个人养老金业务(wù)试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期一年的(de)试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试点(diǎn)城市和地区(qū)进行(xíng)推(tuī)进。据人力资源和(hé)社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销售(shòu)方面已(yǐ)有多(duō)方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了解个人(rén)养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金(jīn)业务(wù)正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么证监会更新名录(lù)中个人养老金基金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要(yào)的(de)代销方(fāng)之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业(yè)务也成为大(dà)型券(quàn)商(shāng)们(men)财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要(yào)有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)名录显示(shì)，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可(kě)销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本(běn)实(shí)现个人养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华(huá)夏(xià)基金等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了(le)养老公募(mù)基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务(wù)办(bàn)理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客(kè)户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的机构(gòu)办理个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务。因此在服务体系的(de)基础架(jià)构上，风(fēng)格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布(bù)局的“全面”是个人养(yǎng)老金(jīn)业务的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投(tóu)资选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客(kè)户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认(rèn)知、对(duì)自身投(tóu)资能力、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在(zài)全面(miàn)引(yǐn)入(rù)个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机(jī)构(gòu)需(xū)要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存量(liàng)客户的个(gè)性(xìng)化画像和客户(hù)特点，为客(kè)户提供切(qiè)实(shí)可行的(de)产品评估(gū)体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个人(rén)养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动员(yuán)，二是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需要在账户(hù)内(nèi)充分利用长期(qī)投(tóu)资(zī)，但如何(hé)投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择(zé)已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选择(zé)到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万(wàn)名高(gāo)素质的投资(zī)顾(gù)问，帮助客户甄选适合(hé)自身(shēn)的养(yǎng)老产(chǎn)品，做(zuò)好养老(lǎo)规划(huà)和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上线下相结(jié)合(hé)的方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾(céng)介绍(shào)，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行(xíng)召开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)229.16万(wàn)户，位(wèi)列全(quán)行业(yè)第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于建设银行(xíng)和工(gōng)商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会保险公共服(fú)务平台上仅可(kě)查询商业银(yín)行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易(yì)业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比，证券公司个(gè)人(rén)养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养老金业务，自(zì)有其(qí)独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一(yī)站式(shì)”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)从引导客户形成科学养(yǎng)老理财(cái)观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专业资配服(fú)务和一(yī)站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供(gōng)含(hán)账户管理、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基(jī)于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标(biāo)客群的深(shēn)入研(yán)究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度(dù)”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同(tóng)系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活(huó)动(dòng)，为企业单位员工提供个(gè)人养老金(jīn)上(shàng)门服务，免去(qù)客户前往营业厅(tīng)办理业务(wù)路(lù)上花费的(de)时间，提(tí)高服(fú)务(wù)效率，节约(yuē)客户时间。展业(yè)初(chū)期(qī)组织了超过100场的(de)个人(rén)养老金(jīn)走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商(shāng)代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成(chéng)败的(de)关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然(rán)成(chéng)为(wèi)券(quàn)商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方(fāng)向之一(yī)。通过(guò)不断完善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在(zài)业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据(jù)国家政策(cè)选择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初(chū)步认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其(qí)他客户会随着(zhe)试(shì)点扩大和客(kè)户画(huà)像(xiàng)的覆(fù)盖(gài)进行(xíng)后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的(de)优(yōu)势，具(jù)备(bèi)一(yī)定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对(duì)未来退(tuì)休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老金是(shì)一个(gè)增(zēng)量市场，对(duì)证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以(yǐ)通过投研优(yōu)势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等不同风险类(lèi)型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户建立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金投资计划。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波(bō)动，引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承(chéng)受能力、不同年(nián)龄结构(gòu)和不同资金体量制(zhì)定个(gè)性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每(měi)年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂(táng)等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的(de)补充养老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的(de)养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务(wù)创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担起构(gòu)建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面(miàn)，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过(guò)教育和(hé)陪(péi)伴，提高(gāo)客户对(duì)个(gè)人养老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通(tōng)过上门(mén)服务的(de)方式触(chù)达(dá)企业和客户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资(zī)教(jiào)育活动，帮(bāng)助客(kè)户了解(jiě)个(gè)人养老金的重要性、投(tóu)资(zī)策略和长期规划，激发客户(hù)对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富的一站式个人(rén)养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和实用养(yǎng)老工具(jù)（如节(jié)税计算器(qì)），加(jiā)强与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在(zài)金融科技应(yīng)用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技(jì)和人(rén)工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则(zé)表示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技(jì)”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题都是投(tóu)资(zī)者的重要(yào)关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的(de)整体(tǐ)收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的(de)产(chǎn)品又(yòu)是为了(le)满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客(kè)户通过投资达到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收(shōu)益特(tè)点明(míng)显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重(zhòng)本金安全、有的(de)类别更侧重(zhòng)资(zī)产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每(měi)个类别(bié)很难做到在(zài)保证其(qí)特点达到的同时又规避掉(diào)该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看(kàn)，低波(bō)低(dī)回撤对于离退(tuì)休(xiū)时点较近的投资者(zhě)比较合适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动(dòng)中(zhōng)回撤、高(gāo)波(bō)动高(gāo)回撤(chè)特(tè)征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看(kàn)也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到(dào)上述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且(qiě)动态(tài)适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较(jiào)为清晰地(dì)区分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收(shōu)益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品(pǐn)进行(xíng)综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目(mù)标风(fēng)险型(xíng)和目(mù)标日期型两大类，投资者(zhě)可(kě)以根(gēn)据自身(shēn)投资(zī)目标和风险承(chéng)受能(néng)力选择具体的(de)产品。