A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年(nián)的茅台(tái)手(shǒu)中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场(chǎng)热(rè)议。截至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算则不过(guò)是一场计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在(zài)数(shù)字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等(děng)一系列热点催化(huà)下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一年(nián)股价累计最大(dà)涨幅接近(jìn)翻倍，而茅(máo)台(tái)股价(jià)则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地踏步。有市场(chǎng)人士(shì)认为，中国移动和(hé)茅台(tái)这场股(gǔ)王(wáng)宝座的争夺可能(néng)揭示(shì)着(zhe)A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁启示录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带来(lái)预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首之(zhī)争，向来是市场关注(zhù)焦点(diǎn)，回(huí)顾历(lì)史(shǐ)来看，最(zuì)近十(shí)多年来(lái)股王变(biàn)迁的背(bèi)后似乎也反应着国(guó)内经济趋(qū)势(shì)和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石(shí)油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场(chǎng)市值之首，得益于当时基(jī)建大发展时期(qī)，中石油在股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到(dào)2015年工商银(yín)行依托当年互联网金融牛市(shì)成为新锐股王。再后来(lái)，随(suí)着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费白(bái)马股(gǔ)大牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅台股牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗trong>王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大(dà)数据；资料来(lái)源：微信(xìn)公众号市(shì)值观察(chá)4月17日文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒的(de)高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行业的终端(duān)动销几乎并未达(dá)到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移动的(de)突然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背(bèi)后(hòu)，除了离不开国家政策持续(xù)推进的数(shù)字经济(jì)，与最(zuì)近(jìn)爆火的人工智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这(zhè)个(gè)新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据(jù)显示，当前美股市值(zhí)前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚(yà)马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生(shēng)产力(lì)的重要因(yīn)素(sù)，二级(jí)市场对科技企业的态度(dù)能(néng)一定程(chéng)度(dù)显示(shì)出科技企业的(de)竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的科(kē)技股“逼宫(gōng)”以贵州茅(máo)台(tái)为代表(biǎo)的消费股似(shì)乎也预示着市场(chǎng)中(zhōng)的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背景下，实力强劲并实(shí)现华丽转身的中国(guó)移(yí)动，已经逐(zhú)渐成引领中国(guó)经济潮流的主力(lì)军。信达证(zhèng)券研报表示，公司(sī)作为国企数字经济(jì)担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互联网等创新(xīn)业(yè)务(wù)，伴(bàn)随算力(lì)网络的进一(yī)步(bù)发展，将拉(lā)动底层(céng)云计算业(yè)务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能力，正(zhèng)在从传统管道(dào)运营商向数字科技领军企业(yè)加快跃(yuè)迁升级(jí)，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看(kàn)，根据光(guāng)大(dà)证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代(dài)表的三(sān)大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中国移(yí)动的新(xīn)魔(mó)法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一(yī)个故(gù)事引发(fā)市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说，即大多(duō)股(gǔ)价超过(guò)茅台的上市公(gōng)司，在(zài)风光散尽之后(hòu)往往下场都不(bù)太好。本次(cì)中国移(yí)动(dòng)直(zhí)接(jiē)在市值(zhí)上超(chāo)越(yuè)茅台，结果是否(fǒu)会不(bù)一样呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了(le)“茅台(tái)魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样(yàng)中字头的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升(shēng)，股价超越茅台并一(yī)度突破(pò)300元(yuán)/股，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等(děng)多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最(zuì)后的结果(guǒ)不是业绩暴(bào)雷就(jiù)是股价毫(háo)无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨落大部分主要(yào)是(shì)由于行业景气度(dù)变化以及股(gǔ)市景(jǐng)气度无法维持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次(cì)次甩开这些(xiē)曾(céng)经短暂领先者。对(duì)于一家(jiā)企业股(gǔ)价能(néng)否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍(biàn)观(guān)点还是认(rèn)为，实(shí)际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国移(yí)动，为什么此前(qián)市值却一(yī)直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越(yuè)贵，但话(huà)费越交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高(gāo)价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要承(chéng)担(dān)“提(tí)速降费”的(de)责任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是成本方面(miàn)的问题，中国移动(dòng)本质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要(yào)持续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此(cǐ)沉重的资(zī)本开支，也不需要面临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看(kàn)出(chū)，中国移动今(jīn)年一(yī)季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利率更是有(yǒu)着一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信(xìn)号表明中国移动可能(néng)正在迎来一些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最(zuì)后一年(nián)，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意(yì)味着届时全(quán)年资本开(kāi)支占(zhàn)收(shōu)入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

<牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗img src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/cfbeb0f190ba61cf8446da6842729849.png" alt="A股(gǔ)股王之争的台前幕后(hòu)：股王变迁史或预示数字经济时代(dài)迎新人，中(zhōng)国移动手(shǒu)握新魔(mó)法能否(fǒu)打破“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？">

　　同时(shí)，更(gèng)加重(zhòng)要(yào)的是，随着移动互联网进入(rù)下半场(chǎng)，行业(yè)重心已转向(xiàng)产业(yè)互联(lián)网和智能(néng)化，中(zhōng)国移动(dòng)加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达(dá)证券研(yán)报(bào)表(biǎo)示，中国移动数字化转型收入“第二牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗曲(qū)线(xiàn)”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收(shōu)入对主营业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提(tí)升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第一驱(qū)动力。此外，公司移动(dòng)云收入规模(mó)实现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续(xù)三年实现翻倍暴(bào)涨，综(zōng)合(hé)实力(lì)迈入国内业界第一阵营。

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