钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是(shì)真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的(de)股价(jià)似乎已(yǐ)经给出(chū)注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科(kē)技(jì)（002866.SZ）身上的最(zuì)大议(yì)题莫过于(yú)跨界(jiè)钠电池。

　　这个热(rè)门又令人遐想的题材搭(dā)配公司释放钠电池项目进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的(de)套路完全失灵，股价又(yòu)在4个多(duō)月时间(jiān)极速腰斩。即(jí)便是3月(yuè)末扔出30亿元定增(zēng)预(yù)案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了(le)短(duǎn)暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到(dào)，股价过(guò)山车(chē)式(shì)的(de)涨跌折射的(de)是市(shì)场(chǎng)对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间不过10多月，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的(de)传艺科(kē)技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨(jù)头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的(de)产(chǎn)能(néng)又该如何消(xiāo)化？过往投资计划频(pín)频“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差地别等(děng)“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何(hé)让人信(xìn)服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠(nà)电负极嵌钠能力(lì)较弱(ruò)、钠电池能量密度较(jiào)低(dī)，导致(zhì)其研发进度大大(dà)落后于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随着钠电关(guān)键(jiàn)技术(shù)完成突破以(yǐ)及锂价不断飙升(shēng)，钠(nà)电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤(yóu)其(qí)2021年7月(yuè)，宁德时代(dài)推(tuī)出第一代(dài)钠离子电池(chí)，掀(xiān)起钠(nà)电风潮，并将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒作(zuò)如日中天之际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚间高(gāo)调宣(xuān)布入局。彼(bǐ)时(shí)的(de)公告显示，公(gōng)司(sī)拟(nǐ)投(tóu)资3000万元通过全(quán)资子(zi)公司江苏智纬电子(zi)科技有限公司（以下(xià)简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和(hé)杨崇(chóng)义合作设(shè)立(lì)控股孙公(gōng)司(sī)江(jiāng)苏(sū)传艺(yì)钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后(hòu)公司(sī)迫不及待召开(kāi)电话(huà)会议，向合(hé)计64名(míng)分析师(shī)和个人投资者披露(lù)跨界钠(nà)电的各种细节。根据规(guī)划，传艺科(kē)技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投产(chǎn)，一(yī)期(qī)2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界后(hòu)一口气收出(chū)7个(gè)涨(zhǎng)停板(bǎn)，市(shì)值快速(sù)实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股(gǔ)价的(de)前(qián)车在前(qián)，传艺科技(jì)开始有意无意(yì)地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展，而公司(sī)股价也往往在公告披露后(hòu)录(lù)得大幅(fú)上涨。去年(across 和 cross的区别，cross和across区别和用法nián)12月(yuè)5日(rì)盘中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池(chí)前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后，公司股价开(kāi)始掉头向下，无论其(qí)如何(hé)发布“利好”消息，股价也再(zài)难掀大风浪，反而随着(zhe)时(shí)间的推移(yí)，迅速(sù)回落(luò)。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多(duō)月(yuè)时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于在2022年(nián)6月(yuè)23日盘(pán)后，公司迫切召(zhào)开电(diàn)话会并在《投资者关系(xì)活动记录表》中对(duì)外发布钠电池业务(wù)未来规划、技术水平(píng)等涉(shè)及(jí)公司经营的重大(dà)信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通(tōng)过《关于(yú)对深圳证券交易所(suǒ)关注函回复的公告(gào)》补充披露(lù)相(xiāng)关事项，传(chuán)艺(yì)科技及公司董事长兼总(zǒng)经理邹伟民(mín)、时任(rèn)董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能(néng)“大(dà)跃进(jìn)”，钱(qián)从(cóng)哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过(guò)山车”式上(shàng)下(xià)，背后纵有游资(zī)推波助澜，但归(guī)根结(jié)底还(hái)是其资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场信服(fú)造成(chéng)的。

　　根据公司定增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所回复函(hán)和2023年度(dù)定增(zēng)预(yù)案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目(mù)的(de)投资成本约54亿元(yuán)。其(qí)中，土地购置(zhì)及厂房(fáng)成本约4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能(néng)需(xū)投(tóu)入的装修及设(shè)备成本(běn)约50亿(yì)元(yuán)。

