钠(nà)电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是(shì)奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的股(gǔ)价(jià)似(shì)乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过(guò)于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想(xiǎng)的题材(cái)搭配公司释放钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺(cì)激着传艺(yì)科技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期(qī)间还祭出“七连(lián)板(bǎn)”和“五连板”妖(yāo)股走(zǒu)势(shì)。然去年末以来，抛(pāo)“利(lì)好(hǎo)消息(xī)”催涨(zhǎng)股价的套路完(wán)全(quán)失灵(líng)，股价(jià)又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元(yuán)定增预案投建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科(kē)技也(yě)只收获(huò)了短暂(zàn)的(de)上涨，而后再未(wèi)掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是(shì)市场对(duì)传艺科技(jì)高调跨界钠(nà)电赛(sài)道故事(shì)的怀疑：从宣布(bù)跨界(jiè)到现在，时间不过10多(duō)月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科(kē)技如(rú)何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头(tóu)环伺、落(luò)地(dì)产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂(lǐ)价(jià)持续下行，在(zài)愈加(jiā)拥(yōng)挤的(de)赛道上，夸下海(hǎi)口的产能又该如何(hé)消化？过往投资计划频频(pín)“跳票”、实际(jì)效益与预期天差地(dì)别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与(yǔ)锂离子(zi)电池同时期(qī)萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠(nà)定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历电池能量密度较低，导致其研发进度(dù)大大落(luò)后于了锂电池。直到2020年(nián)后(hòu)，随着钠电关键(jiàn)技术(shù)完成(chéng)突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人(rén)们(men)重视。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代(dài)钠(nà)离子电池，掀起钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作(zuò)如日(rì)中天之际(jì)，传(chuán)艺(yì)科技于去(qù)年6月(yuè)22日(rì)晚间高调(diào)宣布入局。彼时的(de)公告显示，公(gōng)司拟投(tóu)资3000万元通(tōng)过全(quán)资子(zi)公司江苏智纬电(diàn)子科技有限公(gōng)司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇(huì)鑫企(qǐ)业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作设立(lì)控(kòng)股孙公(gōng)司江苏传艺(yì)钠电(diàn)科技有限(xiàn)公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当(dāng)日(rì)盘后(hòu)公司迫不及待召(zhào)开(kāi)电话会议，向(xiàng)合计64名分(fēn)析师和个人投资者(zhě)披露跨界钠电的各种细节。根据(jù)规划，传艺(yì)科技钠电池(chí)项(xiàng)目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更(gèng)加(jiā)疯涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界(jiè)后一口气(qì)收出(chū)7个涨停板，市(shì)值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息(xī)催涨股价的前车(chē)在前，传艺科技开始有意无意(yì)地“主(zhǔ)动”披露钠(nà)电(diàn)项目(mù)进展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温吞(tūn)股价，不(bù)到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公(gōng)司股(gǔ)价开始掉头(tóu)向下，无论其如何发(fā)布“利好”消息，股价也再(zài)难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的(de)推(tuī)移，迅速回(huí)落(luò)。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经(jīng)较高(gāo)点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司(sī)迫切召开(kāi)电话会并在《投资(zī)者关(guān)系活动(dòng)记录表》中对外发布钠电池(chí)业务未来规(guī)划、技术水平等涉及公(gōng)司经营(yíng)的(de)重(zhòng)大信息，但直至2022年(nián)7月9日才(cái)正式(shì)通(tōng)过《关于对深圳证券交易(yì)所关(guān)注函回复的(de)公告(gào)》补(bǔ)充(chōng)披露相关事项，传艺科(kē)技及(jí)公司董事长(zhǎng)兼(jiān)总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科(kē)技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波(bō)助(zhù)澜，但归根(gēn)结底还是其(qí)资金有(yǒu)限与钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法(fǎ)让市场信(xìn)服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能(néng)将达到(dào)10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所回复函(hán)和2023年度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的(de)投资成本约54亿元。其中，土地购置及(jí)厂房成本(běn)约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠(nà)电产(chǎn)能(néng)远不止(zhǐ)这公告出(chū)来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息(xī)，公司(sī)董事长邹伟民4月16日(rì)在公开(kāi)场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿(yì)元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的时间，新上钠(nà)离子电(diàn)池全供应(yīng)链(liàn)项目(mù)，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望批(pī)量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提到的(de)钠电产(chǎn)能规划，来(lái)源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传(chuán)艺科(kē)技(jì)在上述的54亿元资金(jīn)外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就(jiù)需要(yào)40亿元的(de)投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄(zhé)几十亿(yì)的项目。

