在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公(gōng)募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价(jià)格波动较(jiào)大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关(guān)注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的(de)追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流(liú)入资(zī)金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最(zuì)高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是(shì)日(rì)经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情(qíng)况，就会(huì)推高二(èr)级市(shì)场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价(jià)格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢(yì)价(jià)。而高溢价(jià)回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二(èr)级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目(mù)买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证券认为(wèi)，近(jìn)期日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际(jì)资(zī)本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏(sū)和(hé)去年(nián)日元(yuán)持续(xù)贬值(zhí)，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东京(jīng)交(jiāo)易所提(tí)出将改革公司(sī)治(zhì)理(lǐ)监督机制。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取(qǔ)股票回(huí)购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部(bù)分利(lì)好消息(xī)带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股(gǔ)市的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提(tí)示(shì)短期过(guò)快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资(zī)者(zhě)在自(zì)己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追(zhuī)高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再(zài)来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业前列。另(lìng)外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多(duō)的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年(nián)净(jìng)流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的(de)历(lì)史低(dī)位区(qū)间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关(guān)注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构(gòu)分(fēn)析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出(chū)“要(yào)夯实(shí)科技自立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和(hé)配套电(diàn)网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发(fā)展动能要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及(jí)人工智能将是经济(jì)转型的两大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的(de)创业(yè)板持(chí)续受(shòu)益于政策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机(jī)构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角度(dù)，观(guān)察各(gè)类板块(kuài)的投(tóu)资(zī)机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块(kuài)近(jìn)期(qī)跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继续(xù)关(guān)注资金合(hé)力(lì)最(zuì)强的人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领域(yù)；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化对(duì)生(shēng)产力(lì)的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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