财联社(shè)记者近期(qī)从(cóng)行(xíng)业内了解到，信(xìn)贷(dài)市场需求低迷(mí)持续(xù)之下，部分银(yín)行出现(xiàn)了贷款最优惠利率与同期理财收益率倒挂或(huò)接近倒挂的罕见现象。

　　“我(wǒ)们个贷(dài)最(zuì)低已经到年化3.65％左右了，但投放依旧比较难。房(fáng)贷和(hé)前十年比那(nà)都是放不(bù)出去(qù)的。”4月25日，中部一家大(dà)型城商行相关负责人对财联(lián)社记者说。

　　这种情况并(bìng)非(fēi)个案。4月26日(rì)，财联(lián)社记者向兴业、广发等多(duō)家(jiā)银行(xíng)了解到(dào)，当前抵押(yā)贷款最优惠利(lì)率(lǜ)区间(jiān)为(wèi)3％-3.85％之间。与(yǔ)一(yī)季度(dù)情况相比，贷款利率水平仍在进(jìn)一(yī)步(bù)下滑。

　　而普益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全(quán)市场共(gòng)新发了(le)661款(kuǎn)理(lǐ)财(cái)产品，环比(bǐ)增加22款，其中86款为开放式产品，其平均业(yè)绩(jì)比较基(jī)准为3.46％，环比下(xià)跌0.07个百分点；575款为封(fēng)闭式产品，其平均业绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个(gè)百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家(jiā)头部银行理财子负责人(rén)对财(cái)联社记者表(biǎo)示(shì)，正常情况下贷款利率要高于理财(cái)收益，否(fǒu)则会形(xíng)成套利空间。近(jìn)期出现的收(shōu)益率倒挂的情况(kuàng)的确(què)多年来少见。这种情况本质上反映(yìng)实体经济需(xū)求不足，资金(jīn)可能在(zài)金融市场空转(zhuǎn)的信(xìn)号。

　　走低的贷款利率(lǜ)VS走(zǒu)高的理财收益率

　　4月(yuè)23日，央行(xíng)国际司(sī)司长金中夏对外(wài)表示，人民银行认(rèn)真贯彻党(dǎng)中央、国(guó)务(wù)院决策(cè)部署(shǔ)，采取(qǔ)了很(hěn)多措(cuò)施做(zuò)好金(jīn)融支持稳外(wài)贸(mào)工作。首先是(shì)降低实(shí)体经济(jì)融资成本。2022年，我国企业贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率同比下降了34个基点，仅4.17％，这(zhè)在历史上是比(bǐ)较低的水平。

　　而上周(zhōu)，央行一季度金融(róng)统计(jì)数据发布会上公布的数据(jù)显示(shì)，3月份银行体系新发企业贷加权平(píng)均利率同(tóng)比下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如央(yāng)行(xíng)所表(biǎo)述(shù)，3.96％系3月份银行体系(xì)新发企业贷款加权平均利率水平，并没有考虑区域差(chà)异。财联社记(jì)者注意到，在部分(fēn)资金充(chōng)裕(yù)的(de)一线(xiàn)城(chéng)市利率水平(píng)下(xià)沉(chén)更快，比如央行营管部早在(zài)2月份即表示，去年12月份(fèn)，北京地区新发放企业贷款加权平均利(lì)率仅为(wèi)3.09％。

　　海通(tōng)国际最新报告分(fēn)析认为(wèi)，一(yī)季(jì)度的(de)贷款需求非(fēi)常(cháng)好，央行(xíng)今年一季度公布的贷款需求指(zhǐ)数飙升，达到78.4，还是2012年下半年(nián)以(yǐ)来的(de)最高(gāo)值。但最近贷款(kuǎn)需求有下(xià)降趋势，如近期(qī)票据转贴现利率下(xià)降，表(biǎo)示银行贷款需(xū)求较差，需要购买(mǎi)票据来(lái)填充贷款额度。

　　与新发放(fàng)贷(dài)款市(shì)场(chǎng)当前的不(bù)景气形(xíng)成鲜明对比的是，一季度理(lǐ)财市(shì)场(chǎng)的收益率却在(zài)节(jié)节回升。普益标准数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)2023年1季度末，理财公司存续理(lǐ)财产品14892款，占全(quán)市场存续(xù)理财(cái)产品的44.03％。理财公司存(cún)续开(k50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多āi)放式固收类(lèi)理(lǐ)财产品（不含现(xiàn)金管理类产品）的近(jìn)1个月年化收益率的平均水平为4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个百(bǎi)分点。

