昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价(jià)格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注美联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利(lì)率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在(zài)5月(yuè)份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没有(yǒu)任(rèn)何要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时(shí)使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他们(men)的基(jī)本自由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的(de)第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全(quán)国均(jūn)价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要(yào)以(yǐ)预期(qī)为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号(hào)相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存(cún)栏以(yǐ)及(jí)屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规(guī)模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收(shōu)入增加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性(xìng)好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续(xù)大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集(jí)中在(zài)需求(qiú)端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目(mù)前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备(bèi)货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需(xū)求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期(qī)，供应增加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利(lì)多(duō)因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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