编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季(jì)行情变化(huà)以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从(cóng)复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多(duō)个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在(zài)管的(de)产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新能源产业(yè)最(zuì)新季(jì)报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了(le)两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持(chí)续(xù)青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持(chí)股量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足(zú)见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源在公募基金(jīn)组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情确(què)立，但我们(men)认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思(sī)。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次(cì)序(xù)有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化(huà)是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用(yòng)次高端和(hé)地产酒来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的(de)标(biāo)的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强(qiáng)调(diào)：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的(de)；其次，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)第五位；其(qí)次，他(tā)选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用(yòng)金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前者(zhě)年(nián)内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化(huà)检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收(shōu)益(yì)。当前(qián)冯明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理最长的就是(shì)代表作(zuò)新(xīn)能(néng)源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的(de)主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的(de)就是非传(chuán)统新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发(fā)布的(de)年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)中还(hái)出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业(yè)务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，早在(zài)去年(nián)底时他就已经是“双二(èr)百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季(j孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理ì)报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它(tā)们(men)分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看(kàn)，新能(néng)源产业还(hái)具备较(jiào)长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板块还(hái)能维持(c孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理hí)较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们看(kàn)到行(xíng)业中的(de)优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的(de)市(shì)场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不(bù)少公司(sī)一(yī)定有(yǒu)一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年(nián)内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分(fēn)析(xī)其(qí)基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是(shì)完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依(yī)然是半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三升(shēng)至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势(shì)的高端(duān)制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收(shōu)益(yì)，特(tè)别是兴(xīng)诚价(jià)值一年(nián)持有的收益率接近了(le)14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净值(zhí)增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了(le)一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典型(xíng)代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公(gōng)司达(dá)到了四(sì)家。而(ér)从相关标的(de)的年(nián)内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的(de)价值投资，同(tóng)时也(yě)谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回(huí)报(bào)最(zuì)高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使(shǐ)该股从上(shàng)一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电(diàn)，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资(zī)源股格外垂青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示基金仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股映(yìng)射在炒作相关题材(cái)，对于这样的(de)行情，需要对(duì)其(qí)可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)余广(guǎng)是(shì)2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他(tā)在(zài)前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数(shù)为(wèi)中字头(tóu)，它(tā)们(men)就是中国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调(diào)整立竿见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是(shì)接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本(běn)面(miàn)，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期(qī)下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年(nián)的(de)权益市场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的(de)郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优(yōu)异，特别(bié)是(shì)其去年(nián)3月(yuè)接手的(de)银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的(de)成(chéng)名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季重(zhò孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理ng)仓行业风(fēng)格来看，除(chú)去银河(hé)和美生活(huó)还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别(bié)是(shì)海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一(yī)季度(dù)新(xīn)近重(zhòng)仓的公司(sī)。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和国(guó)网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信(xìn)息技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信息技术(shù)应(yīng)用展开投(tóu)资。二(èr)季度，将会继续(xù)围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的范(fàn)畴展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年(nián)得(dé)志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)还是他的(de)成名作(zuò)华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就有(yǒu)近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年(nián)内(nèi)至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在(zài)策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置基金合(hé)同主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受益于国民(mín)经济(jì)持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名(míng)作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司替代了四季度末(mò)的兆易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机(jī)器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到明(míng)星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融(róng)通(tōng)基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在(zài)公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟(jìng)然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的(de)汇川(chuān)技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时(shí)保持了科技(jì)、消费板块的适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报(bào)的(de)十大流(liú)通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到(dào)一季度(dù)与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被(bèi)划(huà)入到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就(jiù)是(shì)说其(qí)占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期(qī)今年(nián)下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠(dié)加(jiā)在汽(qì)车产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三(sān)差(chà)五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时(shí)间最长的军工(gōng)安全混合(hé)为例，实际(jì)上(shàng)一季(jì)度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的(de)所属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微(wēi)电和西部(bù)超导替(tì)代了前(qián)者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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