大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直(zhí)在加班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为(wèi)核心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取(qǔ)得重大(dà)决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面(miàn)恢(huī)复常态化(huà)运行，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力(lì)得(dé)到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于(yú)预期，市(shì)场需求逐(zhú)步(bù)恢(huī)复，经济(jì)发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市(shì)积极稳(wěn)步推(tuī)进城(chéng)中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共(gòng)基础(chǔ)设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业危机中第(dì)四家倒下的(de)银行，同时也是美国(guó)历史上第二大(dà)的破(pò)产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无(wú)人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没几近是什么意思，几近什么意思拼音有因袭(xí)击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示(shì)，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止未经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的(de)回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比4月继(jì)续(xù)不(bù)断(duàn)改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者(zhě)对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年(nián)第二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国(guó)银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显(xiǎn)，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年(nián)第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块(kuài)中一季(jì)度业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不(bù)稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但(dàn)制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银行风险事(shì)件频发，衰退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低(dī)位(wèi)资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一(yī)带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续(xù)或依(yī)据基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映(yìng)射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新(xīn)动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后(hòu)市场(chǎng)上(shàng)涨概率(lǜ)较(jiào)节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡(dàng)调(diào)整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类资(zī)产波动(dòng)以及背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球(qiú)主要权(quán)益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速(sù)不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处(chù)于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利(lì)上行(xíng)将支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信(xìn)达(dá)策略几近是什么意思，几近什么意思拼音ng>

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历(lì)史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战(zhàn)术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商品市场的(de)表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的下(xià)降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要(yào)有两个短(duǎn)期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个(gè)季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术(shù)调(diào)整虽然可(kě)能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛(sài)道(dào)大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增(zēng)量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获(huò)取超额(é)收(shōu)益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科(kē)创再起(qǐ)