　　国金固(gù)收最新数(shù)据显示，4月(yuè)24日封闭式理财平均基准利率3.81％，已(yǐ)恢复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭(bì)式(shì)理财基准利率(lǜ)与1年(nián)期AAA级(jí)中票、存单利差走阔。

　　即(jí)便(biàn)与(yǔ)新(xīn)发理财产品收(shōu)益率(lǜ)相比，当前(qián)银行(xíng)新发贷款的利(lì)率也不占优。普益标(biāo)准监测数(shù)据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市场新发理(lǐ)财产品(pǐn)中(zhōng)，开放式产品平均业(yè)绩比较基(jī)准(zhǔn)为3.46％，封闭式产(chǎn)品平均业(yè)绩(jì)比较基准为3.66％。

　　业内(nèi)：要(yào)警惕资(zī)金出现(xiàn)空转(zhuǎn)套利(lì)可能

　　多位受(shòu)访(fǎng)金融行业人(rén)士对记(jì)者(zhě)表示(shì)，当前新发贷款利率和理财收益率(lǜ)之间出现倒(dào)挂是(shì)多年(nián)来罕(hǎn)见(jiàn)的情况。部分人士认为(wèi)，应该(gāi)警惕当(dāng)前非对称(chēng)利率政策之下，贷款、存款和(hé)金融(róng)市场之间出现收益(yì)“套利(lì)”空间的可能。

　　融360数字(zì)科技研究(jiū)院分(fēn)析师刘银(yín)平对(duì)财联社记(jì)者(zhě)表示(shì)，理财产品收益率超过银行贷款利率，可能会给部分客户钻空子(zi)的机(jī)会(huì)，从银(yín)行那里获(huò)取的(de)低息贷款(kuǎn)没有投入实(shí)际经营(yíng)，而是拿去购(gòu)买收益率(lǜ)更高的理财产品(pǐn)，导致资(zī)金空转，前几年结构性存款市场曾存在这种现象。

　　不过刘(liú)银(yín)平认为，目前理财产(chǎn)品业绩比(bǐ)较基准不(bù)代表实(shí)际收益率(lǜ)，净值是不(bù)断(duàn)波动的，不会(huì)一直上涨(zhǎng)，实际上，理(lǐ)财产(chǎn)品向净(jìng)值(zhí)化转(zhuǎn)型之后对企业(yè)的吸引力有所减弱(ruò)。

　　上海金融与发展实(shí)验室主任曾刚对财联社记者表示，理(lǐ)财收益与金融市(shì)场(chǎng)利率相对(duì)应(yīng)，出(chū)现倒挂(guà)的(de)情况主(zhǔ)要是即期的贷(dài)款利率与发行当期定价(jià)的(de)理财(cái)收(shōu)益率(lǜ)的(de)差(chà)异，在(zài)市场(chǎng)利率快速下行的时容易出现这种收益率不同步的脱节现(xiàn)象。

　　曾刚认为(wèi)，如(rú)果银行(xíng)贷款利率继续下行，意味着当期发行的理财产品的收(shōu)益率会同步下降(jiàng)。从这一(yī)个(gè)角(jiǎo)度来看，未(wèi)来一段时间的理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)收益率会进入下行通道。

　　这(zhè)一判断得(dé)到(dào)银行(xíng)业内人(rén)士的认同。4月25日，某城商(shāng)行广(guǎng)州分行负责人对财联(lián)社表示(shì)，该行已经关注到理财收益和存贷款利差的情况(kuàng)，理财与贷款利率差距(jù)过(guò)大(dà)必然引(yǐn)发资金空转套利，这与货币政策初衷不符。估计下一步理(lǐ)财产品收益水平(píng)要降低到(dào)3％以下。

　　一家头部(bù)银(yín)行理财子负(fù)责人对财(cái)联社(shè)记(jì)者表示，考(kǎo)虑到理财产(chǎn)品底层资产大多数为债(zhài)券，而债券(quàn)市场发(fā)行人大多是大型(xíng)企业，理论上(shàng)其收(shōu)益率比个贷是要低一(yī)个等级。

