今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他(tā)们(men)看来(lái)，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商近期(qī)对(duì)于基(jī)金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量(liàng)考(kǎo)核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央企利四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些用(yòng)资本市场(chǎng)做强(qiáng)做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市(shì)公司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)。3只基(jī)金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方(fāng)面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合理四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市(shì)，上(shàng)交所此次会议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金(jīn)工(gōng)商(shāng)各(gè)方对此(cǐ)也比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基(jī)金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但(dàn)目(mù)前市场上也存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度(dù)冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们(men)近期已将考核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一(yī)位基(jī)金公司(sī)人(rén)士(shì)也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金(jīn)公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九只同时获(huò)批发售，就是(shì)为了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极(jí)布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国(guó)基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等多家机构，还各申(shēn)报了(le)主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利的便(biàn)捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能(néng)的(de)发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国(guó)企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资价(jià)值。”据(jù)一位基金公司(sī)人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值(zhí)体系，有助于提(tí)升市场对国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对(duì)企业(yè)估(gū)值层面(miàn)的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完(wán)备的(de)：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国(guó)家战略(lüè)发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是(shì)央企(qǐ)引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人养(yǎng)老金等(děng)配置(zhì)性的需求。在(zài)中国(guó)特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证(zhèng)券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数(shù)近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)出(chū)更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认(rèn)购和网下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续(xù)做市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数(shù)过(guò)去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去(qù)三年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值(zhí)提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点来(lái)看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国企价(jià)值重估(gū)。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下(xià)，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形(x四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些íng)成(chéng)主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情。

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