近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价(jià)通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货(huò)的(de)下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大(dà)宗商品价格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系(xì)商(shāng)品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出现较大增(zēng)长(万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的(de)大(dà)量(liàng)释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家(jiā)统计局公(gōng)布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求(qi万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗ú)端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自(zì)年初(chū)就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故(gù)影(yǐng)响，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需(xū)求(qiú)压力向原(yuán)材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格率先出(chū)现(xiàn)触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖期套利需(xū)求(qiú)增(zēng)加对现货市(shì)场信(xìn)心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面提(tí)涨并(bìng)成(chéng)功落地的概(gài)率较小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主(zhǔ)产(chǎn)区山(shān)西省焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材(cái)需求(qiú)并未出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的(de)是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本和(hé)焦化利润会因为(wèi)地(dì)区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的(de)经济性一般，对降价(jià)的承受(shòu)能力偏(piān)低，也(yě)因此率先(xiān)开始提涨，不(bù)过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认(rèn)为(wèi)，在(zài)焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别(bié)地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤(méi)库(kù)存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库(kù)存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外(wài)焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也(yě)处(chù)于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依(yī)然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成(chéng)万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块(kuài)内其(qí)他品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值的驱(qū)动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复(fù)配合近(jìn)期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压(yā)力(lì)，需(xū)求负反馈仍(réng)将会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍(réng)将以(yǐ)底部区(qū)间振荡走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并(bìng)给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化(huà)解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的(de)可能(néng)因素，因此煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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