如果要论二(èr)季(jì)度迄今，全球股票市(shì)场中最为靓(jìng)丽的(de)一道“风景线(xiàn)”，那么(me)显(xiǎn)然非日(rì)本股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进一步(bù)强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些(xiē)时候(hòu)，东(dōng)证指数已(yǐ)经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股今年以来(lái)的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截(jié)止本周三，追踪(zōng)日本股(gǔ)市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季度迄(qì)今(jīn)的短短一(yī)个(gè)半月，日(rì)股的涨幅更是在全球(qiú)主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市(shì)场的投资者而言，近来(lái)提到(dào)日股的优异表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时间(jiān)浮(fú)现(xiàn)出(chū)的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月对日本市场表现(xiàn)出的(de)强烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持(chí)了日本五大商社仓位，令越来越多的业内(nèi)人士开始注意到这一全球第(dì)三大经济体的巨大投(tóu)资机(jī)会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获得(dé)了(le)“股(gǔ)神”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案显然(rán)没那么(me)简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日(rì)股变(biàn)得吸引人。巴菲特(tè)所(suǒ)看到的（机会）其(qí)实(shí)也正(zhèng)是其他人眼下正在看(kàn)到的，人们对日(rì)股的(de)前(qián)景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在推动着日股上涨？“干货”其(qí)实有很多(duō)……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京(jīng)证券(quàn)交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六(liù)周成为了日本股票(piào)的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大举(jǔ)涌(yǒ龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思ng)入了日(rì)股股票和期(qī)货市(shì)场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大(dà)规模(mó)的资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一周内，海外(wài)交易(yì)者又净(jìng)买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期(qī)货。

　　杰富瑞日(rì)本(běn)股票策(cè)略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国投资者对日(rì)本如(rú)此感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在欧美银行(xíng)系(xì)统不稳定和信用(yòng)紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越多的海外投资者(zhě)似乎看(kàn)到了日本股市(shì)作(zuò)为避险地的(de)“稳定(dìng)性”。日本股票(piào)给人的长期低迷印象正在减弱(ruò)，持续(xù)稳定在1美元(yuán)兑(duì)换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日(rì)本五(wǔ)大商社(shè)的增持(chí)，也令不少海外投资者对投(tóu)资(zī)日本产生了更多(duō)的兴趣(qù)。

　　高盛日本(běn)公司就表示(shì)，近(jìn)来(lái)已受到了越来越多平时不太关注日(rì)本市场的海外投资者的咨询。不少海外(wài)投资者在看到日本(běn)股市的(de)涨幅超过美(měi)股后，开始调(diào)查其中的(de)原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促(cù)使(shǐ)股(gǔ)市上(shàng)涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的(de)现象是，在(zài)巴菲(fēi)特上月公(gōng)开表态力(lì)挺日(rì)股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华(huá)尔街资(zī)本(běn)也已(yǐ)相(xiāng)继造访日本(běn)。这些海(hǎi)外资(zī)金(jīn)有意复制(zhì)巴菲(fēi)特的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商社(shè)上(shàng)的加大投资，也存(cún)在着在国际(jì)市场上分散投资对(duì)象的(de)想法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市(shì)的回报(bào)率(lǜ)是在波(bō)动(dòng)性远低(dī)于美国(guó)科(kē)技股(gǔ)的情况下(xià)实(shí)现的。这(zhè)意味着日本股市对美国投(tóu)资者来说应该颇(pǒ)有吸(xī)引力。对美国债务上限的担(dān)忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股(gǔ)市，以此作(zuò)为避险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外资(zī)的回(huí)归是日本股市复苏的重要(yào)标志。（我(wǒ)们）将继续对日本(běn)股(gǔ)票维(wéi)持超配，并偏(piān)向银行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深层次的(de)企业治理变(biàn)革

