编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之(zhī)一冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了(le)药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其(qí)成(chéng)名(míng)作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依(yī)然(rán)稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经(jīng)历去年(nián)的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注(台湾是省还是市 台湾是省会吗zhù)的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。相似的一(yī)幕也(yě)出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是前五大的(de)重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)。再看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他(tā)用中国海洋石油替换了(le)上一(yī)季的药(yào)明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公(gōng)司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金的(de)明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银(yín)华(huá)盛世最新季(jì)报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比(bǐ)上一(yī)季(jì)度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度(dù)就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方(fāng)面，他(tā)对(duì)重仓表现得(dé)是有所取舍(shě)：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明(míng)康德，而(ér)新进重仓的(de)前者(zhě)年内(nèi)目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年(nián)作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任(rèn)职管(guǎn)理(lǐ)最长的(de)就是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的(de)三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克的主营(yíng)与新能源(yuán)产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他(tā)此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业还具备较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间(jiān)的(de)高速增长，而经过(guò)市(shì)场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的(de)终局(jú)如大部分制(zhì)造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公(gōng)司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示(shì)目(mù)前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发(fā)小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)配(pèi)置(zhì)思(sī)路依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升(shēng)至(zhì)第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升(shēng)至(zhì)第四位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大(dà)幅(fú)度的(de)调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端(duān)制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而(ér)他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基(jī)金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季(jì)报和今年一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际(jì)上只(zhǐ)是(shì)微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中(zhōng)的典(diǎn)型代(dài)表公司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价(jià)值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所(suǒ)管理的基(jī)金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源(yuán)基建(jiàn)为例，能(néng)够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电信却退出了(le)前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵(líng)有(yǒu)色和(hé)神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了(le)其对这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作(zuò)相关题(tí)材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要(yào)对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半数为中字(zì)头，它们(men)就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国(guó)移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还(hái)有安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这(zhè)样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合(hé)：“基(jī)金坚持(chí)自下而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的(de)预期(qī)下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别是前(qián)期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的(de)郑(zhèng)巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四(sì)的(de)年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超(chāo)过了(le)他(tā)的成(chéng)名(míng)作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新(xīn)能源(yuán)属性(xìng)外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边(biān)倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的(de)十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威(wēi)视外，年(nián)内(nèi)最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而(ér)这四只标的(de)均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调(diào)出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行(xíng)基(jī)金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术(shù)等的概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还(hái)是他的(de)成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更换。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其(qí)中就(jiù)有近期(qī)大(dà)火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍(réng)将成为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题(tí)范(fàn)围内的(de)科技(jì)创(chuàng)新和受益(yì)于国民(mín)经(jīng)济持续增(zēng)长(zhǎng)的(de)消费及原材(cái)料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名(míng)的(de)万家(j台湾是省还是市 台湾是省会吗iā)基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标(biāo)的，目(mù)前(qián)年(nián)内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械(xiè)行(xíng)业的(de)部分(fēn)个(gè)股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低(dī)了半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域也(yě)开(kāi)始(shǐ)越发(fā)受到明星(xīng)基金经理们(men)的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力(lì)，虽(suī)然(rán)去(qù)年下半年(nián)以来(lái)重(zhòng)仓中就(jiù)没(méi)有(yǒu)了三(sān)一重工(gōng)，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保(bǎo)持(chí)了(le)科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产业链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十大流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看(kàn)到一(yī)季度与(yǔ)众不(bù)同的一(yī)点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明显的数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东(dōng)山(shān)精密(mì)、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入(rù)到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或明(míng)年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一(yī)个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业(yè)复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环就是(shì)军工装备。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三(sān)差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方(fāng)管(guǎn)理时(shí)间最(zuì)长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是(shì)高(gāo)端装备龙头中用复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳(nà)和(hé)昊华科(kē)技(jì)。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的(de)产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股(gǔ)仅(jǐn)为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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