A股“股王(wáng)”之争进入(rù)白热化(huà)阶段，中国(guó)移动股价周(zhōu)中(zhōng)创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发(fā)市(shì)场(chǎng)热议。截(jié)至(zhì)周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱优势反超(chāo)，但地位已岌(jí)岌(jí)可危。值(zhí)得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其(qí)A股股(gǔ)本计算则不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等数(shù)据计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超(chāo)越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数(shù)字经济(jì)、信创、中特(tè)估、人工智能(néng)等一(yī)系列热(rè)点催(cuī)化下，中国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去(qù)年(nián)上(shàng)市以来最近一年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻(fān)倍，而(ér)茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有市场人(rén)士认(rèn)为，中国移(yí)动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变(biàn)迁启(qǐ)示(shì)录(lù)：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数(shù)字经济时代带来预备(bèi)新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回(huí)顾(gù)历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁的背后(hòu)似乎(hū)也反应着国内经济(jì)趋势和(hé)产业(yè)价值的(de)变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度(dù)超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚至登顶全球资本市(shì)场市(shì)值之首，得益于当时基建大发(fā)展时期(qī)，中石油在股(gǔ)王的位置上(shàng)稳坐了八年，直(zhí)到2015年工(gōng)商(shāng)银行(xíng)依(yī)托当年互(hù)联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入(rù)消费牛市，开(kāi)启了此后三(sān)年的消费白马股(gǔ)大牛(niú)市，也成就(jiù)了如今贵(guì)州茅台(tái)股王(wáng)的A股传奇。

　　（图(tú)片来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公众(zhòng)号市值(zhí)观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳(wěn)领跑，但在高端(duān)白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及(jí)今年春(chūn)节后白(bái)酒(jiǔ)行业(yè)的(de)终端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白酒板块经(jīng)历回调(diào)，公(gōng)司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开(kāi)始对其(qí)王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台市值(zhí)这一(yī)历史性事件背后(hòu)，除了离不开国(guó)家政策(cè)持续推进的数字经(jīng)济(jì)，与最(zuì)近爆(bào)火(huǒ)的人(rén)工(gōng)智能两(liǎng)大概念加持(chí)，还有来(lái)自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当(dāng)前美股市值前十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认为(wèi)，科(kē)技进步已成提(tí)升生产力(lì)的重(zhòng)要(yào)因素，二级市场对(duì)科(kē)技企业(yè)的(de)态(tài)度能一(yī)定程度显示(shì)出科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动为代表的(de)科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的消费股似(shì)乎也预(yù)示(shì)着市(shì)场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景下，实力强(qiáng)劲(jìn)并实(shí)现华丽(lì)转(zhuǎn)身的中国(guó)移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信达(dá)证券(quàn)研(yán)报(bào)表(biǎo)示，公司作(zuò)为国企数字经济(jì)担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创新业(yè)务(wù)，伴(bàn)随算力网络的进一(yī)步(bù)发(fā)展，将拉动底层云(yún)计算(suàn)业(yè)务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算(suàn)业(yè)务能(néng)力，正在(zài)从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看(kàn)，根据光大证券4月(yuè)15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均(jūn)超(chāo)过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代(dài)表的(de)三大运营商(shāng)板块，借助“央企低(dī)估值+数字(zì)经济”成为率先修复的板块(kuài)。

修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句rc="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/9995aae27acbc68898c894a7433cfdfc.png" alt="A股股王之争的台前幕后：股王变迁史(shǐ)或预示数(shù)字经济(jì)时代迎新人，中国移动手握(wò)新魔法能否打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？">

　　▌中国移动的(de)新(xīn)魔(mó)法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个(gè)故事引发市场热议。即很长一段(duàn)时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股(gǔ)价超过(guò)茅台的上市公司，在风光散尽(jǐn)之(zhī)后往往下场都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移动直接在市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破(修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶(bó)股价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中文在(zài)线、全通教(jiào)育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果不是(shì)业绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述(shù)公司的(de)陨落大部(bù)分主要(yào)是由于(yú)行业景气度变化以及(jí)股市(shì)景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产品(pǐn)稀(xī)缺性以及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对(duì)于(yú)一家(jiā)企(qǐ)业股价(jià)能否持续(xù)上涨(zhǎng)以及维持(chí)高位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还是认为，实(shí)际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却(què)一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台(tái)越卖越贵，但(dàn)话费(fèi)越交(jiāo)越(yuè)少。在市(shì)场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需(xū)要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无(wú)拘束地涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面即是(shì)成本方面的问题，中国移动本质作为(wèi)通信基(jī)础设(shè)施(shī)企业，需要持续不断的建设投入(rù)，从2G到(dào)5G，其(qí)近十年资(zī)本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本(běn)不需要如此沉重的资(zī)本开支，也不需要(yào)面(miàn)临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可(kě)以看出，中国移(yí)动今年一季度的营收是(shì)茅(máo)台的(de)8倍，但净利润却差别(bié)不大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中国移动可能正在(zài)迎(yíng)来一些变(biàn)化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示(shì)，2022年是(shì)三年投资高峰的(de)最(zuì)后一年(nián)，2023年(nián)起资(zī)本开支(zhī)不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意味着届(jiè)时全年(nián)资本(běn)开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动(dòng)互联网(wǎng)进入(rù)下半场，行业重(zhòng)心(xīn)已转向产(chǎn)业互联网(wǎng)和(hé)智能(néng)化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动数(shù)字(zì)化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升(shēng)，去(qù)年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营(yíng)业务收入增(zēng)量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公(gōng)司移(yí)动云收(shōu)入规模实(shí)现新跨越，去(qù)年移(yí)动云收入达(dá)到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国(guó)内业(yè)界第一阵营。

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