用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年(nián)净(jìng)利下滑。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

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　　上市23年(nián)来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年第一季度报(bào)告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市(shì)公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发(fā)布的年(nián)报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续(xù)第三年(nián)净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在(zài)股价相对高(gāo)点进(jìn)行了定增融资。此次(c多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思ì)定(dìng)增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定(dìng)增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在定增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型第二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企(qǐ)业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息(xī)化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国(guó)企业级(jí)服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营(yíng)全球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全(quán)基于互联网架(jià)构的企业互联(lián)网开发(fā)平台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台(tái)、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各领域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶(jiē)段(duàn)的统一(yī)底座和(hé)服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研(yán)发和持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务(wù)转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股(gǔ)价的跌停(tíng)，反(fǎn)应(yīng)出市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了(le)其在高(gāo)端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和(hé)股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时(shí)，净利(lì)润也在(zài)同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营收增幅(fú)。对(duì)应到(dào)股价上(shàng)，在(zài)此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏(tà)步不前，净利润却(què)大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌，公司(sī)市(shì)值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还是有很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目(mù)前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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