昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可(kě)能(néng)性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失(shī)业(yè)率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)企业(yè)将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能(néng)无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和(hé)依(yī)赖社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的(de)激(jī)烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)1禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思1％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时(shí)起，上(shàng)述品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在(zài)于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区(qū)域(yù)二次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为持续(xù)向好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短(du禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思ǎn)期来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触(chù)及(jí)约(yuē)一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化(huà)多(duō)集中在(zài)需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了(le)压(yā)力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来(lái)从而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的(de)波(bō)及(jí)范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求(qiú)转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影(yǐng)响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月(yuè)份工作(zuò)日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强(qiáng)和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可(kě)能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史(shǐ)极低(dī)负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格(gé)丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集(jí)中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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