一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具(jù)优势被(bèi)投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经历(lì)股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资(zī)者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资者做(zuò)配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同(tóng)努(nǔ)力酒红色是哪几个颜色调出来的，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到(dào)今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投(tóu)资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大部(bù)分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在(zài)经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度(dù)较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动酒红色是哪几个颜色调出来的较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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