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俄罗斯乌克兰什么时候结束战争

俄罗斯乌克兰什么时候结束战争 啤酒行业迎盛夏:华润、青啤坐稳千亿市值俱乐部,本土向上外资向下,高端化步履不停

  财联社6月3日讯(xùn)(编(biān)辑(jí) 刘(liú)越)啤酒行业具(jù)备明显的淡旺季特(tè)征,其中Q1、Q4为淡(dàn)季,Q2、Q3为旺季。夏天(tiān)历来是啤酒企业的(de)“兵家必(bì)争之地”,而年(nián)内火爆的淄博烧烤一定(dìng)程度上助力啤酒行业“淡(dàn)季不(bù)淡”,盛夏旺季更是值得投资(zī)者期(qī)待。

  从一季度业绩来看,燕京(jīng)啤酒以近(jìn)74倍的(de)同比增速“一骑(qí)绝尘”,青(qīng)岛啤酒、重(zhòng)庆啤(pí)酒、珠江啤酒的同比增速也分(fēn)别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%,其中青岛啤酒单季(jì)度营收(shōu)突(tū)破百亿元。但包括(kuò)百威(wēi)亚太、兰州黄河(hé)和西(xī)藏发展在内的外(wài)资系啤酒公司基(jī)本面(miàn)仍然堪(kān)忧,业(yè)绩下(xià)滑或(huò)亏损,本土与(yǔ)外资两大(dà)阵营的分化明显。

  去年消(xiāo)费整体偏低(dī)迷,啤(pí)酒(jiǔ)行业则堪称(chēng)一抹亮色。民生(shēng)证券(quàn)王言海5月8日发布(bù)的研报指出(chū),2022年啤酒(jiǔ)板块营收稳增、归母净利润高增;2023年伴随疫情扰动褪去,下游(yóu)场景逐(zhú)步(bù)复苏,叠加成本(běn)压(yā)力边际缓解,23Q1营收(shōu)、利润(rùn)相比去年同期明显(xiǎn)提速。国(guó)盛证券符蓉预计(jì)2023年将是啤酒(jiǔ)龙头(tóu)弱(ruò)势区(qū)域持续扭亏、释(shì)放(fàng)利润的一年。

  外资啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国市场颓(tuí)势明显 大(dà)鱼吃小鱼(yú)后“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格(gé)局或(huò)成“一超多强”?

  从二级市场表现来看(kàn),华润啤酒和青岛啤酒(jiǔ)自2020年(nián)阶段(duàn)低点迄今股价累计最大涨幅分别达159%和187%,前者(zhě)目前总(zǒng)市值(zhí)超1600亿港元,后者总市值(zhí)超1300亿(yì)元。燕京(jīng)啤酒、重庆啤酒和(hé)珠江啤酒股价同期累计最大(dà)涨幅分别达(dá)154%、335%和135%。值得注意的(de)是,自2021年高点迄(qì)今(jīn)重庆啤酒股价(jià)跌近六成,珠江啤(pí)酒则跌超三成。

  上世纪80年(nián)代中(zhōng)国实施(shī)“啤(pí)酒(jiǔ)专(zhuān)项(xiàng)工程”后,啤(pí)酒产业兴起,北(běi)京的燕京(jīng)、上(shàng)海的(de)力波、福(fú)建的惠(huì)泉、新疆(jiāng)的(de)乌苏、兰州(zhōu)的黄河、重庆(qìng)的山城、四川的蓝剑、桂林的(de)漓泉、河南的金星、陕(shǎn)西的(de)汉斯等,几乎每(měi)座城市都拥有自己的(de)啤(pí)酒厂。

  经过“大(dà)鱼(yú)吃(chī)小(xiǎo)鱼(yú)”的(de)阶段后(hòu),2016年,中国啤酒市(shì)场五强争霸,华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市(shì)场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年,行业CR5从74.7%提升至92.9%,华鑫(xīn)证券孙山山4月24日发布的研报罗列五大巨头的具(jù)体市场份额,华(huá)润啤酒、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、百威亚太(百(bǎi)威英(yīng)博子(zi)公司(sī))、燕京啤酒、嘉士伯市占(zhàn)率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%,形成寡头格(gé)局。