　　实际(jì)上，传(chuán)艺(yì)科技规划(huà)的钠电产能远不止(zhǐ)这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息(xī)，公司(sī)董事(shì)长邹伟(wěi)民4月16日在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿(yì)元(yuán)，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上钠(nà)离子电池全供应链项目(mù)，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材料(liào)、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的(de)生(shēng)产能力(lì)；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开(kāi)始(shǐ)试产(chǎn)试(shì)销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时(shí)提到的钠电产能(néng)规划，来源：传艺(yì)钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在上述(shù)的54亿元资金外(wài)，还需要更多(duō)资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主(zhǔ)营式微(wēi)，年赚1亿元的盈(yíng)利水平(píng)显然难以撬动动辄几十亿的(de)项目(mù)。

　　传艺科(kē)技(jì)主(zhǔ)营输入类设备(bèi)和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包(bāo)括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触(chù)控模组(zǔ)和鼠标等输(shū)入类(lèi)设(shè)备及通讯用(yòng)板(bǎn)、消费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经(jīng)营规模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增(zēng)，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同(tóng)步，上市当(dāng)年公(gōng)司归母(mǔ)净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之(zhī)后(hòu)随着行(xíng)业式微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增(zēng)长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈(yíng)利就已(yǐ)经达到(dào)了9000万元(yuán)，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩(jì)变动情(qíng)况，来源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动(dòng)产生(shēng)的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两年(nián)半内要(yào)拿出(chū)54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺科(kē)技曾详细(xì)披露过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明(míng)显，一(yī)开始规划(huà)的一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科(kē)技就是准备靠(kào)银行贷(dài)款解决。后一期产(chǎn)能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行贷款(kuǎn)。今年(nián)3月30日公(gōng)司公告(gào)称，传(chuán)艺科(kē)技及子公司拟(nǐ)向工商银行(xíng)、农业银行等组成的联(lián)合银团申请不超过20亿元(yuán)的(de)项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根据最新的调(diào)研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已审批通过，参(cān)团银行处于正常的审批(pī)流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露(lù)《2023年(nián)度向特定对(duì)象发行(xíng)股票预案》，拟(nǐ)募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期(qī)项目(mù)，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投资额(é)为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单加(jiā)总便(biàn)知(zhī)，家(jiā)底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资(zī)。至于上述邹(zōu)伟民(mín)公开演(yǎn)讲时提(tí)到的另外8GWh的项(xiàng)目资金(jīn)来源，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势(shì)吗(ma)？

