随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国内的(de)宏观(guān)判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势(shì)相(xiāng)对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要(yào)关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向(xiàng)积极(jí)，全(quán)球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下(xià)，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具(jù)有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关(guān)个(gè)股

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏(sū)后的(de)调整修复，经济(jì)先是在(zài)大家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了(le)显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金(jīn)经(jīng)理也发布了(le)一季(jì)报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部(bù)总监王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率(lǜ)预(yù)期的变化调(diào)整(zhěng)了一(yī)部(bù)分科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会对目前的(de)生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常(cháng)多的(de)精力(lì)去跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目(mù)前还(hái)无(wú)法相对准确的评估这项技(jì)术革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰(xī)的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明(míng)显增加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓(cāng)较(jiào)多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处于(yú)历史较(jiào)低位置，而这(zhè)两个行业(yè)未来(lái)的发展方(fāng)向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了(le)一季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的(de)市(shì)场走势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资(zī)产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以(yǐ)，我们(men)会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值(zhí)优选(xuǎn)A代(dài)表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有大的变化(huà)，是(shì)因为长期(qī)观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，让我们(men)可以在热点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平(píng)和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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