北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的(de)互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资(zī)者(zhě)分(fēn)享了投(tóu)资、成功(gōng)以及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话(huà)题(tí)进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他(tā)和芒格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司带来(lái)的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业(yè)链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥有非凡(fán)的领(lǐng)戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一(yī)时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于(yú)他们(men)去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益(yì)，这(zhè)将使我们的所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其(qí)魔(mó)力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全(quán)球(qiú)做过(guò)很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动(dòng)视(shì)暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要(yào)求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出(chū)色了，为(wèi)了(le)达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积极地(dì)进(jìn)行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴(bào)雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了(le)能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公(gōng)司(sī)在我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过(guò)了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可(kě)能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同(tóng)样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想了(le)解伯克(kè)希尔在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国(guó)的(de)芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况(kuàng)它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一个不需(xū)要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不(bù)想(xiǎng)要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我和(hé)查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了(le)通(tōng)用(yòng)汽(qì)车公司1932年的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉(lā)利就处(chù)于(yú)一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人的(de)行(xíng)业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在(zài)它带来了(le)巨(jù)大(dà)的(de)成本和巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资(zī)者关于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的(de)问(wèn)题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到(dào)中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看一(yī)看，会(huì)发(fā)现自动化(huà)操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可(kě)能(néng)更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可(kě)以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机会在相对(duì)降(jiàng)低(dī)，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域(yù)都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在不断(duàn)出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术(shù)，因(yīn)此，在(zài)这(zhè)其中(zhōng)会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家(jiā)公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些环境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市(shì)场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正(zhèng)在经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每(měi)一(yī)个州制定(dìng)不同(tóng)的计(jì)划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的(de)，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的(de)事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了(le)，人们(men)仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证(zhèng)金(jīn)要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知(zhī)道(dào)，借了很多钱(qián)的(de)人会给银行系(xì)统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美(měi)联储(chǔ)投放(fàng)的天量流(liú)动性(xìng)，引发(fā)了严(yán)重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过(guò)，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们(men)正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在(zài)第二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自(zì)己。我们(men)购买了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观(guān)环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的(de)情况下(xià)，可(kě)能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们承担了(le)不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人(rén)做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能(néng)是一(yī)个非常不(bù)错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并(bìng)没(méi)有人知道(dào)需要印多少数额的货(huò)币才(cái)能解决问题，而直到它失(shī)控。人们(men)会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会(huì)完全不同。我们(men)无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技(jì)术方面(miàn)需要做的(de)工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一(yī)季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背后(hòu)有两个原因，首先(xiān)是(shì)减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提出的商(shāng)业(yè)地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会(huì)受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一(yī)段困难(nán)时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和其他一(yī)些(xiē)问题。我(wǒ)们(men)的团队(duì)优先考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的(de)长期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商(shāng)业(yè)决定(dìng)时成(chéng)为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美(měi)元(yuán)的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的(de)是收(shōu)购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次(cì)发(fā)生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的(de)机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的(de)时(shí)候，我们需要足够的(de)资金(jīn)。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和(hé)长期(qī)防御能力之间做(zuò)出(chū)选择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季(jì)度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美(měi)好的事业。好的(de)企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足百货商店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好(hǎo)的建(jiàn)议，但(dàn)格(gé)雷(léi)格是(shì)做出(chū)最(zuì)终(zhōng)决(jué)定(dìng)的那(nà)个人(rén)。未(wèi)来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会(huì)让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的(de)十(shí)大最佳保险经理人之一，他的(de)地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系(xì)，而(ér)总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访(fǎng)日(rì)本，并(bìng)参观五(wǔ)大商(shāng)社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷格介绍(shào)给那(nà)些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非常好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化(huà)和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯(bó)克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书(shū)时至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明(míng)了(le)这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大部(bù)分公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可以在国家的(de)经(jīng)济(jì)中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃(wò)伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀的回购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和(hé)公司自身的运营产生益(yì)处，如(rú)果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通过回(huí)购来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当(dāng)时机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如果你想要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班观(guān)，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规划(huà)分配上都存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在(zài)他们(men)的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功的(de)秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的(de)运(yùn)气，当然(rán)，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的(de)人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么(me)能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错误(wù)的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是(shì)否正(zhèng)确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班