个人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个人(rén)养老金开始(shǐ)进入为期(qī)一年的试点，在(zài)全国(guó)选取(qǔ)了36个(gè)试点城(chéng)市和地区(qū)进(jìn)行推进。据人力资(zī)源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联(lián)系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面(miàn)已有多(duō)方实践(jiàn)。时值个人(rén)养老金业务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者深入多家(jiā)券商(shāng)，了解个人(rén)养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个(gè)人(rén)养老金业务正在获(huò)得(dé)更(gèng)多证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)个(gè)人养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持(chí)续发力，个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)也(yě)成(chéng)为大型券商们(men)财富管理(lǐ)转型(xíng)的(de)重(zhòng)要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合(hé)，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品主要(yào)有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金产品名录(lù)显示，当前上线(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品共(gòng)有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试点券商(shāng)将视(shì)线(xiàn)聚焦于公(gōng)募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺利获(huò)得首批个人养老(lǎo)金基金销售(shòu)资格(gé)，完成全部(bù)40家(jiā)基(jī)金管理公司共(gòng)计126只个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金产品的上线，基本(běn)实现个(gè)人养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品(pǐn)，后续(xù)将(jiāng)不断完善产品池。东方证券(quàn)亦(yì)表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了养老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部(bù)分客户更愿意在(zài)产品货架丰富的机(jī)构办(bàn)理个人养老金(jīn)业务(wù)。因(yīn)此在(zài)服(fú)务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的(de)产品货架能够带给(gěi)客户更(gèng)好的(de)服(fú)务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面(miàn)”是(shì)个人养老金(jīn)业务(wù)的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和(hé)策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的产品(pǐn)类型的基础上，各家(jiā)机(jī)构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品评估(gū)体(tǐ)系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认的(de)是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需要在(zài)账户内充分利用长期(qī)投资，但如(rú)何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让(ràng)投(tóu)资者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾(gù)力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下(xià)相结合的方(fāng)式，注重交流和(hé)体验，为客户提(tí)供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色(sè)养老金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营业网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但远难以与大(dà)型商业银行(xíng)的优势(shì)相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的(de)2022年(nián)报发布会(huì)上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全(quán)行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道(dào)开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的(de)情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥(yōng)有的(de)产品和渠(qú)道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表(biǎo)示，其个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)从(cóng)引导客户形成科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品(pǐn)策略、到(dào)产品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服(fú)务(wù)陪伴于(yú)一体的(de)个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人(rén)养老金业务(wù)的(de)解决(jué)方(fāng)案。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁(níng)向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于(yú)对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开展走进企业(yè)推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)活(huó)动(dòng)，为企业单(dān)位员工提供(gōng)个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免去(qù)客(kè)户前(qián)往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时(shí)间(jiān)，提高服务效率，节约客户(hù)时(shí)间。展业(yè)初期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走进企业服(fú)务(wù)活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时又让(ràng)客户体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为券商财富管理(lǐ)转型(xíng)的(de)核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系(xì)，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高(gāo)质量发展，券商在业务内(nèi)涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可重点(diǎn)关注企事业单位员(yuán)工，特别是大(dà)中型城市具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们(men)能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备(bèi)一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是(shì)一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群(qún)可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优(yōu)势(shì)和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资(zī)组合净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续(xù)参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客(kè)户(hù)养老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结构(gòu)和不同(tóng)资金体量制定个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民(mín)（无(wú)需开(kāi)户）提(tí)供(gōng)符(fú)合监(jiān)管部(bù)门要求的(de)金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息(xī)和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之(zhī)外(wài)的资金(jīn)，提(tí)供更丰(fēng)富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养老计算器(qì)、个性(xìng)化的(de)补充养老解决(jué)方案、定期的养老方(fāng)案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构(gòu)建养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老(lǎo)金的(de)重要性(xìng)、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优化(huà)方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能(néng)科技(jì)和(hé)人工智能技术，通过(guò)数(shù)据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供实时(shí)投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老(lǎo)投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养老金相关(guān)业务(wù)负责人则表示，可以(yǐ)通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据智能客(kè)户分(fēn)析系统的(de)基础上，可以(yǐ)针对不(bù)同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客户提(tí)供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益(yì)和(hé)回撤(chè)率(lǜ)大不大(dà)？产品能不能(néng)满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产品，近七成收(shōu)益告负。其(qí)中，业绩垫底的一(yī)只个人(rén)养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自(zì)成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增(zēng)值，否则将违背(bèi)客户(hù)通过投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍(shào)，目前个人养老金(jīn)可投资的(de)4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别(bié)更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性(xìng)价比高(gāo)的(de)中波(bō)动中回撤(chè)、高(gāo)波(bō)动高(gāo)回撤(chè)特征(zhēng)产品(pǐn)对(duì)于还(hái)有(yǒu)20-30年(nián)才退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看(kàn)也能(néng)满足(zú)客户(hù)养(yǎng)老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过(guò)该体系的评价(jià)，能(néng)较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对(duì)同(tóng)类(lèi)或(huò)者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股(gǔ)票资(zī)产仓位(wèi)降低产(chǎn)品(pǐn)波(bō)动，带(dài)给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退(tuì)休后的养老金替(tì)代率大(dà)于(yú)70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增(zēng)值功能也(yě)是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期(qī)性，可以达到几十年(nián)，能(néng)够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收(shōu)益的(de)客户，可以配置(zhì)一定(dìng)高比例资(zī)金(jīn)在(zài)权益(yì)型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定(dìng)的普惠金融属性(xìng)，需要(yào)关(guān)注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求(qiú)。