昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的(de)消息传出后(hòu)，三(sān)大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的(de)可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话(huà)前(qián)所(suǒ)创的(de)两个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步(bù)回升(shēng)，全天攀(pān)升收(shōu)官(guān)，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的(de)伦(lún)锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务(wù)上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政(zhèng)紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供的利(lì)率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会(huì)议(yì)暂不(bù)加息(xī)，而(ér)且银(yín)行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能(néng)对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀(zhàng)造成(chéng)的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的(de)风险正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后(hòu)，以(yǐ)及近期(qī)银行(xíng)业压力(lì)导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观(guān)察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多(duō)少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也都存在(zài)不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌(diē)停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需(xū)结(jié)构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为(wèi)，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量(liàng)增加，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也(yě)存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货(huò)向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上(shàng)可(kě)以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主要交易(yì)点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和(hé)低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端(duān)表现并不(bù)乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，部分市场资(zī)金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了(le)二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格(gé)趋(qū)势(shì)预(yù)计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对(duì世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么)未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或(huò)是(shì)供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低(dī)位波(bō)动加(jiā)大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈(yì)相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振(zhèn)荡(dàng)；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动(dòng)来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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