A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国(guó)移动股现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子价周中(zhōng)创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周五收(shōu)盘，茅台最终以微(wēi)弱优势(shì)反(fǎn)超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其(qí)A股(gǔ)股本(běn)计算则不过(guò)是一场计算(suàn)上的乌(wū)龙(lóng)，但(dàn)若均按照A股股价等(děng)数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成(chéng)为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经(jīng)济、信创、中特(tè)估、人工智(zhì)能(néng)等一系列热点催化下，中(zhōng)国移动今(jīn)年(nián)股价累计(jì)最大涨幅已近(jìn)60%，自去(qù)年上市以来最近一年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅接近翻(fān)倍(bèi)，而茅台股价则(zé)几乎仅在原(yuán)地踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台(tái)这场(chǎng)股王宝座的(de)争夺可能(néng)揭示着A股未(wèi)来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启示录：消费回(huí)潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济(jì)时(shí)代(dài)带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来(lái)是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也(yě)反应着国内经济趋势和产业(yè)价值的(de)变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油(yóu)登陆(lù)A股(gǔ)时，市值一(yī)度超过(guò)8万亿(yì)人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一(yī)，甚至登顶全(quán)球(qiú)资本市场市(shì)值之首，得(dé)益于当(dāng)时基建大发展时期(qī)，中石油在(zài)股(gǔ)王的位置上稳坐了八年(nián)，直(zhí)到2015年工商(shāng)银行依托当年互联(lián)网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在2018现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子年进(jìn)入消费牛市，开启了此后三(sān)年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市(shì)值观察4月17日文章《谁(shuí)是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下(xià)，以(yǐ)及(jí)今年(nián)春节后白酒行业的终端(duān)动销几乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历(lì)回调(diào)，公司股价(jià)也现(xiàn)大(dà)幅下跌。近(jìn)日，中国移(yí)动的突然崛起更(gèng)是(shì)开始对其王(wáng)位(wèi)发(fā)出了挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出，中国移动(dòng)一度超越(yuè)贵州茅台(tái)市值这(zhè)一历(lì)史性事(shì)件背后，除了离不(bù)开国(guó)家政(zhèng)策(cè)持续推进(jìn)的(de)数字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个新概念(niàn现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子)的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数(shù)据显示(shì)，当前(qián)美股(gǔ)市值前十的上(shàng)市(shì)公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升生产力的(de)重要因素，二级市场(chǎng)对(duì)科技企业的态度(dù)能(néng)一(yī)定程度显(xiǎn)示(shì)出(chū)科技企业的(de)竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为(wèi)代表的消费股似乎也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济(jì)逐渐向数字化(huà)深度(dù)转型的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并实(shí)现华丽(lì)转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流的主力军。信(xìn)达(dá)证券研报(bào)表示，公(gōng)司作(zuò)为国企(qǐ)数字经济担(dān)当，积(jī)极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉(lā)动底(dǐ)层云计算业务的(de)需求(qiú)，公司具(jù)备较强的 IDC/云(yún)计算业务能(néng)力，正在(zài)从(cóng)传统管(guǎn)道(dào)运营(yíng)商向数字科技(jì)领军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看(kàn)，根(gēn)据(jù)光(guāng)大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以(yǐ)来，截(jié)至4月13日，三(sān)大(dà)运营商(shāng)股价涨幅均(jūn)超过20%，其(qí)中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三大运营(yíng)商板块，借助“央(yāng)企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔(mó)法能(néng)否打破“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即(jí)大(dà)多(duō)股价超过茅台的上市公司，在风光(guāng)散尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本(běn)次中国移(yí)动直(zhí)接(jiē)在市值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司(sī)，有(yǒu)同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融(róng)危机爆发、船舶(bó)业(yè)跌(diē)入冰点后极速(sù)缩(suō)水至(zhì)30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等(děng)多家(jiā)公(gōng)司股价均超(chāo)越茅台(tái)，但最后的结果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述(shù)公司的(de)陨(yǔn)落(luò)大部分(fēn)主要是由于行业景气度(dù)变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭(píng)借其产品稀(xī)缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次(cì)次甩开(kāi)这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一(yī)家企业(yè)股价能否持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高(gāo)位，市场普遍(biàn)观(guān)点还是认为(wèi)，实际需(xū)要看公司(sī)的基(jī)本面。

　　那么，一(yī)向有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移(yí)动，为(wèi)什么此前(qián)市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认为(wèi)，大致归结为两个重要原(yuán)因。一(yī)方面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话费越交(jiāo)越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提速(sù)降费”的(de)责任，也(yě)就不能(néng)无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方(fāng)面的问题，中国移动本质作为通信基础设施企业，需(xū)要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十(shí)年资本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一(yī)门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉(chén)重的资(zī)本开(kāi)支，也(yě)不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务(wù)数据可以看出，中(zhōng)国移动(dòng)今年一季度的营收(shōu)是茅台(tái)的8倍，但净利(lì)润却(què)差别不大，销售(shòu)毛利率更是(shì)有着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一(yī)系列信号表明中国移动(dòng)可能正(zhèng)在迎来一(yī)些(xiē)变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移(yí)动此前(qián)表(biǎo)示，2022年是三年(nián)投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全(quán)年(nián)营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人(rén)士(shì)测算(suàn)，这意味着届时(shí)全年资本开(kāi)支(zhī)占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动互(hù)联网进入下半场(chǎng)，行(xíng)业(yè)重(zhòng)心已转向产业(yè)互联(lián)网和智能化，中国(guó)移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机(jī)遇(yù)。信达证券研报表示(shì)，中国移动数字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公司(sī)数(shù)字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增量(liàng)贡(gòng)献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营业务(wù)收入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收入(rù)规模(mó)实(shí)现新(xīn)跨越，去(qù)年移(yí)动云(yún)收(shōu)入达(dá)到(dào)503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业(yè)界第(dì)一阵营。

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