昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在(zài)周(zhōu)五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力(lì)可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危机的(de)信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月(yuè)将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美(měic上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算)股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于(yú)北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提(tí)供(gōng)的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危(wēi)机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近(jìn)期银行业(yè)压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多(duō)重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有(yǒu)能力(lì)观察更多数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后再决定可能需(xū)要(yào)提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的(de)观点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也都(dōu)存(cún)在不(bù)确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币(bì)政策应进一(yī)步收(shōu)紧多(duō)少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责(zé)人闾振c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并(bìng)不(bù)相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的(de)持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期主(zhǔ)要市(shì)场交易(yì)点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正(zhèng)式(shì)点火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变(biàn)化(huà)，这是(shì)市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据(jù)，5月(yuè)份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注在需求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开(kāi)始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关(guān)注两(liǎng)个指标：一(yī)是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌(diē)方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地(dì)产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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