　　传(chuán)艺科(kē)技主营输入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零(líng)组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类设备及(jí)通讯(xùn)用板、消费(fèi)电(diàn)子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到(dào)2022年(nián)达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步(bù)，上市当年(nián)公司归母净利润(rùn)就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后(hòu)随着行业(yè)式(shì)微，公司盈(yíng)利水平(píng)起(qǐ)起伏(fú)伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到(dào)了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩变动情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的(de)资金(jīn)也并(bìng)不宽(kuān)裕。2022年，公司经(jīng)营活动(dòng)产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截(jié)至(zhì)去(qù)年(nián)末(mò)，公司(sī)货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出(chū)54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上的资金投资钠电(diàn)，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回函中，传艺科技曾详细披(pī)露过(guò)2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年(nián)5月31日，公司(sī)可用于(yú)钠离子(zi)电池项目的(de)自有资(zī)金仅1.61亿(yì)元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项(xiàng)目时自(zì)有资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深(shēn)交所的回(huí)函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科(kē)技就是准(zhǔn)备靠银(yín)行(xíng)贷款(定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历kuǎn)解决。后一期产能(néng)增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司(sī)公告称，传艺科技(jì)及子公(gōng)司拟向工商(shāng)银(yín)行、农业银行等组成的联合银团申请不(bù)超过20亿(yì)元(yuán)的项目(mù)贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银(yín)行已审(shěn)批(pī)通(tōng)过，参团银(yín)行处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一(yī)期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年(nián)度(dù)向特定对象发(fā)行(xíng)股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电池制造(zào)二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投(tóu)资额为27.47亿(yì)元，除(chú)了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺(quē)口。而(ér)为补(bǔ)这(zhè)部分缺口(kǒu)，传(chuán)艺(yì)科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变(biàn)更用于(yú)该项目(mù)。

　　简单加总便知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至(zhì)于上(shàng)述邹(zōu)伟民公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的(de)项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回(huí)复(fù)。

　　锂价暴(bào)跌(diē)，钠电还有(yǒu)优势(shì)吗(ma)？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个钠电池全供应链项目(mù)计划(huà)到2024年末全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达效(xiào)后，可实(shí)现年(nián)销售250亿(yì)元。”若传艺科技(jì)的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近日(rì)的演讲中所言照进(jìn)现实，几年(nián)后公司(sī)营收将在(zài)当前基础上翻十几(jǐ)倍(bèi)。但(dàn)近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对(duì)这个故事并不再(zài)买账(zhàng)，除了(le)资金实(shí)力有限(xiàn)公(gōng)司外，核心还在其(qí)大干快上后产(chǎn)能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年(nián)的(de)2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多(duō)巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大(dà)建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能来(lái)看(kàn)，传艺钠电的钠电(diàn)池与巨头们(men)不相上下(xià)，但宁德时代落地奇(qí)瑞车(chē)型、华语新能(néng)源配套(tào)雅迪(dí)极(jí)钠S9等表(biǎo)明(míng)，大佬们已经(jīng)走在(zài)前面，率先在两轮(lún)电动车和低(dī)速电动车领域实现装车应用。而传艺(yì)科技除(chú)了(le)在岁末年初公告与(yǔ)中祥(xiáng)航业、江苏新能(néng)源、德(dé)博(bó)新能源签订(dìng)项目(mù)合作或战略合(hé)作协议外(wài)，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每(měi)每有投(tóu)资(zī)者问及(jí)客户情况时，公(gōng)司都以“目前订(dìng)单下(xià)游运(yùn)用(yòng)覆盖(gài)储(chǔ)能、低速(sù)电动车及电动(dòng)工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离(lí)子电(diàn)池送样后(hòu)客户的反馈普(pǔ)遍较为良好，并已与(yǔ)多(duō)名(míng)客户签订(dìng)了销售(shòu)订单”“公司已与多(duō)家知名两轮电动车品牌(pái)开展(zhǎn)送样(yàng)和合(hé)作意向洽谈等(děng)工作”等进行(xíng)回(huí)复。至(zhì)于具体的客户名称和订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海钢(gāng)联(lián)新能源(yuán)事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池(chí)项目落(luò)地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年落地产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则(zé)称，到2023年(nián)底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可(kě)预(yù)见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电池行业(yè)产能利用率，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实(shí)现装机的在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸(suān)电池的(de)市场规(guī)模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来(lái)才会(huì)有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会(huì)小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十(shí)分自信(xìn)，其在(zài)调研记录中预测，预计2023年公司实际(jì)出(chū)货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分(fēn)份(fèn)额(é)。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记录表

