今(jīn)年(nián)以来，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一季(jì)报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基金基金经(jīng)理表示，预计(jì)港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上(shàng)行，板块(kuài)方面，看好政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份(fèn)额分(fēn)开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动(dòng)权益基金近(jìn)400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资(zī)方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港(gǎng)股(gǔ)持(chí)仓(cāng)在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科(kē)技(jì)指数为代表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经理在一季度(dù)加大(dà)了(le)对港股的投资力度(dù)，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)不等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)1.18％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的(de)南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的(de)70.80％提升至今年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至今年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截(jié)至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通基金(jīn)重(zhòng)仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同(tóng)程度增持。

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　　按(àn)照增持情况排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的前十只港股为中国海洋(yáng)石(shí)油、新(xīn)天绿色能源、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳(yáng)集团、中(zhōng)国石(shí)油化工股份、中国(guó)南(nán)方(fāng)航(háng)空股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电力(lì)，分别涵盖(gài)油(yóu)气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航空(kōng)机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上(shàng)行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股后市，南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持有基(jī)金基(jī)金经理史博在一(yī)季度(dù)中表示，展望未来，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动和市场需求(qiú)继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及(jí)突发(fā)的银行风险事(shì)件已经让美(měi)联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了(le)加息进(jìn)入(rù)尾部(bù)区域(yù)；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧美银(yín)行业风(fēng)险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政(zhèng)策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预(yù)判港股市场将在(zài)波(bō)动中(zhōng)上行，在板块(kuài)配置方(fāng)面(miàn)，我们将加大对(duì)政策优化下的消费(fèi)和(hé)地(dì)产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和(hé)医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金(jīn)经理曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济的代表行(xíng)业为互(hù)联网和先(xiān)进(jìn)制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在(zài)价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具有数(shù)据、平台和算法的(de)整合能力(lì)，通过推(tuī)出人工(gōng)智能(néng)相关模型(xíng)及(jí)应用，提(tí)升自身运营效率，以及对(duì)外输出(chū)算法(fǎ)和(hé)算力。作为人工智能(néng)赋(fù)能各(gè)个(gè)行业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港(gǎng)基金经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场大(dà)部分的企业盈利(lì)来源于中国内地(dì)，中国内地经济(jì)的环(huán)比上行将会支(zhī)撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从(cóng)而(ér)支撑下港股(gǔ)公司下半(bàn)年的市场表现。然(rán)而，虽(suī)然(rán)公司盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由于基(jī)数效(xiào)应，下(xià)半(bàn)年港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所回(huí)落(luò)。对于估值相(xiāng)对较高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业(yè)反垄(lǒng)断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会(huì)有较好(hǎo)的买入机(jī)会出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将处(chù)在行业快速(sù)增长(zhǎng)的(de)红利中，但是随着中报(bào)业(yè)绩的释放和四季度集采的(de)预期(qī)，生物行业前期涨幅(fú)较(jiào)多(duō)的龙头公(gōng)司可(kě)能会出现一定的调整(zhěng)，但是(shì)通过自下而(ér)上的方(fāng)式(shì)生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深基金经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有望进一(yī)步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在(zài)高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的(de)机会(huì)：由于中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)修复有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块(kuài)更(gèng)有望受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈利预(yù)测(cè)有较大上(shàng)修(xiū)空间；同时部分龙头(tóu)公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如(rú)互联(lián)网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显著右偏的机(jī)会(huì)：关(guān)注(zhù)在未来经(jīng)济(jì)周期中(zhōng)上行风险显(xiǎ一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心n)著大于下(xià)行风险的行业。市场预期在低(dī)位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价(jià)格(gé)弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会(huì)：关注(zhù)基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提(tí)升的高股息资产的投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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