　　当(dāng)然(rán)，在(zài)海外投资者今年对日本产(chǎn)生兴(xīng)趣之(zhī)前，他们此前在这片“失落(luò)地(dì)带”曾经历(lì)过长达数十(shí)年虚假的(de)曙光(guāng)和令人失望(wàng)的低(dī)回(huí)报(bào)。那么这(zhè)一次(cì)，即(jí)便有着避险和多(duō)元化分散(sàn)投资的需求，他们又为何铁了心一(yī)定要来(lái)日(rì)本市(shì)场？日本市场的吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历(lì)的一(yī)场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金融(róng)服务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的(de)主要原因还(hái)源于治理标准(zhǔn)的提高，以(yǐ)及企业(yè)部门(mén)推动向(xiàng)股东返还现金。日本多年的公司治理改(gǎi)革(gé)已开始见效，龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思这项改革最(zuì)初由已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业的派息(xī)已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布的回(huí)购(gòu)规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资(zī)产(chǎn)负债表(biǎo)上有(yǒu)净现金(jīn)，而美国的(de)这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一(yī)点；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分(fēn)股公司中约有54％的公司股价(jià)低于(yú)每股账面价值，而标普500指数成分(fēn)股(gǔ)中这一比例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指标来看(kàn)，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实的底(dǐ)部(bù)和更高的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东(dōng)京证券交(jiāo)易所为了改变股(gǔ)价跌破(pò)每股(gǔ)净资产——市(shì)净(jìng)率低(dī)于(yú)1倍(bèi)的情(qíng)况(kuàng)，还请求上(shàng)市(shì)企业在意识到(dào)资本成本(běn)的前提下推进(jìn)经营(yíng)并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼(hū)应(yīng)的行动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早(zǎo)日实现市净(jìng)率超过(guò)1倍”的(de)中(zhōng)期经营计(jì)划和股票回购，股(gǔ)价随后大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清(qīng)水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了(le)上限200亿日元的股(gǔ)票(piào)回购和积(jī)极压缩政(zhèng)策(cè)性持(chí)股的方针，该公司(sī)股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的(de)日(rì)本龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也均宣(xuān)布了新(xīn)的(de)股票回购计划。不少分析(xī)师预计，到(dào)今(jīn)年5月(yuè)底，各日本上市(shì)公司的(de)回购规模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席(xí)日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许(xǔ)多海外(wài)投(tóu)资者的(de)共鸣，他们开始看(kàn)到这方面的(de)有利证据。在交易所(suǒ)这些(xiē)变化的推动下，许多公司正在回(huí)购股(gǔ)份，厘清经(jīng)常令人(rén)困惑的(de)交叉持股，并在定期(qī)公开会议之前(qián)与股东进行更(gèng)密(mì)切的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集(jí)团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年(nián)在这方(fāng)面发生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股(gǔ)市(shì)充满活(huó)力表现的最大单一原因。他们对提高(gāo)股(gǔ)本回报(bào)率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽松(sōng)的货币政策(cè)和日(rì)本相对稳健(jiàn)的(de)经济(jì)基本面，显然也对日股(gǔ)的表现构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行长植田和男(nán)上月已(yǐ)走马上任，但日(rì)本央行暂时仍未改(gǎi)变其大(dà)规模(mó)的货币宽松路线。即(jí)便日本通货膨胀率超过了(le)央龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思行(xíng)2％的(de)目标，但植(zhí)田和(hé)男依然强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上(shàng)半(bàn)年还在持续加息(xī)，并已(yǐ)被迫(pò)在物价与经济(jì)稳定(dìng)之间作出艰难(nán)抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼下依然处于能让(ràng)海外投资(zī)者(zhě)放心购买的(de)状(zhuàng)态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现(xiàn)目(mù)前也相对更为稳健。日本内阁府17日(rì)公布的数(shù)据显示，今年前三个月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年(nián)率增长1.6％，创(chuàng)下了近(jìn)三个(gè)季(jì)度(dù)以来新高。

　　日本国家(jiā)旅(lǚ)游局表示(shì)，受益(yì)于(yú)中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务(wù)和休闲外(wài)国游客人数从此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛策(cè)略师在(zài)报告中指出，考(kǎo)虑到入境(jìng)旅游业(yè)复苏、强劲资本支出计(jì)划和日本央行持(chí)续宽(kuān)松等积极因素，日本(běn)这个世界第三大经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作与发展(zhǎn)组织的经济前景指(zhǐ)数来看，日本目(mù)前是(shì)七国集团(tuán)中唯一一(yī)个超过临界线100的(de)。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业(yè)的业绩似乎相当不错，重要的汽车(chē)行业预计利润(rùn)将增长。以内需为(wèi)导向的企业正受益(yì)于(yú)入境(jìng)游增长的(de)前景，而大型银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预(yù)计(jì)日本股市(shì)到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也(yě)认为(wèi)，日本股市今年的涨势或将延(yán)续下去，因盈利增长、股票回购和(hé)估值仍(réng)处于(yú)低(dī)位吸引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)的(de)改(gǎi)善均提振了市(shì)场，而企业财报的不俗(sú)表现或有望成为最新的上行催(cuī)化剂(jì)。

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