　　“道理很简单，个人(rén)的信(xìn)用等级比(bǐ)大型企业要低，所(suǒ)以(yǐ)个贷(dài)的定价(jià)理论上要比理财收益率高才(cái)对(duì)。现在出现个(gè)贷定(dìng)价和理财(cái)产品持平，甚至出现倒挂(guà)，这(zhè)只能说明个人部(bù)门(mén)当前的信贷需求不足(zú)，没有什么人想(xiǎng)贷(dài)款，导致(zhì)资(zī)金(jīn)空转，这(zhè)也是(shì)近(jìn)年来比(bǐ)较罕见的(de)情况。”该负责人(rén)表(biǎo)示。

　　该(gāi)人(rén)士同样认(rèn)为(wèi)，如(rú)果贷款定价持续(xù)下行未(wèi)来(lái)新发理财(cái)产(chǎn)品收益(yì)率也会(huì)回落。“市场对(duì)利率(lǜ)走势的预(yù)期是一致(zhì)的，新发的收益率未来会下来，近期整(zhěng)体的趋势(shì)也是这样。一些存量的产品年化(huà)收益率近期大幅上(shàng)行，主要是因为底(dǐ)层资(zī)产是去(qù)年利率高(gāo)位时候(hòu)拿的，在利率走低预期下，其净值表现就会向上(shàng)拉。”

　　息(xī)差承(chéng)压将推动(dòng)存(cún)款利(lì)率进一(yī)步(bù)下(xià)行

　　受访银行人士对财联社记(jì)者称，当前(qián)贷款端(duān)定(dìng)价疲软(ruǎn)的现(xiàn)状，也是有关方面(miàn)不断出手(shǒu)规范存(cún)款利率(lǜ)的核心(xīn)动因。

　　4月25日，前述中部地(dì)区大型城商(shāng)行负责(zé)人对记者表(biǎo)示，在(zài)贷款定(dìng)价上不(bù)去(qù)的(de)情况下，未来存款(kuǎn)利率持续(xù)下(xià)行(xíng)应(yīng)该(gāi)是大(dà)趋势，否则银(yín)行净息差(chà)承受(shòu)的压力(lì)将是(shì)巨大的。“现在(zài)各行储蓄(xù)又多，之前(qián)理财波动的影响还没完全消除，很多客户的(de)资(zī)金还没(méi)有出来(lái)，都压在储蓄里。”

　　有(yǒu)市场观点(diǎn)认为，一(yī)旦第二季度贷款需求走弱(ruò)得到确认，意味着贷(dài)款利(lì)率依然有下(xià)降的可能性和空间，银行息差水平面临更艰难的局(jú)面。

　　4月(yuè)25日，苏州(zhōu)银(yín)行一季度显示，截至3月末，该行净利息收益率和净利(lì)差从去年末的1.87％、1.93％进一(yī)步(bù)下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大(dà)证券王一峰团队最新研报认(rèn)为，未来存(cún)款市(shì)场成(chéng)本管(guǎn)控仍有(yǒu)后手(shǒu)牌，“类活期”存款是重(zhòng)要抓手。其预计，后(hòu)续对于存款定(dìng)价自(zì)律管理的手(shǒu)段(duàn)包括但不限于(yú)以(yǐ)下三个方面。首先，协定存(cún)款、通知存款等创(chuàng)新类(lèi)活期存款有可能(néng)将纳入自律机制管理。现阶段，对核心(xīn)定期存款(kuǎn)而言(yán)，同时有EPA和MPA进(jìn)行约(yuē)束，但“类(lèi)活期”存款缺(quē)少政策指引(yǐn)，未来(lái)或将对(duì)这(zhè)类(lèi)产品比照活期存款进行规范；其(qí)次，同业(yè)存款套壳(ké)协议存款需继续(xù)纠正；最后(hòu)，期权价值过低(dī)的“假”结(jié)构性(xìng)存款(kuǎn)仍须规范，后(hòu)续或将结构性(xìng)存款的(de)（保底(dǐ)收益+期权价值）合计同(tóng)时(shí)纳入自律(lǜ)机制上限，进一(yī)步压降结构性(xìng)存款利率(lǜ)。

　　王一(yī)峰团(tuán)队测算认为，如果全部(bù)企业活期存款利(lì)率降(jiàng)至(50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多zhì)2013-2018年0.70％左右的(de)平均(jūn)水平，则上市银行(xíng)企业活期存(cún)款成(chéng)本率加权平均(jūn)降幅在30bp左右，将(jiāng)提振(zhèn)息差5.5bp左右，影响上市银行营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多