近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的(de)网友称，使用(yòng)大家广泛(fàn)知晓的“强(qiáng)军口号”来进行调(diào)侃式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日(rì)发布通报(bào)，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuánHBC路由器能用WiFi吗)。

　　在这一由不恰(qià)当(dāng)言论(lùn)引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的(de)宠儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资(zī)，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后(hòu)，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑果6年8轮融(róng)资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人HBC路由器能用WiFi吗成立笑果文(wén)化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化(huà)艺术交流策划、演出经纪(jì)、文(wén)艺创作与(yǔ)表演等(děnHBC路由器能用WiFi吗g)。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀(xiù)俱乐部成为了(le)炙手可热的行业，笑果文化也成为中国最成功的(de)脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察(chá)觉到(dào)商机并押宝这一赛(sài)道，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者整(zhěng)理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年(nián)至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文(wén)化得到(dào)游(yóu)族网(wǎng)络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得(dé)到(dào)游族网络、普(pǔ)思资本数千万(wàn)的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本(běn)、华人(rén)文化(huà)集团、泽(zé)时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图(tú)投资的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资(zī)本和游(yóu)族网络对笑果(guǒ)文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中一共投(tóu)了(le)4次，游族(zú)网络(luò)更(gèng)是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是(shì)笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四(sì)个(gè)演艺空间。此外，近年(nián)来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发(fā)现，笑果文化对外(wài)投资(zī)的企业共有9家(jiā)，其中有6家已(yǐ)经注销。如今(jīn)存续的(de)企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技(jì)术(shù)有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型(xíng)变更为有限责(zé)任公司（港澳台法(fǎ)人独(dú)资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国(guó)香港注册。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄(qiāo)悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的(de)A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示(shì)，他也是刚从网(wǎng)上看到(dào)本次出事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处于快速(sù)发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多(duō)样，而在该领域(yù)笑果文(wén)化做(zuò)的很早，成(chéng)绩也很(hěn)突(tū)出(chū)，其《吐槽(cáo)大会(huì)》在年轻人圈子(zi)里很(hěn)火爆(bào)，出于(yú)这些原因(yīn)进(jìn)行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又被称(chēng)为“冒犯(fàn)的(de)艺术”，追求的就(jiù)是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众(zhòng)一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出(chū)于节目效(xiào)果可能需要(yào)张狂和外(wài)向一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也要(yào)注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解放(fàng)军形(xíng)象等严(yán)肃话题(tí)，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定(dìng)是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控(kòng)方面，可能没有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司(sī)为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造了(le)《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节目让担任吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯(xùn)视频出品(pǐn)，企鹅影视(shì)和笑果文(wén)化联(lián)合(hé)出品的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在(zài)腾(téng)讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士(shì)去(qù)年(nián)称(chēng)，受众面最广的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会(huì)》和(hé)《脱口秀(xiù)反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作(zuò)的长视频(pín)节目(mù)，可以占到公司百分之(zhī)四十的业务营(yíng)收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发展历程要短得多也快得(dé)多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大(dà)会》《脱口秀大会》等(děng)热门综(zōng)艺(yì)频频(pín)占据收视榜与网络热(rè)议话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而来，资本(běn)也闻(wén)风而至。财联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业(yè)获得(dé)融资。其中，不(bù)乏明星(xīng)投资机构。

　　如红(hóng)杉中国(guó)、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗下的思(sī)维(wéi)造物(wù)，乐游资本(běn)投了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原子(zi)创投、合一集团(tuán)投了(le)单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对(duì)脱(tuō)口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的(de)笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)外(wài)，其他(tā)脱口(kǒu)秀厂牌(pái)融资(zī)轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时(shí)，资本对脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市(shì)场上暂无(wú)新的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本(běn)市场(chǎng)的反应与高速增(zēng)长的市(shì)场似乎(hū)并不匹配(pèi)。据《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势(shì)分析与未来投资预测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业演出(chū)场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市(shì)场仍(réng)在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一(yī)赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始(shǐ)人高(gāo)承远对《科(kē)创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在(zài)资本(běn)市场并不吃香。其核心原因(yīn)在于，资本(běn)的(de)投(tóu)资逻辑天然(rán)是(shì)确定性(xìng)和可复制性，而脱(tuō)口秀行(xíng)业却具(jù)有巨大的(de)不确定(dìng)性(xìng)和不可复制(zhì)性(xìng)。演员(yuán)的不(bù)确定性、创作的不确定性、观众审(shěn)美的不确定(dìng)性，以及踩(cǎi)红(hóng)线(xiàn)等重(zhòng)要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可(kě)持续发展，就需要拥抱(bào)监管(guǎn)，在合(hé)法(fǎ)合(hé)规(guī)的(de)底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才(cái)是这个行业可持续、良(liáng)性(xìng)发(fā)展(zhǎn)的可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行业中的(de)一员，和(hé)这个行业中的其余行业(yè)一(yī)样(yàng)（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠(kào)故(gù)事起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是(shì)备受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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