比如低风险偏(piān)好的客户(hù)可(kě)选择目标日(rì)期型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品(pǐn)，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的(de)收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国(guó)城(chéng)镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不足，根据国(guó)际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大(dà)于(yú)70％，即可(kě)维持退休前的(de)生活(huó)水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需(xū)要达到年龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金具(jù)有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达到几十年，能(néng)够承(chéng)受一定的(de)短期(qī)波(bō)动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实(shí)现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠(huì)金融属性(xìng)，需(xū)要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的(de)养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养老金业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养老金业务(wù)积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构相比，券商(shāng)如(rú)何(hé)突破自身瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可(kě)参(cān)与到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面(miàn)诉求：一(yī)是(shì)增强基(jī)础设施建设，能在服务(wù)时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加(jiā)丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基(jī)于(yú)客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的(de)管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)的(de)产(chǎn)品种类(lèi)较为(wèi)单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步简化投资者(zhě)的(de)办理流程，提升客户(hù)体验；给予券(quàn)商在多样化个人(rén)养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者(zhě) 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税(shuì)比去年多(duō)了不少，仔细询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去(qù)年底(dǐ)开通了(le)个人养老(lǎo)金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本(běn)来(lái)不想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数(shù)据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人养老金参(cān)加人数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的一(yī)个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期(qī)，是大多人不(bù)愿意入金(jīn)的(de)主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开户的原(yuán)因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)？银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业活，既(jì)需要了解客(kè)户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机(jī)构有比较专业且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每(měi)年(nián)封顶12000元，难以充分满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，还(hái)需要(yào)结合(hé)其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动(dòng)性差，难以预防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球金(jīn)融(róng)论坛上表示(shì)，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户(hù)人数占基本养(yǎng)老(lǎo)保险参保人(rén)数比例低、已缴费人(rén)数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应(yīng)不(bù)均衡、选购(gòu)渠(qú)道不(bù)畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问(wèn)题(tí)，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局已向业(yè)内就关于(yú)促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保险拟由试点业务(wù)转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数(shù)量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属商业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在(zài)银(yín)河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有(yǒu)其更加突(tū)出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失能养护和(hé)医(yī)疗应急(jí)资(zī)产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品的(de)设计成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能(néng)力资(zī)产的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提(tí)供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客(kè)户(hù)需求(qiú)设(shè)计(jì)出在养老功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能(néng)参与到具体的产品设计之(zhī)中。其(qí)个(gè)人养老(lǎo)业(yè)务负(fù)责人建议，参考部分发达(dá)国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开(kāi)户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个(gè)人养老金可能(néng)面(miàn)临的流动性问题(tí)，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户(hù)对短期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力(lì)个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以(yǐ)外的(de)个(gè)人补充养老金融方(fāng)案，例如(rú)银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银河证券已根据(jù)在职(zhí)群体养(yǎng)老规划的长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等(děng)特点(diǎn)，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设计出多层(céng)次、多元化、个(gè)性(xìng)化的(de)养老(lǎo)配置方案，积极履行养老(lǎo)保(bǎo)障社(shè)会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的(de)资产配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增(zēng)额(é)终(zhōng)身寿(shòu)等不(bù)同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足(zú)客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中(zhōng)的企业年金业(yè)务，银河证券(quàn)还上(shàng)线了自研的年金(jīn)综(zōng)合(hé)评价系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基(jī)金研(yán)究中心已为部(bù)分(fēn)省市提供职(zhí)业(yè)年金的组合评价(jià)与管(guǎn)理(lǐ)咨(zī)询(xún)服务，也计划(huà)结(jié)合(hé)机(jī)构条(tiáo)线业(yè)务规划为央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明(míng)告诉记者(zhě)，公司自主开(kāi)发(fā)建(jiàn)设部署的年金综合(hé)评价系统及(jí)研究(jiū)咨询(xún)服(fú)务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务(wù)体系均是公司积极响应(yīng)国家(jiā)养(yǎng)老(lǎo)发展战略(lüè)而(ér)推(tuī)出(chū)的新服务(wù)，体现了(le)在第(dì)二、三(sān)支柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大(dà)支柱养老金业(yè)务，目前公司(sī)已初(chū)步建(jiàn)立(lì)了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温(wēn)度、有(yǒu)态(tài)度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们(men)介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度和客户认(rèn)识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下(xià)我们(men)就会(huì)再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制(zhì)度落地已经过去半(bàn)年(nián)，民众(zhòng)接受度和业务(wù)进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人员在具体实(shí)操过程中又(yòu)遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体(tǐ)会怎样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者实地(dì)探访(fǎng)上海地区几家(jiā)银行网点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部(bù)和(hé)国家社(shè)会保险公共服务(wù)平台数据(jù)可知(zhī)，个人养老金制(zhì)度经过半年时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部(bù)财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有(yǒu)直(zhí)接(jiē)到营(yíng)业部咨询的(de)，还有很(hěn)多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨询和开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么通过企业和单(dān)位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两(liǎng)位(wèi)不(bù)同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关(guān)注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自(zì)从(cóng)工作以来，她每(měi)年都将收(shōu)入的(de)一部分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个人养老金(jīn)制度(dù)后，就(jiù)分一部(bù)分在个人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她(tā)未来的生活质量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老金账户是(shì)在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他(tā)们在日(rì)常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄(líng)群体的不同需(xū)求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金(jīn)业务取得(dé)进(jìn)展的同时(shí)，还有不少已经了(le)解个(gè)人养老金业(yè)务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可(kě)知，截(jié)至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但完成(chéng)资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是(shì)认(rèn)为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设(shè)计且(qiě)收益优势不(bù)明显，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从(cóng)券(quàn)商(shāng)从业人(rén)员的角度谈到了推广个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持(chí)代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)较低(dī)，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年(nián)轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对(duì)于(yú)离(lí)退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的(de)群(qún)体来说，养老(lǎo)需(xū)求当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要(yào)的。

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