北京时(shí)间周(zhōu)五晚(wǎn)间，备受(shòu)关注的(de)4月美国(guó)非农数据出炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人，高于(yú)预期的18万人(rén)，打断了(le)此(cǐ)前(qián)两个月(yuè)连续环比下(xià)降的节奏；失业率继续(xù)下降至3.4％；更(gèng)受关注的平均小时工资环(huán)比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上(shàng)个月略(lüè)有上升(shēng)。

　　可以被(bèi)视作利好的(de)是，美国(guó)劳工部将今年2月和3月非(fēi)农数据均(jūn)大幅下修超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转换，本周持(chí)续承压的美国地(dì)区银行股也获得喘(chuǎn)息的(de)机会。截至发稿(gǎo)，周五盘前西太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元(yuán)指数短线(xiàn)拉升35点；美国10年期国(guó)债收益率(lǜ)上(shàng)升(shēng)9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金(jīn)期货(huò)6月合约收于(yú)2024.8美(měi)元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约(yuē)收于25.93美(měi)元/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大(dà)期货高级宏观分析师(shī)周之(zhī)云告诉期货日报记(jì)者，周五晚间公布(bù)的(de)非农数据远高(gāo)于(yú)前值(zhí)且显著偏离(lí)投行们预测的中(zhōng)值。此前公(gōng)布的(de)ADP数据在(zài)3月份(fèn)增加(jiā)14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度达到(dào)9个月以来的最高水平(píng)。

　　记者注意到，美国(guó)4月非农数据(jù)公布后，美股(gǔ)期货短线走低，美元指(zhǐ)数(shù)短线(xiàn)拉升，贵金(jīn)属下跌。尽(jǐn)管科技和金融行(xíng)业持续裁员，但不断下降却(què)仍然(rán)高企的(de)劳动力(lì)需远(yuǎn)远抵消了裁(cái)员的影响，也(yě)超过了信贷(dài)紧缩带来(lái)的(de)大约2.5万招聘减少。4月(yuè)非农就业的季(jì)节性因素相对于新冠大流行前也有了有利的发展(zhǎn)，为(wèi)就业(yè)人数的增长提供了(le)5万—10万(wàn)人的(de)支(zhī)持(chí)。

　　“不过，我们还(hái)是应(yīng)该对就业数(shù)据(jù)保(bǎo)持一定的(de)谨慎，因为本周早些(xiē)时候，美国3月份的就业机会和劳动力流动调(diào)查(chá)（JOLTS）已经(jīng)显(xiǎn)示，3月(yuè)职位空缺继续(xù)下降，为连续第三(sān)个月下(xià)跌，创下2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现在(zài)确实指向了与其他劳动(dòng)力市场数据相(xiāng)同的方向(xiàng)：劳动力(lì)市(shì)场正在降温。包括最近几周的首次申请失业金人数也呈现上升趋势(shì)。”周(zhōu)之云(yún)说。

　　从(cóng)趋势(shì)上(shàng)看，周(zhōu)之云(yún)认(rèn)为，加息会(huì)导致消费者(zhě)信贷和企业融(róng)资成本上升，进而迫使(shǐ)雇主削减支出(chū)包(bāo)括裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲的非农就业数据会让市场对于下半年货币政策放松进程(chéng)有所改(gǎi)变，进(jìn)而对商品的流动性溢价(jià)部(bù)分有所减少，但(dàn)从中(zhōng)长期来看，美国(guó)会(huì)继续朝着衰退的方向(xiàng)前进，后(hòu)市继(jì)续看好贵金(jīn)属的表现(xiàn)。

　　非(fēi)农(nóng)数据(jù)公布后，贵(guì)金属进入(rù)调整(zhěng)期？

　　“4月非农就(jiù)业(yè)新(xīn)增人(rén)数超(chāo)预期将引导贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大(dà)幅冲高(gāo)主要受益(yì)于其金融属性(xìng)，尤其是市场预(yù)计5月是美联储最(zuì)后一次加息，且(qiě)预计9月之后可能降息，这导致美元名义利率回落，在通胀温和回落的情况(kuàng)下，美元实际利率有了明显的(de)下行(xíng)。”广州金控期(qī)货研究(jiū)所副总经理程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月(yuè)3日，美联储议息会议如期(qī)加息(xī)25个(gè)基点，将(jiāng)政策利率(lǜ)联邦基金利(lì)率(lǜ)的目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调(diào)到(dào)5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔(ěr)在记(jì)者发布会上的讲话暗示加(jiā)息临(lín)近尾声，因(yīn)此美(měi)元指数和(hé)美债(zhài)收益率大幅回落。

