一度被称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资(zī)者不(bù)仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市(shì)场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般(bān)出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认知，从而使中国有几个党派，中国有几个党派组织个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增(zēng)长的(de)，这一(yī)数据(jù)更(gèng)代(dài)表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域(yù)带来了大量(liàng)的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场(chǎng)的(de)投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消(xiāo)费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民(mín)转化而来(lái)，个人(rén)投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续运营(yíng)和中国有几个党派，中国有几个党派组织投资者陪伴都提(tí)出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基(jī)金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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