　　需要注(zhù)意(yì)的(de)是，沉寂多年(nián)的钠(nà)电池是在此前(qián)锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而被推到台(tái)前(qián)的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下(xià)行，4月20日电碳价格均价(jià)已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影(yǐng)响钠电池商(shāng)业(yè)化进程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡(héng)作用(yòng)，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的(de)供应安(ān)全，不太可(kě)能成为主流。锂(lǐ)价一便(biàn)宜，就会(huì)让钠(nà)离子的发展陷入(rù)被动。”但(dàn)他也强调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为(wèi)它是锂(lǐ)离(lí)子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目前三元(yuán)钠(nà)电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一步向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的也接近(jìn)三元(yuán)523电(diàn)池。目前电碳(tàn)价格下(xià)跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本(běn)大幅(fú)下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前已经(jīng)和钠(nà)电池(chí)成本基本相当；而(ér)由于锂原料价格(gé)大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池对(duì)钠(nà)电池有(yǒu)明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池还有降本(běn)的空(kōng)间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待(dài)产业(yè)链完善后，规模(mó)量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料(liào)价(jià)格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨(dūn)，钠离(lí)子电池的(de)成本优势就(jiù)依然存在(zài)，并(bìng)且(qiě)随着(zhe)技术(shù)不断(duàn)发展、产业不(bù)断(duàn)成熟(shú)，钠离子电池的降(jiàng)本空间有望进一(yī)步打开，该成(chéng)本临界点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模(mó)化(huà)完成后，能和锂离子(zi)电(diàn)池的成本拉开(kāi)差距，接(jiē)近铅酸电池的成本。但能量密度的限(xiàn)制，使得(dé)碳酸(suān)锂价格(gé)在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子(zi)电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价(jià)格(gé)在10万左右及以下时，钠(nà)离子电池在(zài)动(dòng)力领(lǐng)域(yù)优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电池的企业(yè)都(dōu)言锂(lǐ)价(jià)下跌无碍钠电池商(shāng)业化进程。但(dàn)随着锂价持续下降，钠(nà)电池利润率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠(nà)电(diàn)池定价主要(yào)根据(jù)碳酸锂(lǐ)的价格，一(yī)般(bān)给到客(kè)户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂(lǐ)价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往(wǎng)项目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金和产能消(xiāo)化之(zhī)外，市(shì)场还担忧传艺科技(jì)项目投资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司(sī)对进军钠(nà)电(diàn)领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传艺科技(jì)在(zài)投(tóu)资上缺(quē)乏长远定(dìng)力，临(lín)时“跳票”甚至终止募投计(jì)划可(kě)谓“家(jiā)常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变更(gèng)募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产项目未(wèi)用的资(zī)金1.20亿元和(hé)1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目(mù)、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目的实(shí)施地点从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再(zài)将该(gāi)项目的实施(shī)地(dì)点变更为重庆市合川区工业园区核心区高阳路(lù)30号，实施主体(tǐ)则(zé)从(cóng)传艺(yì)科技变为全资子公司重庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金全(quán)部投入轻薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目的建设，并将后者的产(chǎn)能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科(kē)技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年(nián)产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设项(xiàng)目。但次(cì)年(nián)6月，公司将(jiāng)该项目(mù)中的SMT工序(xù)实(shí)施地点由江苏(sū)省(shěng)高邮市经开区凌波路(lù)33号改建至江苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌波路49号(hào)的(de)闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩(shèng)余(yú)募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于(yú)投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变更募投(tóu)计(jì)划的地点、资金(jīn)乃至(zhì)项目，直(zhí)接的(de)后果就是原有的投(tóu)入打水飘、投资(zī)效率低下以及建成项目实际效益与预计(jì)天差地(dì)别(bié)。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目(mù)的(de)效(xiào)益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方(fāng)案，年产18万平(píng)方米中高端印制电路(lù)板(bǎn)建设(shè)项目(mù)建设期也(yě)仅12个月，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了，截至2022年12月31日(rì)，该(gāi)项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目(mù)效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去(qù)甚(shèn)远。

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