昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然(rán)离(lí)开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联(lián)储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务(wù)上限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较(jiào)高位(wèi)回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供(gōng)的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利(lì)率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)对(dcow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读uì)经济增长、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少的(de)风险正变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察(chá)更多数据和未来(lái)前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定可能需(xū)要(yào)提高(gāo)多(duō)少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的(de)观(guān)点及(jí)其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面(miàn)临着历史性(xìng)高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读主要原因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面(miàn)，近(jìn)期主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加作用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源点火(huǒ)的(de)信息落(luò)地(dì)，市(shì)场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市场早已预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一(yī)点从(cóng)9月(yuè)合约(yuē)的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预期下(xià)，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅(fú)和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上(shàng)可(kě)以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格(gé)在(zài)去库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏不及(jí)预(yù)期(qī)的背(bèi)景下(xià)，整个(gè)工业品价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是(shì)等(děng)待(dài)下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则(zé)视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施(shī)工(gōng)端(duān)主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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