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幸会幸会后面接什么有趣,高情商回复幸会 啤酒行业迎盛夏:华润、青啤坐稳千亿市值俱乐部,本土向上外资向下,高端化步履不停

  财(cái)联社6月3日讯(xùn)(编辑 刘越)啤酒行业(yè)具备明显的淡旺季(jì)特征(zhēng),其中Q1、Q4为淡季,Q2、Q3为旺季。夏(xià)天(tiān)历来是啤酒企(qǐ)业的“兵家(jiā)必争(zhēng)之地(dì)”,而年内火(huǒ)爆的淄博烧烤一(yī)定程(chéng)度上(shàng)助力啤酒行业“淡(dàn)季不淡”,盛夏旺季更是值(zhí)得投(tóu)资者期待。

  从一(yī)季度业绩来看,燕(yàn)京啤(pí)酒以近(jìn)74倍(bèi)的同比增速“一(yī)骑绝尘(chén)”,青岛啤酒、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤酒(jiǔ)的同比(bǐ)增(zēng)速也分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%,其(qí)中青岛啤酒单季度营收突破百亿元。但包括百威亚太、兰州黄河和西藏发(fā)展在(zài)内(nèi)的外资(zī)系(xì)啤酒公司基本面仍然(rán幸会幸会后面接什么有趣,高情商回复幸会)堪忧,业(yè)绩下滑或亏损(sǔn),本土与(yǔ)外(wài)资两大阵营的分化(huà)明显(xiǎn)。

  去年消费整(zhěng)体偏低(dī)迷,啤(pí)酒行业则(zé)堪称(chēng)一抹亮(liàng)色。民生(shēng)证券王言海5月8日发布的研报指(zhǐ)出,2022年啤酒板块营收稳增(zēng)、归母净(jìng)利润高增;2023年伴随疫情扰动褪去,下游场景逐步复苏(sū),叠加(jiā)成本压力边(biān)际缓解,23Q1营(yíng)收、利润相比(bǐ)去(qù)年(nián)同期明显提速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区(qū)域持续扭(niǔ)亏、释(shì)放利润的(de)一年。

  外(wài)资啤(pí)酒在中国(guó)市场(chǎng)颓势(shì)明显(xiǎn) 大(dà)鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼后“五强争霸”格(gé)局或成(chéng)“一超多强”?

  从二级市场(chǎng)表现来看,华(huá)润啤(pí)酒和青岛啤酒自2020年阶(jiē)段低点迄今股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅分别达159%和187%,前者目前(qián)总市(shì)值超(chāo)1600亿港元,后者总市值超(chāo)1300亿元(yuán)。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)和珠(zhū)江啤(pí)酒股价同期累计最大涨(zhǎng)幅分(fēn)别达154%、335%和135%。值得注意的(de)是(shì),自2021年高点迄今(jīn)重(zhòng)庆啤酒股价(jià)跌近(jìn)六成,珠(zhū)江(jiāng)啤酒则跌超三成(chéng)。

  上世纪(jì)80年代中(zhōng)国实(shí)施(shī)“啤酒(jiǔ)专(zhuān)项工(gōng)程(chéng)”后,啤酒产业兴起,北京的燕京、上海的力(lì)波、福建(jiàn)的幸会幸会后面接什么有趣,高情商回复幸会惠泉、新疆(jiāng)的乌苏、兰州(zhōu)的黄河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林的漓泉(quán)、河南的(de)金星(xīng)、陕西的汉斯等,几乎每座城(chéng)市(shì)都(dōu)拥有自己的啤酒(jiǔ)厂。

  经(jīng)过“大(dà)鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶段后,2016年,中国啤酒市场五强(qiáng)争霸,华润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的(de)市(shì)场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年(nián),行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%,华鑫证券孙山(shān)山4月24日发(fā)布的研报罗列五(wǔ)大巨(jù)头(tóu)的具(jù)体市场份额,华润啤(pí)酒、青岛啤酒(jiǔ)、百(bǎi)威(wēi)亚太(百威(wēi)英(yīng)博子公(gōng)司)、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士伯市占(zhàn)率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%,形成寡头格(gé)局。

