今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的(de)行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部(bù)分券商近(jìn)期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公(gōng)司实(shí)现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新(xīn)央企股杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪东回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发(fā)募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的(de)，认购(gòu)费杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商(shāng)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看(kàn)来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目前市场上(shàng)也(yě)存在(zài)不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期(qī)已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战(zhàn)不会(huì)在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多(duō)家(jiā)基金(jīn)公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而(ér)不是九只同时(shí)获批发(fā)售，就是为了(le)避免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目(mù)前市(shì)场上非(fēi)常关(guān)注‘中杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪(zhōng)特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年以来资本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金等多家机(jī)构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外(wài)，此前(qián)，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人(rén)和(hé)机(jī)构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立(lì)具(jù)有中国特(tè)色的估值(zhí)体(tǐ)系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市(shì)场支持实体(tǐ)经济(jì)发(fā)展的(de)重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准这类企业的(de)投(tóu)资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升(shēng)市场对国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发(fā)占(zhàn)比逐年(nián)提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预(yù)计(jì)国(guó)资(zī)央企有望(wàng)迎(yíng)来(lái)估(gū)值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩(jì)为央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供了市场认(rèn)可的(de)基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化(huà)投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司(sī)经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人(rén)养老金等配置(zhì)性的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市(shì)公(gōng)司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上(shàng)市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对(duì)于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估值水平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认(rèn)购和网下股票(piào)认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉(shè)及认(rèn)购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前(qián)看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利(lì)指(zhǐ)数(shù)的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家(jiā)战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于(yú)较低(dī)分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资(zī)主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握(wò)国企价值重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前国(guó)企价值重估行情(qíng)有望持(chí)续并(bìng)形(xíng)成主线行情(qíng)。

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