个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全(quán)国(guó)选取了36个试(shì)点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社(shè)会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金(jīn)开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务(wù)的代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其(qí)与权益产品的紧密联系(xì)和与投资(zī)者的深(shēn)度(dù)了解(jiě)，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售方面已有多(duō)方实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记(jì)者深入多(duō)家券商，了解个(gè)人养老金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人养老金业务正在获(huò)得(dé)更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名(míng)录中个人(rén)养老金基金数量(liàng)增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量(liàng)扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券(quàn)华(huá)南(nán)新(xīn)增(zēng)获批。

　　作(zuò)为(wèi)公(gōng)募(mù)基金最主要(yào)的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和(hé)推广中持续发(fā)力，个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)也(yě)成为大型(xíng)券(quàn)商(shāng)们财(cái)富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾服务(wù)结合(hé)，试点券商充分发挥(huī)财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社(shè)部个(gè)人养老金产品名录(lù)显示，当(dāng)前上线个人(rén)养老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品资(zī)格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可(kě)销售养老保(bǎo)险，大(dà)多(duō)数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资(zī)格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养(yǎng)老金基(jī)金产品的上线，基(jī)本实现(xiàn)个(gè)人养老金公募基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏(xià)基金等(děng)发(fā)行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将(jiāng)不断完善产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办(bàn)理的(de)角(jiǎo)度看，大部分客户(hù)更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机(jī)构办(bàn)理个(gè)人(rén)养老金业务。因此在服(fú)务体系的(de)基础架构(gòu)上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元的(de)产品货架能够带(dài)给(gěi)客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的(de)“全面(miàn)”是个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户投(tóu)资选择(zé)的角度(dù)讲，大部分客户对于金融(róng)产(chǎn)品的特征(zhēng)和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户(hù)做好“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品类型(xíng)的基础上，各家机构需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个(gè)性化画(huà)像和客户(hù)特(tè)点，为(wèi)客户提(tí)供切实(shí)可行的产(chǎn)品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养老金账户(hù)的(de)理由，一是(shì)来(lái)自开户渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二(èr)是(shì)个人养老金(jīn)带(dài)来的(de)个税(shuì)抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金(jīn)退休(xiū)后(hòu)才能(néng)取出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是(shì)需要(yào)在账户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何(hé)投资也(yě)令(lìng)不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多(duō)，困(kùn)难越多。现有养老产品(pǐn)的选择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到(dào)适(shì)合(hé)自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名(míng)高素质的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规(guī)划(huà)和资(zī)产配置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)、投研(yán)能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合(hé)优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高管透露(lù)，截至2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计开(kāi)立个(gè)人(rén)养老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三位，市场(chǎng)占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投(tóu)资(zī)者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商(shāng)业银行(xíng)个人养老金业(yè)务开办(bàn)情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人(rén)养老金业务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设(shè)了资金账户和储蓄交易业(yè)务(wù广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常)，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠(qú)道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司(sī)个(gè)人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处(chù)于积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记(jì)者注(zhù)意到，多(duō)家券(quàn)商在推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此前表示(shì)，其(qí)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)从引导客户形(xíng)成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观(guān)念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周期专业资配服务(wù)和一站式(shì)的产品选择(zé)。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个(gè)人(rén)养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户管(guǎn)理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并(bìng)全方位服务投(tóu)资(zī)者外，“走出去”也(yě)是(shì)部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的(de)解决方(fāng)案。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)向记者(zhě)介绍(shào)，东(dōng)方证(zhèng)券基(jī)于对个人养老金(jīn)目标客群的深入(rù)研究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金客(kè)户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全(quán)国广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券(quàn)协同系统内成员(yuán)公(gōng)司开(kāi)展走(zǒu)进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业(yè)单(dān)位员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理业务(wù)路(lù)上花费的(de)时间(jiān)，提高服务(wù)效(xiào)率，节约(yuē)客(kè)户时间(jiān)。展业初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个(gè)人(rén)养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关(guān)产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求等问题，持续(xù)成为市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同(tóng)时(shí)服(fú)务上寻(xún)求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务已然成(chéng)为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次(cì)金融需(xū)求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务(wù)方面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优(yōu)且(qiě)对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画(huà)像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有(yǒu)一(yī)定经(jīng)营规模的企业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投资意识和(hé)财务认(rèn)知；这类人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言(yán)，针(zhēn)对(duì)潜在客(kè)群(qún)可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极(jí)等不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立个人(rén)养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户(hù)持续参与(yǔ)养老金投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资的(de)获(huò)得感、体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对不(bù)同风险(xiǎn)承受能力(lì)、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求的(de)金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富(fù)的(de)“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化(huà)的补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进(jìn)企事(shì)业单位，通(tōng)过上门服务的(de)方式触达企业和客(kè)户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座(zuò)、在线(xiàn)研讨(tǎo)会(huì)和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的(de)重(zhòng)要(yào)性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对个人养老金(jīn)产品的(de)兴(xīng)趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一站式(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工(gōng)具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能(néng)科(kē)技和(hé)人工智能技术，通(tōng)过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提(tí)供实时(shí)投资组合(hé)跟踪(zōng)和风险管理工具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的(de)客户达(dá)成“千人(rén)千面”的(de)个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结合(hé)，为不同(tóng)生命(mìng)周期和年(nián)龄阶段的客(kè)户提(tí)供(gōng)专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七(qī)成收益告负(fù)

