北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一边(biān)回(huí)答了来自(zì)全(quán)球投资(zī)者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功(gōng)以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及(jí)公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到(dào)了台(tái)积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于(yú)他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会(huì)计(jì)处(chù)理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临(lín)的问题不(bù)在(zài)于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来(lái)发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例(lì)子(zi)，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片(piàn)供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要(yào)求下应披(pī)露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非常出色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价(jià)格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行(xíng)业台(tái)积(jī)电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希(xī)尔在(zài)一(yī)个季度内(nèi)快速买入(rù)卖出台积电的原因(yīn)。在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了(le)说明，在他(tā)看来台(tái)积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国(guó)的芯(xīn)片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的(de)人(rén)。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可(kě)能(néng)的目标。我们(men)的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的(de)问题。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的(de)汽车公司还会面(miàn)临来(lái)自(zì)世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利(lì)就处于一个(gè)特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的资金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者(zhě)关于(yú)人工智能(néng)的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不(bù)能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类(lèi)产品(pǐn)仍不(bù)完(wán)善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益(yì)的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能(néng)源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断(duàn)出现，而且会(huì)取代一些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希(xī)望能够(gòu)帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在做(zuò)的(de)还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能(néng)源行业(yè)的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划(huà)进(jìn)行整合。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就像他们(men)不会让债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意(yì)公(gōng)开向美(měi)国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一(yī)直(zhí)以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些(xiē)年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司(sī)。现(xiàn)在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行系(xì)统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了(le)制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性，引发了严(yán)重的通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不在美联储，“他们(men)无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们(men)正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各(gè)样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他(tā)们承担了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一(yī)些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可(kě)能是一个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的(de)《银(yín)行控股公(gōng)司(sī)修(xiū)正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何(hé)其他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉(jué)得没(méi)人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并没(méi)有人知道需(xū)要(yào)印多少数(shù)额的货(huò)币才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我们知道这不是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公司。他(tā)同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需(xū)要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季(jì)度还(hái)是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信(xìn)息(xī)处(chù)理(lǐ)方面，盖(gài)可(kě)也取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来(lái)不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的(de)重点(diǎn)是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提(tí)出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了一段困(kùn)难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们的(de)团队(duì)优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短期专注(zhù)于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪化投资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情(qíng)绪作出(chū)错误(wù)的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业(yè)决定(dìng)时(shí)成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿(yì)美(měi)元的(de)运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道(dào)，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿(yì)美(měi)元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的时(shí)候，我们(men)需要足够的(de)资金(jīn)。但我(wǒ)们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何(hé)在短期利润和长期(qī)防御能力之(zhī)间(jiān)做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事情做(zuò)得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多(duō)的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决(jué)定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与他(tā)交流，以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们每(měi)天(tiān)都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷(léi)格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“我(wǒ)们确实(shí)希(xī)望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合(hé)作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非常(cháng)好的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希(xī)望这(zhè)家公司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带(dài)来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的(de)书时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架(jià)，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么(me)不(bù)通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划(huà)分配上都存(cún)在各(gè)自的问题。我年事(shì)已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完(wán)全不向他们的(de)孩(hái)子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些(xiē)人(rén)则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们(men)的(de)成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的(de)一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并(bìng)学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚(zhuàn)的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一(yī)定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自己(jǐ)的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班(bān)通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱(ài)的工作都(dōu)是错误(wù)的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他(tā)的想法是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的(de)排(pái)名，它一直(zhí)在(zài)畅销(xiāo)榜上(shàng)排在(zài)差不(bù)多第(dì)300名(míng)或第(dì)350名(míng)的(de)位置。试想下(xià)，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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