  孙(sūn)山山指(zhǐ)出,我国啤酒行(xíng)业(yè)CR1市占率属(shǔ)于中等水平(píng),市场集中(zhōng)度仍有提升空间(jiān),待(dài)CR1市占率提升后头(tóu)部(bù)企(qǐ)业(yè)将(jiāng)有望进一步(bù)提升盈利(lì)水平。分析(xī)人士指(zhǐ)出,如(rú)果“大(dà)鱼(yú)吃大鱼”的市场趋势不变,经(jīng)过一段时间的此(cǐ)消彼长,持续(xù)多年(nián)的(de)“五强(qiáng)争霸”格局(jú),将演变(biàn)为“一超多强”:华润(rùn)啤酒(jiǔ)把青岛啤酒(jiǔ)和百威英(yīng)博甩开,燕京啤酒追上来(lái),形(xíng)成1+3的主(zhǔ)流啤(pí)酒阵营。

  值得注意的是(shì),这几年,外资(zī)啤酒在(zài)中国市场颓势(shì)明显,百威(wēi)英博销量下滑,一(yī)手扶(fú)持的嫡系珠(zhū)江啤酒2022年净利同比下降2.11%;嘉士伯预测2023年的营业利润增长将低于去年的(de)水(shuǐ)平,研(yán)报指出重庆啤酒为嘉(jiā)士伯在(zài)华运营啤(pí)酒资产唯一(yī)平台,并将乌苏啤酒、1664,以及嘉士伯啤酒在中国多个地区(qū)的销(xiāo)售(shòu)权划(huà)归重庆(qìng)啤酒。

  主流厂商纷纷提价 占据高(gāo)端如同坐拥(yōng)印钞机?

  分析人(rén)士指出,这(zhè)几年啤酒行业的(de)业绩增(zēng)长(zhǎng),多(duō)亏了高端(duān)化。此前多年,高端啤酒市场(chǎng)主(zhǔ)要由外资啤酒百威英博、嘉士(shì)伯、喜力等品牌牢牢掌控(kòng)。近年(nián)来,本土啤酒开(kāi)始发(fā)力。以销(xiāo)量最(zuì)大的华润雪花啤酒为例,早年(nián)畅销大江(jiāng)南(nán)北的大绿棒子,现在已经很(hěn)难见到了,各种纯生、原(yuán)浆、精酿(niàng)、鲜啤大行(xíng)其(qí)道。

  孙(sūn)山山指(zhǐ)出,啤(pí)酒(jiǔ)行业处于产业链(liàn)中游,对上游(yóu)成本敏感,大麦(mài)、玻璃、易拉罐(guàn)、瓦(wǎ)楞纸为影响啤酒成本主要材(cái)料;下游终端议价能力(lì)较强(qiáng),进入存(cún)量(liàng)竞争时代后,企业为向高端(duān)化转型已多次实施提(tí)价(jià)举措。符蓉指出(chū),2023年餐饮(yǐn)等现饮消费(fèi)场景恢复将加(jiā)速各啤酒(jiǔ)龙(lóng)头产品(pǐn)结构优化、加速高端化进程,2023年吨价提升幅度或不(bù)弱于成(chéng)本催生(shēng)普遍提价的2022年。

  整(zhěng)体性的提价(jià),近几年(nián)时有发生(shēng)。啤酒提价(jià)涨幅(fú)、频次(cì)、企业参与(yǔ)数量高增,提价区(qū)域(yù)由部分到全国。仅(jǐn)在2022年,华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉(jiā)士伯等主流厂商(shāng)纷纷(fēn)提价,中高低(dī)档均有所涉及。勇闯天涯出厂(chǎng)价提(tí)升0.5元左右,崂山啤(pí)酒零售(shòu)价从3-4元提(tí)升(shēng)至5-6元,乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几(jǐ)年,中(zhōng)国啤酒市场(chǎng)的产品价格稳定在3-5元区间,如今,已(yǐ)经整体进入了(le)6-8元价格(gé)带。甚至(zhì),巨头们纷纷推出千元啤酒(jiǔ),华润啤酒(jiǔ)的“醴(lǐ)”,青(qīng)岛啤酒(jiǔ)的“一世传奇”,百(bǎi)威啤(pí)酒的(de)“大师(shī)传奇(qí)”,都(dōu)是为了继续突破价格天花板。

  ▌青岛啤(pí)酒(jiǔ):中档高端(duān)齐发(fā)力(lì) 高端化势能锐不(bù)可挡

  华鑫证券指出,在百元(yuán)级产(chǎn)品上,青岛啤酒率先在2020年率先推出“百年之旅”,售价388元,并(bìng)在2022年推出价(jià)值1399元的“一世(shì)传奇”;超(chāo)高端产(chǎn)品方面(miàn),青岛(dǎo)啤酒布局丰富(fù),产品价位最高,均价约29元/瓶(píng),最高达72元(yuán)/瓶。

