昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业(yè)危机的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员(yuán)预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的(de)3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官(guān)，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何(hé)问题(tí)，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步(bù)降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币(bì)政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失(shī)败，将(jiāng)造成漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于(yú)”让(ràng)通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与做(zuò)太(tài)少的风(fēng)险(xiǎn)正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压力(lì)导致(zhì)的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述提(tí)到的(de)观点及其能实(shí)现的(de)程度也都存在(zài)不(bù)确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性(xìng)高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行(xíng)业压力将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱，再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯(chún)碱期(qī)货(huò)2309合(hé)约的(de)日(rì)内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南(nán)华研究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远兴(xīng)投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的(de)持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后续2号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空(kōng)情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会(huì)发(fā)生(shēng)变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的(de)，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合(hé)约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌(diē)幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻(bō)璃(lí)深(shēn)加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量4再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活00吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需(xū)求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻(bō)璃(lí)，需要等待的(de)则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一是等待(dài)下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的(de)需(xū)求是(shì)否存在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活(wén)敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下(xià)游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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