(rù)冰点后极速(sù)缩水(shuǐ)至30元附近，至(zhì)今中(zhōng)国船(chuán)舶股价(jià)维持在(zài)24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全(quán)通教(jiào)育等(děng)多家公司股价均超(chāo)越(yuè)茅台，但最后的结果不是业绩(jì)暴(bào)雷就是股价毫(háo)无(wú)原因跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以看(kàn)出(chū)的是，上述公司的(de)陨落(luò)大(dà)部分主要是由于行业景气(qì)度变化以(yǐ)及(jí)股市景气度(dù)无法维持。而茅(máo)台凭(píng)借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股(gǔ)价能否持(chí)续上(shàng)涨以及维持高位，市(shì)场普遍观点还是认为，实际需要看公司(sī)的(de)基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移(yí)动，为什么此(cǐ)前市值(zhí)却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析(xī)认(rèn)为(wèi)，大致归结为(wèi)两(liǎng)个重要(yào)原(yuán)因。一(yī)方面，茅台越卖越贵(guì)，但(dàn)话费(fèi)越(yuè)交越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价(jià)，而中国移(yí)动虽掌握着(zhe)大把(bǎ)的通信(xìn)类资(zī)源，但(dàn)作(zuò)为央企需要承担(dān)“提速降费”的责(zé)任(rèn)，也就不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面(miàn)即是成本方面的(de)问题(tí)，中(zhōng)国移动本(běn)质作为通(tōng)信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持续不(bù)断的建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十(shí)年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如此(cǐ)沉重(zhòng)的资本开(kāi)支，也不需(xū)要面临(lín)追赶最新(xīn)技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以(yǐ)看出，中国移动(dòng)今(jīn)年一季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差(chà)别不(bù)大，销(xiāo)售(shòu)毛利率(lǜ)更(gèng)是(shì)有(yǒu)着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期来看，一系(xì)列信号表明(míng)中国移动(dòng)可能正在迎(yíng)来一些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的(de)最后一年(nián)，2023年起资(zī)本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同(tóng)比下降20亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收则可(kě)突破(pò)1万亿元。据业(yè)内人士测算，这意味(wèi)着(zhe)届时(shí)全年资本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随着移动互联网进入(rù)下半场，行业重心已(yǐ)转向产业互(hù)联网(wǎng)和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中国(guó)移动数字化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二曲线”不(bù)断攀升(shēng)，去(qù)年公司数(shù)字化(huà)转型收(shōu)入对主营业务收入增(zēng)量(liàng)贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收(shōu)入(rù)增长的(心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思de)第一(yī)驱动力。此外(wài)，公司(sī)移(yí)动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移动云收(shōu)入(rù)达(dá)到503亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈(mài)入国内业界第一阵营。