一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具(jù)体到今年(nián)新(xīn)发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对(duì)于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对(duì)份(fèn)额(é)也是在(zài)增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现(xiàn)美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母大(dà)部(bù)分投资者都(dōu)会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置(zhì)中(zhōng)的(de)一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情(qíng)的(de)提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母者入市规(guī)模激(jī)增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作(zuò)难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市(shì)场消息(xī)的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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