　　然而，美联储会(huì)后声明表示，委(wěi)员会将密切关注未来发布的信息(xī)，并评(píng)估其对(duì)货(huò)币政策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发(fā)布会(huì)上表(biǎo)示(shì)，美(mě凶猛的意思是什么 凶猛的近义词i)联储焦(jiāo)点仍在双重(zhòng)使(shǐ)命上。这意味着美联储是(shì)否结束加息需要看到(dào)通胀明显(xiǎn)回落。至于是否要开始降息，需要(yào)看到就业(yè)市场出(chū)现明显(xiǎn)恶化。从历史经(jīng)验来看，美联储加息看(kàn)通(tōng)胀，降息(xī)看就业。

　　徽商(shāng)期货贵(guì)金属(shǔ)分(fēn)析师从(cóng)姗姗告诉(sù)记者，美国银行(xíng)业风波持续发酵(jiào)、经济走弱预期升(shēng)温叠(dié)加市场预期美(měi)联储年内或将降(jiàng)息，贵金属振荡偏(piān)强运行。美国就业数据超预期，美债收(shōu)益率、美元指数(shù)走高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫(cuò)。这(zhè)份超预期的非农报告(gào)，这让美联储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚至可(kě)能(néng)很(hěn)快就需要降息，但就(jiù)业(yè)市场并不配合，美国就业市场依(yī)然强劲，美联储(chǔ)可能(néng)在长时间内维(wéi)持高(gāo)利率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析师展(zhǎn)大鹏告诉记者，4月美国(guó)非农就(jiù)业数(shù)据(jù)和时薪增速全面超预期，表明(míng)美国(guó)当(dāng)前劳动(dòng)力(lì)市场仍十分强劲，美联储(chǔ)控(kòng)通胀压(yā)力(lì)加大，这也就意(yì)味(wèi)着(zhe)美联储可能会在(zài)较长(zhǎng)时间内维持高利率环境，且6月(yuè)再次加(jiā)息(xī)的(de)预期开(kāi)始回升。

　　“美国(guó)非(fēi)农数据(jù)强(qiáng)于预期或在短期提振美元(yuán)指数和美债收益率，从而打压贵(guì)金(jīn)属的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗(àn)示停止加息，货币政策进(jìn)入(rù)新阶(jiē)段，市场将加大对下半年(nián)降息的博弈，贵金属将获得提振而走(zǒu)强，使均值平台不断上移。”广发期货贵金(jīn)属研究员叶倩宁表示。