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金的(de)稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过(guò)投资不(bù)同品种、不(bù)同收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足(zú)投(tóu)资(zī)者(zhě)的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户(hù)众多(duō)的银(yín)行等(děng)机构相比，券商如何(hé)突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差(chà)异化(huà)的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构(gòu)都(dōu)可参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类(lèi)机(jī)构优(yōu)势(shì)互补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身优(yōu)势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下(xià)三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二(èr)是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品类(lèi)上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加(jiā)可(kě)为客(kè)户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划(huà)业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需(xū)求和画像(xiàng)的(de)养老规划(huà)方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在(zài)券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分(fēn)别在银行端、个税端(duān)进(jìn)行一系列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉(xī)业(yè)务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对代(dài)销个人养老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者选择的(de)产品种类较为(wèi)单一(yī)，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能够(gòu)从政(zhèng)策端进(jìn)一(yī)步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金(jīn)品种的引入和研(yán)发上的(de)政策支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年底开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了(le)金。这一(yī)消(xiāo)息(xī)大大刺(cì)激了不少(shǎo)本(běn)来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人养老金参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开(kāi)立个人养老金账户(hù)的三(sān)千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记(jì)者(zhě)走访的结(jié)果(guǒ)来(lái)看，个(gè)人养老金产品的收(shōu)益率远低于预期(qī)，是(shì)大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的(de)主要原因。而选择开户(hù)的原(yuán)因(yīn)主要是(shì)为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出台(tái)了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业活，既需要了(le)解客户的(de)经济状(zhuàng)况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业(yè)务(wù)人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华(huá)五(wǔ)道口(kǒu)全(quán)球(qiú)金融(róng)论坛(tán)上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人数(shù)占基本养老保险参(cān)保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融(róng)监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增(zēng)加养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就(jiù)关于(yú)促进专属商(shāng)业养老保险发(fā)展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据(jù)征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个人养老(lǎo)金制度的(de)主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个(gè)人(rén)养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择(zé)。据各(gè)家(jiā)保险公司(sī)披露的专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的(de)同(tónc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算g)时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加(jiā)突出(chū)的特(tè)点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全(quán)有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源(yuán)、对(duì)冲(chōng)长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切实(shí)从(cóng)客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理念，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成(chéng)果，应该更(gèng)多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业(yè)的(de)金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本(běn)市场具(jù)有良(liáng)好增值(zhí)能力(lì)资产的养老(lǎo)产品取决(jué)于发行人（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计(jì)能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富(fù)管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可(kě)以与产品发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理人）合(hé)作(zuò)，根据客户需求设计出在(zài)养老功能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)也希(xī)望能参(cān)与到(dào)具体的产品(pǐn)设计之中。其(qí)个人养(yǎng)老(lǎo)业务负责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或(huò)在未(wèi)来(lái)可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可(kě)投标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在(zài)开户的(de)时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算候就可以形(xíng)成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养(yǎng)老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司(sī)总经理王玉(yù)改近日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或(huò)家(jiā)庭养(yǎc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算ng)老的全面需(xū)求，多家券商(shāng)还发(fā)力(lì)个人养老金(jīn)账户以外的(de)个(gè)人补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银(yín)河证券已根据(jù)在职群(qún)体养老规(guī)划的长期(qī)性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多(duō)元化(huà)、个性化的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需(xū)求的资产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额(é)终身寿等(děng)不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化(huà)、多(duō)层(céng)级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中的企业(yè)年金业(yè)务(wù)，银河证(zhèng)券还(hái)上线了(le)自研的(de)年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市(shì)数(shù)据，展示(shì)客(kè)户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究(jiū)中(zhōng)心已为(wèi)部(bù)分省(shěng)市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询服(fú)务，也计划(huà)结合机构条线业(yè)务(wù)规划为(wèi)央(yāng)企(qǐ)与(yǔ)国企提供(gōng)企业年(nián)金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的综合(hé)金融服(fú)务体系均是(shì)公司积极响应国家养老发(fā)展战略而(ér)推(tuī)出(chū)的新服务(wù)，体现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了(le)个人养老金及个人养老金(jīn)融(róng)服务(wù)体系，充分(fēn)利(lì)用金融产品代(dài)理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的(de)普(pǔ)及度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开(kāi)了(le)账户并没(méi)有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行详细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度(dù)正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务进展情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具(jù)体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营业部，了解个人(rén)养(yǎng)老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险(xiǎn)公共(gòng)服(fú)务平(píng)台(tái)数据可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人(rén)数方面都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户(hù)都对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金业务热(rè)情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨(zī)询的(de)，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业(yè)务的热情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不(bù)少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企(qǐ)业和(hé)单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所(suǒ)关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每年都将收入(rù)的一(yī)部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)后，就(jiù)分一部分在(zài)个人养老金账户(hù)中，这部分强制(zhì)储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期(qī)也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来(lái)的生活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质(zhì)量还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业务的(de)过(guò)程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对(duì)症下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多(duō)一(yī)份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务取得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还(hái)有不(bù)少已经(jīng)了(le)解(jiě)个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个(gè)人养老金业务的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担(dān)心之后如(rú)果(guǒ)要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专门设(shè)计且收(shōu)益(yì)优势不(bù)明(míng)显，目前个人(rén)养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四(sì)类产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可以直接(jiē)买，且收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风(fēng)险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达到资(zī)产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记者直言，对(duì)于离退休还(hái)较遥(yáo)远的(de)群体来说，养老需(xū)求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济(jì)状(zhuàng)况才是更重要的。

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