　　“今年销售不低(dī)于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项(xiàng)目计(jì)划(huà)到(dào)2024年末全部竣工(gōng)投产，达产达效后，可(kě)实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民(mín)在近日的(de)演(yǎn)讲中所言照进现(xiàn)实(shí)，几年(nián)后公司营(yíng)收将在当前基础上翻(fān)十几倍(bèi)。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市场对这个故事并不再(zài)买账(zhàng)，除了资(zī)金实力有限公司外(wài)，核心还(hái)在其大干快上(shàng)后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电池(chí)商业化元年(nián)的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等(děng)诸(zhū)多巨头在内，已纷(fēn)纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞争者(zhě)初露威(wēi)胁(xié)，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨头们不相上(shàng)下，但(dàn)宁德时代落地奇(qí)瑞(ruì)车型(xíng)、华语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等表(biǎo)明(míng)，大佬(lǎo)们已经(jīng)走在前面，率先在两轮电动车和低速电(diàn)动车领域实(shí)现(xiàn)装(zhuāng)车应用。而传艺(yì)科(kē)技除了在岁末年初公(gōng)告与中祥航业(yè)、江苏新能源(yuán)、德(dé)博新(xīn)能源(yuán)签(qiān)订项目(mù)合作或战(zhàn)略(lüè)合作协议外，并(bìng)未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资者问(wèn)及客(kè)户情况时，公司都(dōu)以“目(mù)前(qián)订(dìng)单下游(yóu)运用覆(fù)盖(gài)储能、低速电动车(chē)及电动工具等多个领域(yù)”“公司钠离子电池送样后客户的反馈across 和 cross的区别，cross和across区别和用法(kuì)普遍(biàn)较为良(liáng)好，并(bìng)已与多名客户(hù)签订(dìng)了销售订单”“公司(sī)已与(yǔ)多(duō)家知名两(liǎng)轮(lún)电动车品牌开展(zhǎn)送样和合(hé)作意向(xiàng)洽(qià)谈等工作”等进行回复(fù)。至于具体的客户名称(chēng)和(hé)订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍级增(zēng)长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落(luò)地产能(néng)将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪种预测，今(jīn)年钠电(diàn)池落地(dì)产能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用率，钠电池落地(dì)的产能中可以(yǐ)实现装机(jī)的在(zài)4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的(de)市场规模(mó)接近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电(diàn)池(chí)不(bù)到5％，后面成本(běn)降下来才会有较大(dà)比例的替代。”汪(wāng)奇(qí)认为，今年钠电(diàn)池只会小批(pī)量应用到多(duō)元(yuán)化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分(fēn)自信(xìn)，其(qí)在调研(yán)记(jì)录(lù)中预(yù)测，预计2023年公(gōng)司(sī)实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电池市场的绝大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活(huó)动记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电池是在(zài)此(cǐ)前锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替(tacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法ì)代(dài)”而被推到台前的，去年(nián)底以来，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续下跌会(huì)否影响(xiǎng)钠电池商(shāng)业化进程(chéng)的讨论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近(jìn)日就表(biǎo)示：“钠(nà)电(diàn)池能够起到对(duì)锂(lǐ)电池的平衡作(zuò)用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应(yīng)安(ān)全，不太(tài)可(kě)能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展(zhǎn)陷入(rù)被动。”但他(tā)也(yě)强调，“钠离子技术(shù)一定要发(fā)展，因为它是锂(lǐ)离(lí)子(zi)电池(chí)的(de)一个有益(yì)的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向(xiàng)钛媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠离子(zi)电(diàn)池性能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度的也接(jiē)近三(sān)元523电池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电池(chí)成(chéng)本大(dà)幅下降(jiàng)40％以上，所以目前(qián)已经和(hé)钠(nà)电池成(chéng)本基本相(xiāng)当；而(ér)由于(yú)锂(lǐ)原料价格大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本已(yǐ)经优于(yú)钠电池。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池(chí)还(hái)有降本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒(méi)体APP，“待(dài)产(chǎn)业(yè)链完善后，规模量产后(hòu)钠离(lí)子电(diàn)池正、负极材(cái)料(liào)价格可降至5万元(yuán)/吨(dūn)甚(shèn)至以下，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价(jià)可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且(qiě)随着技术不断发展、产(chǎn)业(yè)不断(duàn)成(chéng)熟，钠离子电池(chí)的降本空间有望进一步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规(guī)模化完成(chéng)后，能和锂离子电(diàn)池的(de)成本拉开差距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但(dàn)能(néng)量密(mì)度(dù)的(de)限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后的(de)钠离(lí)子(zi)电池有一定优势；碳(tàn)酸锂价格(gé)在10万左右及以(yǐ)下(xià)时，钠(nà)离子(zi)电池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传(chuán)艺科技(jì)在内(nèi)，诸多入(rù)局钠电池的企(qǐ)业(yè)都(dōu)言锂价下(xià)跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但(dàn)随着锂价持续下(xià)降，钠(nà)电池利润率下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月9日的(de)调研(yán)记录中曾表示(shì)，公司钠电池定(dìng)价主要根据(jù)碳(tàn)酸锂的价格(gé)，一(yī)般给(gěi)到客户的(de)价格比磷酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且定价会随(suí)碳(tàn)酸锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺(quē)乏(fá)长远投资定力 过往项(xiàng)目频频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金(jīn)和产能消化(huà)之(zhī)外，市场还担忧传艺科技项目投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而(ér)钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往投资履历发(fā)现，传艺科技在投资上缺(quē)乏(fá)长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更(gèng)募资用途(tú)，将FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃(lí)面板生产(chǎn)项目(mù)、轻薄型键盘生产项目，已经(jīng)使(shǐ)用(yòng)了(le)7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩产项目(mù)的(de)实施地点从一(yī)厂搬迁至(zhì)二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地点变更为重庆(qìng)市(shì)合川区工业园区(qū)核心区高阳(yáng)路30号(hào)，实施主体(tǐ)则从传艺科技变为全资子公(gōng)司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变(biàn)。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资(zī)金全部投入(rù)轻(qīng)薄型键盘生产项目的建设(shè)，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技(jì)再融资，定增(zēng)募资(zī)6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万(wàn)平(píng)方米中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工序(xù)实施地(dì)点(diǎn)由江苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改(gǎi)建至江苏(sū)省高邮市(shì)经开(kāi)区凌波(bō)路49号(hào)的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变(biàn)卦(guà)”，又将该项目剩(shèng)余募(mù)资(zī)（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募(mù)投计划的(de)地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果就(jiù)是原(yuán)有的投入打水飘、投资效率低下以及建成项目(mù)实际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个月，达(dá)产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案(àn)，年产(chǎn)18万(wàn)平(píng)方米中高端印制电路(lù)板建设项目建设期也仅(jǐn)12个(gè)月，预计(jì)达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去(qù)了(le)，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益(yì)分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与当初(chū)的(de)预期相去甚远(yuǎn)。

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