  孙山山指出,我(wǒ)国(guó)啤酒行业CR1市占率(lǜ)属于中等(děng)水(shuǐ)平,市(shì)场集中度仍有(yǒu)提升空(kōng)间,待(dài)CR1市占率(lǜ)提升后头部企业将(jiāng)有望进(jìn)一步提升盈利水平。分析人士(shì)指出,如(rú)果“大鱼吃大鱼”的(de)市场趋(qū)势不(bù)变,经过一段时间的(de)此消彼(bǐ)长(zhǎng),持续(xù)多年的“五强争霸”格(gé)局,将演变为“一超多强”:华润(rùn)啤酒把青岛啤酒和(hé)百(bǎi)威英博甩开,燕京啤酒追上来,形成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营。

  值(zhí)得注意的(de)是,这几年,外(wài)资啤酒(jiǔ)在(zài)中国市场颓势明显,百威英博销量下滑,一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利(lì)同比下降2.11%;嘉士伯预测(cè)2023年的营业利润增长将(jiāng)低于去年(nián)的水平,研报指出重庆啤酒(jiǔ)为(wèi)嘉士伯在华运营啤酒资产(chǎn)唯(wéi)一平台,并将乌苏啤酒、1664,以(yǐ)及嘉士伯啤酒在中国多个地区的销售权划(huà)归(guī)重庆(qìng)啤酒。

  主流厂商纷纷提价 占据高端如(rú)同坐(zuò)拥(yōng)印钞机(jī)?

  分(fēn)析人士(shì)指(zhǐ)出,这几年啤酒行业的业绩增长(zhǎng),多亏了高端化。此前(qián)多(duō)年,高端啤酒市场主要由(yóu)外资(zī)啤酒百(bǎi)威英博、嘉(jiā)士伯(bó)、喜力等(děng)品牌牢牢掌控。近(jìn)年来(lái),本土啤(pí)酒开始(shǐ)发力。以(yǐ)销(xiāo)量(liàng)最大的华润雪花啤酒为(wèi)例,早年畅销大江南北的大绿棒子,现(xiàn)在(zài)已经很难见到了,各种纯生、原浆、精酿(niàng)、鲜啤大行其道。

  孙山山(shān)指出,啤酒行业处于产业链中游,对上游成(chéng)本敏感,大麦(mài)、玻璃、易拉(lā)罐(guàn)、瓦楞纸为影响啤酒成本(běn)主(zhǔ)要材(cái)料;下游终(zhōng)端议价(jià)能力较(jiào)强,进入存(cún)量竞争时代后,企业为向高端(duān)化(huà)转(zhuǎn)型已多次实施提价(jià)举措。符蓉指出(chū),2023年(nián)餐饮等现饮消费场景恢(huī)复将加(jiā)速(sù)各(gè)啤酒(jiǔ)龙头产品结构(gòu)优化、加速高端化进(jìn)程,2023年(nián)吨(dūn)价提升幅(fú)度或(huò)不弱于成本催生普(pǔ)遍提价的2022年。

  整体性的提价,近(jìn)几年时(shí)有(yǒu)发(fā)生。啤(pí)酒提价(jià)涨幅、频次(cì)、企业(yè)参与数量(liàng)高增(zēng),提价(jià)区域由部(bù)分到全国。仅在2022年,华润啤酒、青岛(dǎo)啤(pí)酒、嘉士(shì)伯等(děng)主流厂(chǎng)商纷纷提价,中高低(dī)档(dàng)均有所涉及。勇闯天涯出(chū)厂价提升0.5元左右,崂(láo)山啤酒零售价从3-4元提(tí)升至5-6元,乐(lè)堡、重(zhòng)啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就在前(qián)几年,中国啤酒市(shì)场的产品价格稳定在3-5元(yuán)区间,如今,已经(jīng)整体进(jìn)入了6-8元价格带。甚至,巨(jù)头们(men)纷纷推出千元啤酒,华润啤酒的“醴”,青岛啤(pí)酒的(de)“一世传奇”,百(bǎi)威啤酒的(de)“大(dà)师传奇”,都(dōu)是为(wèi)了(le)继(jì)续突破价格天花板。

  ▌青岛(dǎo)啤酒:中档高端(duān)齐发力 高端化势能锐(ruì)不(bù)可(kě)挡

  华鑫(xīn)证券指(zhǐ)出,在(zài)百元级产品上,青(qīng)岛啤(pí)酒率(lǜ)先在(zài)2020年率(lǜ)先推出“百年之旅(lǚ)”,售价388元,并在2022年推出价(jià)值1399元的“一世传奇”;超高(gāo)端(duān)产品(pǐn)方面,青岛啤酒布局(jú)丰富,产品价位最高,均价约29元(yuán)/瓶(píng),最高(gāo)达72元(yuán)/瓶。

