用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，用友网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来(lái)公司股价(jià)持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收(shōu)、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公(gōng)司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前(qián)，用(yòng)友网络在股价相(xiāng)对高点(diǎn)进(jìn)行了(le)定增融资(zī)。此次(cì)定增吸(xī)引了(le)不少机构参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活(huó)跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩明显反函数常用公式大全，反函数运算公式不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出反函数常用公式大全，反函数运算公式前十大股东，在此期间，其减持(chí)数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是(shì)转(zhuǎn)型云(yún)服(fú)务业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运(yùn)营全球领先的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了(le)完全基于互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其云(yún)平台(tái)、财务云、人力(lì)云(yún)等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模(mó)研(yán)发和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩(kuò)大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端市(shì)场份额来(lái)看，用友却还(hái)是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定会面向(xiàng)外(wài)部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场(chǎng)对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价(jià)也因此大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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