一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个(gè)人(rén)投资者不(bù)仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内(良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物nèi)资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机(jī)构投资(zī)者(zhě)做配(pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投(tóu)资良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物(zī)者认知(zhī)，从(cóng)而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受到个(gè)人投资(zī)者的(de)青(qīng)睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了(le)机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在(zài)扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发(fā)现大部(bù)分投(tóu)资者都(dōu)会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的一个重(zhòng)要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投(tóu)资者入(rù)市规模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清晰的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域(yù)带来了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基(jī)民，为(wèi)投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成本低(dī)廉且(qiě)相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投(tóu)资上(shàng)可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基(jī)金管理人的(de)持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能(néng)会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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