  西南(nán)证券朱会振4月29日发布的(de)研报指出,青岛啤酒中档(dàng)高端齐发力,高端化势能锐(ruì)不可当(dāng)。产(chǎn)品端(duān)方面,公司在坚持纯(chún)生系及经典系“1+1”品牌战略基础上,进一步(bù)提升中(zhōng)档崂山品牌占比,并借助桶啤、白啤等(děng)高(gāo)端产品放量,带动整体(tǐ)产品结构持续升级。随(suí)着23年现饮(yǐn)场景(jǐng)全面复苏(sū)叠(dié)加去年Q2以来低(dī)基数效应,预计公司全年业绩(jì)将维持高(gāo)增。

  ▌华润啤(pí)酒(jiǔ):收(shōu)购喜力如虎添翼 但目前主要销(xiāo)量来自中低端产品

  2019年,华润啤酒收购喜力中国正式(shì)完成(chéng)交割。1863年创立于荷兰的喜(xǐ)力(lì),旗下拥有上百(bǎi)家酒厂,连续(xù)多年跻(jī)身世界500强榜单(dān)。而收购方华润啤酒,满打满算也才30岁(suì),借此拓(tuò)展高端市场(chǎng)。华(huá)鑫证券指出(chū),华润啤酒高端(duān)及超高端产(chǎn)品仅占(zhàn)其收(shōu)入占比17%,而经济(jì)型(5元以下)产品收入(rù)占比(bǐ)达(dá)47%,表明目前(qián)市场更(gèng)加认可(kě)、熟悉(xī)其(qí)经济型(xíng)产品如勇闯天涯等(děng),但对其(qí)高端产品认知度或接受度(dù)相对偏低。公司提价空间(jiān)较大(dà),高端化完成后利润可期(qī)。

  ▌燕京啤酒:“二次(cì)创业(yè)”新(xīn)篇章(zhāng) 借助U8势(shì)能(néng)持续开拓(tuò)市场

  作为曾(céng)经国产啤酒行业的(de)老大哥,燕京啤(pí)酒近几年风光不在。不仅(jǐn)销售(shòu)范围(wéi)收缩(suō)不(bù)少,被雪花和青岛(dǎo)啤酒甩开不说,2020年的营业额甚至被重庆啤酒(jiǔ)反超(chāo)。但燕(yàn)京啤(pí)酒去年业(yè)绩爆发,营业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元,归母净利润(rùn)3.52亿元,增(zēng)速(sù)高达54.51%。今(jīn)年一季度延续高增,净(jìng)利同比增(zēng)长近74倍。

  分析人士认为,燕(yàn)京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)突破增长瓶颈的秘诀,是高(gāo)端新品燕京U8的(de)成功营(yíng)销(xiāo),以及旗下燕(yàn)京(jīng)酒號社区(qū)小酒馆这种新零售业态(tài)的(de)落地生(shēng)根。中邮证券分析(xī)师蔡雪昱4月(yuè)21日研报指出(chū),渠道反馈,U8一季(jì)度销(xiāo)量同增约50%,公司借助U8势能持续开(kāi)拓市场,推动整体销(xiāo)量同增13%至(zhì)96.31万千升(shēng),同(tóng)时带动公司吨价同增(zēng)0.8%至(zhì)3661.3元(yuán)/千升。国君(jūn)食品(pǐn)点评称,改革(gé)红利释放(fàng)正处(chù)起步阶段,旺季动销加速(sù)、成(chéng)本(běn)优化之下,公司业绩弹性将(jiāng)进(jìn)一步(bù)加速。

  此外,分析人(rén)士指出(chū),精酿(niàng)啤(pí)酒目前属于蓝海市场,拥有巨大发展潜(qián)力及空(kōng)间,且目(mù)前(qián)行业格局未定,企业拥有弯道超车机会(huì);基(jī)于精酿(niàng)啤酒多(duō)元风味(wèi)发展趋势,产品风味及应用(yòng)场景布(bù)局(jú)多(duō)元(yuán)化(huà)企(qǐ)业,将(jiāng)更加能够顺应精(jīng)酿市场发(fā)展趋势,拥有长期可持续发展潜力(lì),并有望成为行业新引领者。

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