　　记者(zhě)发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮(lún)美(měi)联(lián)储停(tíng)止降息后的(de)表现来(lái)看，尽(jǐn)管(guǎn)此后美(měi)国经(jīng)济仍(réng)市场偏强运行一(yī)段时间(jiān)，失业率继续走(zǒu)低(dī)，但(dàn)美联储并未再次加(jiā)息，而贵金属则在美(měi)债(zhài)收益率持续(xù)下行的情况下，呈现(xiàn)振荡走强的(de)趋势。但(dàn)当前情况不同的是，通胀率相对(duì)更高，而黄(huáng)金价格(gé)对降(jiàng)息并未提前预(yù)期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息仍有时(shí)间，美联储(chǔ)表示美国银行系统仍健康并(bìng)有弹性，但高利率环境(jìng)下美国(guó)银行系统风险并未解除，在第一共(gòng)和银行(xíng)宣(xuān)布被接管(guǎn)收(shōu)购后(hòu)，因银行业(yè)长期存(cún)在的弱点，又有多(duō)家区域性银行(xíng)出现(xiàn)股价暴(bào)跌。存款仍在持续流出使银行融资成(chéng)本(běn)正在攀升，信贷收紧将不断(duàn)向实体经(jīng)济蔓延，美国(guó)2023年(nián)一季度实际GDP年(nián)化环比增(zēng)长1.1％，不仅(jǐn)比(bǐ)去年四季度2.6％的增速(sù)大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资和库存对GDP拉动转(zh凶猛的意思是什么 凶猛的近义词uǎn)负，但消费的拉动(dòng)上升(shēng)反映出一定(dìng)的韧性。未来随着经济下行压力不断上升(shēng)，市场预期下半年(nián)美国GDP将(jiāng)出(chū)现负增长。“总体上在风险和衰退的共同影响(xiǎng)下，美债收益率和美元指数将持续承压，避险(xiǎn)需求提振下，贵金(jīn)属价格有望再创历史新高，长线可维持逢低(dī)买入配(pèi)置思(sī)路，短(duǎn)线则可买入黄金和(hé)白(bái)银虚值看涨期权把(bǎ)握突破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇介绍(shào)说，从(cóng)黄金的(de)供(gōng)需数据(jù)来看，黄(huáng)金(jīn)的需求实际上是明显下降(jiàng)的。世界黄金协(xié)会公布的数据显示，今年第一季度剔除场外交易的(de)全球黄金需(xū)求下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行和中国消费者需求较高，但其余投(tóu)资(zī)者购买量的减少抵消(xiāo)了这一增长(zhǎng)。其(qí)中对黄金价格其关(guān)键作(zuò)用的(de)黄金投(tóu)资(zī)需在一季度同比下降50％左右，较(jiào)去年四季(jì)度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬币(bì)方面的黄金需求为(wèi)302.41吨，高于(yú)去年(nián)同(tóng)期(qī)的(de)287.74吨，但低(dī)于去年四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐用品订单等指标走弱，商品(pǐn)属性(xìng)更(gèng)强的白银因需求受经济(jì)下行拖累而涨(zhǎng)幅(fú)受限。因此(cǐ)，金银比价(jià)大(dà)概率继(jì)续攀升。世界白银协会预计2023年白银实物消(xiāo)费较(jiào)2022年(nián)下降16％。

　　之(zhī)前美联储加息(xī)25个基点在(zài)议息前已(yǐ)经被充分计提，议息前的谨(jǐn)慎转(zhuǎn)变为议息(xī)后的(de)乐观，因(yīn)此黄金市场一(yī)度表现为(wèi)极(jí)为(wèi)乐观(guān)，伦敦(dūn)现货黄金甚至创出了历史新高(gāo)。

　　凶猛的意思是什么 凶猛的近义词“目前欧美央行(xíng)加息靴子落地(dì)，且银行业风(fēng)险仍在(zài)蔓延，避险情(qíng)绪提振贵(guì)金属价格。此外，随着经(jīng)济走弱(ruò)预期升温，预计美联储下(xià)半(bàn)年大概(gài)率暂(zàn)停加息(xī)并(bìng)将进入(rù)降(jiàng)息(xī)周(zhōu)期，实际利(lì)率(lǜ)或将继续下行，贵金属中长期(qī)仍具有较高配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场(chǎng)寄希望于美(měi)联储最后一(yī)次加息落(luò)地然后转(zhuǎn)降息预期，从(cóng)而刺激(jī)价格(gé)继续高走，从(cóng)这个角度(dù)考虑黄金(jīn)确实存在恢复上(shàng)行趋势的可能性。但当前美通胀仍在高位，美联储货币紧缩动作并(bìng)没有结束，官员(yuán)们的(de)讲话仍偏鹰派，5％的(de)利率可能会(huì)维(wéi)系较(jiào)长一段时间，且高利(lì)率环境到底会对经(jīng)济和金融市场产(chǎn)生怎样的影响也未可(kě)知，因此在当(dāng)前看多观点出奇一致，且(qiě)海外看多头寸(cùn)比(bǐ)较拥挤的情况下(xià)，对(duì)待(dài)金价节节攀(pān)高的(de)观点谨慎为上(shàng)。

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