  西(xī)南(nán)证券朱会振4月29日发布的研报指出,青岛啤酒中档高(gāo)端齐发力(lì),高端化势能锐不(bù)可(kě)当。产品端(duān)方面,公司在坚持纯生系及经典系“1+1”品牌战略(lüè俄罗斯乌克兰什么时候结束战争)基础上(shàng),进一步提升中档崂山品牌占(zhàn)比,并借(jiè)助(zhù)桶啤、白啤(pí)等高端产品(pǐn)放量(liàng),带动整(zhěng)体(tǐ)产品(pǐn)结(jié)构持(chí)续升(shēng)级。随着(zhe)23年现饮(yǐn)场景全面复苏(sū)叠(dié)加去年(nián)Q2以(yǐ)来低基数效应,预计公司全年业绩(jì)将维持高增。

  ▌华润啤酒(jiǔ):收(shōu)购喜(xǐ)力如虎添翼 但(dàn)目前主要销量来自中低端产品

  2019年(nián),华润啤酒收(shōu)购喜力中国正式(shì)完成交割。1863年创立于荷兰(lán)的喜力,旗下拥(yōng)有上百家(jiā)酒厂,连(lián)续多年跻(jī)身世界500强(qiáng)榜单(dān)。而收购方华(huá)润(rùn)啤酒,满打满(mǎn)算也才30岁,借此(cǐ)拓展高端市(shì)场(chǎng)。华鑫证券(quàn)指出,华(huá)润啤酒高端及超高(gāo)端(duān)产品仅占其收入占比17%,而经(jīng)济型(5元(yuán)以下)产品收入(rù)占比(bǐ)达47%,表明目前市场更加(jiā)认可、熟悉(xī)其经济型产品如(rú)勇(yǒng)闯天涯等,但对其高端(duān)产品(pǐn)认知度或(huò)接受度(dù)相对偏低。公司提价(jià)空间(jiān)较大,高端化完成(chéng)后利润可期。

  ▌燕京啤酒:“二次创业(yè)”新(xīn)篇章 借助U8势能持续(xù)开(kāi)拓市场

  作为曾经国(guó)产(俄罗斯乌克兰什么时候结束战争chǎn)啤酒(jiǔ)行业的老(lǎo)大哥(gē),燕京啤酒近几年风光不(bù)在。不仅(jǐn)销售范围收缩不少,被雪(xuě)花(huā)和青岛啤酒甩(shuǎi)开不(bù)说(shuō),2020年的(de)营(yíng)业额甚(shèn)至被重庆啤酒反超。但(dàn)燕(yàn)京啤(pí)酒去年业(yè)绩爆发,营业收入增长10.38%至132.02亿元,归(guī)母净利润3.52亿元,增速高达54.51%。今年一(yī)季度延续高增,净(jìng)利同比增(zēng)长近74倍。

  分析人(rén)士认为,燕(yàn)京啤酒突(tū)破增长瓶颈的秘诀,是高(gāo)端新(xīn)品燕京U8的成(chéng)功营销,以及旗下燕京酒號(hào)社区小(xiǎo)酒(jiǔ)馆这种(zhǒng)新零(líng)售业态的落地(dì)生根。中邮证(zhèng)券分析师蔡(cài)雪昱4月21日研报指出,渠道反馈,U8一季度(dù)销量同(tóng)增约50%,公司借助U8势能持续开拓(tuò)市场(chǎng),推动整体(tǐ)销量同增13%至96.31万千升,同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称,改革红利释放正处起步阶段(duàn),旺季动销(xiāo)加速、成(chéng)本(běn)优化(huà)之下,公司业绩弹性将进一(yī)步加(jiā)速。

  此(cǐ)外,分析人士指出,精酿(niàng)啤酒(jiǔ)目前属于蓝海市场(chǎng),拥有巨大(dà)发展潜(qián)力(lì)及空(kōng)间,且目(mù)前行业(yè)格局未定,企业拥(yōng)有弯道(dào)超车机会;基于精酿啤酒多元风味(wèi)发展趋势(shì),产品风味(wèi)及应(yīng)用场景(jǐng)布(bù)局多(duō)元化企业,将更加能够顺(shùn)应精酿市场(chǎng)发展趋势,拥有(yǒu)长期可持续发展潜(qián)力,并有望成为(wèi)行业新引(yǐn)领者(zhě)。

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