AI板块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司宣布(bù)试(shì)水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试(shì)以AI试(shì)水投资(zī)者关系管理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的(de)是，此次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无(wú)论是(shì)成(chéng)长派、还是价值(zhí)派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期(qī)投资价值，但(dàn)是对于短期人工(gōng)智能(néng)极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这(zhè)段(duàn)AI生成(chéng)的(de)内容阐述了人(rén)工智能对(duì)各个(gè)行业的(de)改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，以及新能源开(kāi)发和利用等(děng)领域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响我(wǒ)们的生活方式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理(lǐ)王(wáng)贵重在(zài)季(jì)报(bào)中也明(míng)确表示，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个行业(yè)的改(gǎi)变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算(suàn)机和传媒互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他(tā)针对半(bàn)导体、数字(zì)化、互联网平台(tái)等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说(shuō)到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的手段，提(tí)升组织信息计(jì)算(suàn)、存储、传播的效(xiào)率，这(zhè)是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期向上的类消费(fèi)行业，在(zài)美国(guó)是一个和互联网(wǎng)行业一样大规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到(dào)数(shù)字化的(de)重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公司带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首(shǒu)次利(lì)用(yòng)人(rén)工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智(zhì)能确(què)实开(kāi)始方方面面开始影响我们(men)的生活、工作(zuò)等，是(shì)一个历史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也(yě)有基(jī)金公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投(tóu)资者教育基地(dì)宣(xuān)布成为百度(dù)文心一言(yán)首批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教(jiào)基地(dì)也将通过百(bǎi)度智能云接入文心(xīn)一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资(zī)体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热点(diǎn)，不(bù)少基金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科技成长派(pài)基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)可(kě)以(yǐ)看出，该基金(jīn)一(yī)季(jì)度进行(xíng)了(le)一定比例(lì)的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业(yè)。前十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三大需(xū)求就是能(néng)源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出看好的(de)5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分(fēn)行业的(de)beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié一本书多重，一本书多重有一斤吗)是软件(jiàn)和互联(lián)网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实(shí)基金科(kē)技(jì)成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基(jī)金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机构持(chí)仓的历史底部的(de)位置。他(tā)认为，行业(yè)在信创、数字化、智(zhì)能化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年(nián)以(yǐ)上的景气(qì)周期，也是(shì)为数不多处于成长前(qián)期、对标(biāo)国(guó)际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮(lún)科技创新周期(qī)的序幕(mù)，带来(lái)以十年为维度的产业变革机会，同(tóng)时配(pèi)合(hé)2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复(fù)，以软件计算机为代(dài)表的科(kē)技(jì)板块内会(huì)持续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料(liào)基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问(wèn)人(rén)工(gōng)智能和可再生能源将构(gòu)成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他(tā)在一季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块(kuài)带动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中字(zì)头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对(duì)人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的(de)硬件和软件公司进(jìn)行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合(hé)润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退(tuì)出。其(qí)中，澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大重仓股。兴(xīng)全合宜的(de)重仓(cāng)股上，也(yě)体现了对人(rén)工(gōng)智能相关(guān)产业链的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来(lái)2年(nián)数(shù)字经济的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济(jì)发展模式转变，数据成为新的(de)生(shēng)产要(yào)素，高质(zhì)量发展的核心(xīn)在(zài)于(yú)全要素生产率的提升，充分(fēn)利用(yòng)好云计算、大数(shù)据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服务端全(quán)面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是一(yī)个系统性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持续时间较长(zhǎng)，是未来(lái)具有(yǒu)成长性(xìng)的行业(yè)之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活(huó)在一季度继续(xù)调整了行业配置，降低(dī)了制(zhì)造(zào)业(yè)、大金融地产行业的配置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了(le)人工(gōng)智能技术创新带来(lái)的相关产业(yè)趋(qū)势机(jī)会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中(zhōng)表(biǎo)达(dá)了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并(bìng)未加(jiā)入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成(chéng)功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大(dà)的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的通用性(xìng)。这(zhè)属于科(kē)技史上(shàng)的(de)一(yī)次重大(dà)创新，未来(lái)多个行(xíng)业将极大受益于这一技术的应用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应(yīng)该(gāi)更加(jiā)重视(shì)这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣(róng)在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的(de)布(bù)局。他表示，除复合国家安(ān)全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市场高度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电子等偏(piān)成长行业(yè)的(de)部分成长股(gǔ)是未(wèi)来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示，他注(zhù)意(yì)到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能(néng)源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要(yào)素革命，或(huò)许我们(men)已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的(de)开端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人(rén)工智能的雏(chú)形。但她同时(shí)表示，也(yě)会努(nǔ)力(lì)在火热的行情面前(qián)保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在去年三(sān)四季度布局了不(bù)少人工智能相(xiāng)关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音(yīn)说这次(cì)不(bù)一样，交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在银(yín)华心怡一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初(chū)我们想象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在(zài)一(yī)季(jì)报(bào一本书多重，一本书多重有一斤吗)中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的(de)事(shì)件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度(dù)，以及渗(shèn)透率将多(duō)快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。

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