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益(yì)和(hé)回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品能(néng)不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到(dào)，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来回(huí)报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年(nián)持有(yǒu)Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为(wèi)客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)介绍，目前个(gè)人养老金可(kě)投资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)特(tè)点明(míng)显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在(zài)保证其特(tè)点达到(dào)的同时又规(guī)避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来(lái)看，低波低(dī)回(huí)撤对(duì)于离(lí)退休时点较近的投(tóu)资者(zhě)比较合适，性价(jià)比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者也是可(kě)以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期(qī)看也能满足客户养老类(lèi)资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是(shì)有一(yī)套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适(shì)配的产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通过该(gāi)体系的(de)评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类(lèi)或者(zhě)同策(cè)略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才(cái)能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合适的(de)产品推荐给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目标风险型和(hé)目(mù)标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目(mù)标和风险承受能力(lì)选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目标日期型中的(de)稳健类(lèi)产品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降低(dī)产品(pǐn)波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替(tì)代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的(de)增值功(gōng)能也是一个重要(yào)考量。由于(yú)个人养老金取(qǔ)用需(xū)要(yào)达到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够承(chéng)受(shòu)一(yī)定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求(qiú)长期(qī)投资收益的客(kè)户，可(kě)以配(pèi)置(zhì)一(yī)定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务(wù)负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融属性，需要(yào)关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增值的养老(lǎo)需(xū)求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金(jīn)的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发(fā)展的(de)同时，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户(hù)众(zhòng)多的银行等(děng)机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为客(kè)户提(tí)供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构(gòu)或者每家(jiā)机构(gòu)可以根据(jù)自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方(fāng)面诉(sù)求：一是(shì)增强基础设施建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单(dān)服(fú)务；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售(shòu)范(fàn)围(wéi)，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产(chǎn)品外(wài)，增加可为(wèi)客户(hù)提供的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为(wèi)不同(tóng)的(de)客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负(fù)责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的政策(cè)要(yào)求(qiú)下，客户如(rú)果想在券商端参与(yǔ)个人(rén)养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流(liú)程的(de)投资(zī)者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对(duì)代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)，可(kě)供投资(zī)者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富(fù)的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的(de)办(bàn)理流(liú)程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种的引入(rù)和研(yán)发上(shàng)的政策支持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金报记(jì)者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下(xià)才(cái)发现，是因(yīn)为去年底开通了个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部(bù)披露的(de)数据，截至今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初(chū)的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计(jì)缴(jiǎo)费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)收益率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的(de)原(yuán)因(yīn)主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人认(rèn)为，这是一(yī)个专业(yè)活(huó)，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也需要业(yè)务人员(yuán)及(jí)其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道(dào)口全(quán)球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人数(shù)占基本养老保(bǎo)险参保人(rén)数比例(lì)低(dī)、已缴费人(rén)数占建立账(zhàng)户人数比例(lì)低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均衡的(de)问题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)出手，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意(yì)见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务(wù)转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险是对(duì)接个人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)给的同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相(xiāng)比(bǐ)，有(yǒu)其(qí)更加(jiā)突出的特点，包括为(wèi)退休人群(qún)提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对(duì)冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失(shī)能养护(hù)和医疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休人(rén)群规划(huà)遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老保(bǎo)障/养老生活(huó)无(wú)缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设(shè)计初(chū)心，必须切实从(cóng)客户(hù)需(xū)求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计成果，应该(gāi)更多的(de)让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分(fēn)利用资本市(shì)场具有良好(hǎo)增值能(néng)力资产(chǎn)的养老产品取决于发行(xíng)人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计(jì)能力和资(zī)产(chǎn)管理能(néng)力。“证券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以与产品发(fā)行(xíng)人(rén)（或管理人(rén)）合(hé)作，根据客户需求设计出(chū)在养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在(zài)未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国(guó)区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直(zhí)接在开户的(de)时候做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开(kāi)户(hù)的时(shí)候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可(kě)能(néng)面临的流(liú)动性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等多(duō)种金融工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家券商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以(yǐ)外的(de)个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案(àn)，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券(quàn)已根(gēn)据在(zài)职群体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的(de)流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划(huà)与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的(de)养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产(chǎn)配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银(yín)河(hé)证券(quàn)还上(shàng)线了(le)自研的年(nián)金综合(hé)评价系统。该系统可以(yǐ)通过客(kè)户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合净值与(y广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常ǔ)持股比例等数(shù)据，结(jié)合公募基(jī)金(jīn)、股市债市(shì)数(shù)据(jù)，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金(jīn)机制(zhì)间接(jiē)服务(wù)背后的企业员工和(hé)机构事业(yè)单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)基(jī)金(jīn)研究中心已为部分(fēn)省市(shì)提供职(zhí)业年金的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构(gòu)条线业(yè)务规(guī)划为央企与国企(qǐ)提供企业年(nián)金组合(hé)评价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价(jià)系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的(de)综(zōng)合(hé)金融服务体系均是公司积极响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新(xīn)服务(wù)，体现了在(zài)第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大(dà)支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了(le)个人养老金及个人养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)体系，充分利用金融(róng)产品代(dài)理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户人在(zài)我们(men)介(jiè)绍(shào)之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识(shí)程度在不(bù)断提升。”某大型银行(xíng)的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户(hù)进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城市(shì)（地区(qū)）启(qǐ)动实(shí)施。距离(lí)个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员在(zài)具体实操过(guò)程中又遇到了(le)哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地(dì)探(tàn)访上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数(shù)据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和(hé)参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多(duō)客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业(yè)部咨询的(de)，还(hái)有很多(duō)是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个(gè)人养老金业务的热情(qíng)和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业(yè)员工(gōng)、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织来了(le)解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记(jì)者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入(rù)的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个人养老金账户(hù)是在基本养老保险之外(wài)多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意的(de)就是(shì)买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言(yán)，他(tā)们在日(rì)常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着(zhe)重(zhòng)介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得进(jìn)展的同时(shí)，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完(wán)成(chéng)资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户但(dàn)没(méi)存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如果要大(dà)笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则是(shì)认为在个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来(lái)说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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