近(jìn)日，有(yǒu)焦化(huà)企业发(fā)告(gào)知函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至(zhì)目前(qián)，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏观、产业等(děng)多(duō)因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强预期(qī)在(zài)经过(guò)1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求(qiú)利多(duō)的信心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量(liàng)也出现较大增长。根据(jù)海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的(de)议价能(néng)力(lì)，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色终端(duān)需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同比大(dà)幅回落，继而(ér)引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端(duān)均(jūn)有明显利空驱(qū)动，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将(jiāng)需求(qiú)压(yā)力(lì)向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉(xī)，本(běn)周(zhōu)焦煤(méi)价格率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连(lián)跌(diē)8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提(tí)振，刺(cì)激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要原(yuán)因(yīn)是目前(qián)焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山西省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会(huì)因(yīn)为地区(qū)、设备区别而(ér)存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非主流焦化(huà)企业的(de)副(fù)产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价(jià)的(de)承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅(fú)亏损或需求明显增加的(de)情况下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢厂计(jì)划(huà)复产，日(rì)均铁水产量尚(shàng)保持在(zài)偏高水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有适当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库(kù)存的(de)压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公布(bù)的铁(tiě)水日产量依然(rán)维持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终端需求(qiú)表现一般的(de)背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年(nián)全年(nián)焦煤供需格局大(dà)概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新定价(jià)后，预计(jì)进口量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继(jì)续杀估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合(hé)近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部(bù)区间振荡(dàng)走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)风险并未化(huà)解；三是(shì)海(hǎi)外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概(gài)率事(shì)件，且(qiě)中国欠别国钱吗4月地(dì)产数据表现依然一般(bān)，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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