大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及(jí)券商老(lǎo)师们(men)的(de)最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形势(shì)和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高(gāo)质(zhì)量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接(jiē)管了第(dì)一共和银(yín)行，这是(shì)本轮美(měi)国银行(xíng)业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及时采取行动(dòng)，并使用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击(jī)受(shòu)伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没(méi)有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合(hé)适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为了防(fáng)止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克(kè)兰(lán)方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无(wú)人机试(shì)图袭击(jī)俄(é)罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击(jī)克宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和(hé)心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的(de)经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资(zī)者对(duì)经(jīng)济的(de)预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到(dào)同(tóng)比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次(cì)，财(cái)报季数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐季(jì)改善的趋(qū)势显现，其(qí)中行业(yè)的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处(chù)于今(jīn)年(nián)第二(èr)个(gè)关键做多窗口中，并将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板块中一季度业绩(jì)明(míng)显改善，且在二季度(dù)有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外风险需要(yào)密切(qiè)关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素(sù)结(jié)合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于(yú)历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽受(shòu)节假期(qī)间(jiān)的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定(dìng)或好于预(yù)期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一(yī)带一路(lù)、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期(qī)政(zhèng)策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线，后(hòu)续(xù)或依据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资(zī)产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景(jǐng)消费正在(zài)展现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银(yín)行业(yè)危机和两党债务(wù)上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数(shù)据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议(yì)强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下(xià)行的(de)，是去年底熊(xióng)市(shì)结(jié)束后(hòu)，指数的(de)第(dì)一次长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的边际变(biàn)化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续(xù)的时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表明资本(běn)市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下(xià)降。这一下(xià)降背(bèi)后我们(men)认为可(kě)能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季(jì)度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经(jīng)济担心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难(nán)超预(yù)期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次(cì)市(shì)场的战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)虽(suī)然可能(néng)已经完成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第(dì)五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企+科(kē)创(chuàng)50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复(fù)的美联(lián)储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的(de)第(dì)五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再(zài)起

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