5月23日，医药(yào)股开盘拉升，复星医药(yào)、科伦药业涨超2％，恒瑞医(yī)药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药(yào)板块今年以(yǐ)来持续处(chù)于低位水平，具有(yǒu)较大吸引力。截至(zhì)5月23日，医(yī)药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处(chù)于历史较(jiào)低分位数水平(píng)。

　　在(zài)AI、中(zhōng)特(tè)估主题行情逐渐熄(xī)火(huǒ)后，医药(yào)板块作为老(lǎo)赛道是否能有反弹(dàn)行(xíng)情？在后疫情时代，医药板块是否还有一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27新的业绩驱(qū)动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持(chí)续改善

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫情在2023年第一季度的影响(xiǎng)将会逐步消退，医药(yào)行(xíng)业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一季度，医(yī)药板块（创新药除(chú)外）营收同(tóng)比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的(de)增(zēng)速相(xiāng)比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度(dù)来看，在2023年一季度，医药板(bǎn)块（创(chuàng)新药除外）存在一定的估值修复，市(shì)盈(yíng)率（TTM）由2022一季(jì)度(dù)的28.51倍提升至2023一季(jì)度(dù)的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度(dù)，创新药板块(kuài)的营(yíng)收与去年同期相比(bǐ)增(zēng)加了6.56％，研发(fā)总(zǒng)支(zhī)出的增(zēng)速(sù)达到了+15.25％，研发支出占(zhàn)收入的(de)比例达(dá)到了38.07％，与2022年(nián)第一(yī)季度相比下降了12.44 pct，整体(tǐ)板块市值/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍(bèi)。

　　从(cóng)医药行(xíng)业的经营数据来看，除去创(chuàng)新药(yào)和疫情受(shòu)益细(xì)分领域(yù)，医药板块中具有较好(hǎo)成长(zhǎng)能力(lì)的低估(gū)值(zhí)板块有原料(liào)药、医疗设备、血(xuè)制品、药店(diàn)。

　　相较于许多(duō)创新药(yào)、器械企业的产品销售前景，国内(nèi)市场仍未(wèi)达到预期(qī)，原(yuán)因在于近几年来(lái)，由于老龄化，国内(nèi)医保支(zhī)出(chū)并未增加太多，增速中的增量大(dà)部分都被用于疫情相关行(xíng)业(yè)。

　　这也(yě)是为什(shén)么，国内的(de)医(yī)疗行(xíng)业，增长速度并不快。首先，结(jié)构性(xìng)的分化是非常(cháng)明显的，传统药企必(bì)须要(yào)给创新留出空间，比如在过(guò)去(qù)的三(sān)年中，港股(gǔ)创新药企的年化(huà)营收增(zēng)速高达70％。对(duì)本土医(yī)药(yào)企业而言，要实现高速(sù)发展，必须要双管齐下，在本(běn)土(tǔ)市场(chǎng)之外拓展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资(zī)的胜负手

　　目前在总需求复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，医药板块中有刚性需求(qiú)的新基建板块或是最具有确定性的领域之(zhī)一，一定程度上或(huò)仍是今(jīn)年医药(yào)投资的胜负手。

　　我国继续(xù)推进优质医(yī)疗资源(yuán)扩容下沉、区域平(píng)衡分布，医疗新基建再获政策扶持。4月13日，国家卫生(shēng)健康委员会召开新闻发布会，重点介绍优(yōu)质医疗资源下移、区域平衡布局。县医院(yuàn)作(zuò)为县级医疗卫生服务网络的龙头，连接着城乡卫生服务体(tǐ)系。长(zhǎng)期以(yǐ)来，国家卫生健(jiàn)康委通过开展三级医(yī)院对(duì)口帮扶等方式，引导优质医疗资源下移，不断提高(gāo)县级(jí)医院的综合实力。

　　今后，继续推进人才、技(jì)术、管理的下移，通(tōng)过城市(shì)三级医院的对口(kǒu)支援(yuán)，托管(guǎn)，建立医联体，远程医疗等多种(zhǒng)形式(shì)，满(mǎn)足县(xiàn)域(yù)居民的基本(běn)医疗卫(wèi)生需求，为(wèi)普通(tōng)疾病在(zài)市(shì)县范(fàn)围(wéi)内解决奠定坚(jiān)实(shí)一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27的基(jī)础。

　　会议同时指出，在(zài)接下来(lái)的工作中，将继(jì)续(xù)推(tuī)进临床重点专科“百千万”工程，指导各(gè)地按照(zhào)“搭平台，建(jiàn)载体，促融合”的(de)思路，重点加强群众需求较大的心血管(guǎn)外科学、妇(fù)产(chǎn)科、骨科、麻醉(zuì)科、小儿(ér)科、精神病学、病理学等专科(kē)建设，补(bǔ)齐(qí)资(zī)源短板，完成预期的(de)建设任务。随(suí)着(zhe)具体政策的出台(tái)，相关的基层医疗(liáo)器(qì)械市场(chǎng)或将受益。

　　可发现与医疗成像器(qì)材、生命信息设备和心(xīn)血管耗材相关的板块(kuài)将会有较大(dà)的发(fā)展空间。其中的个股有：联影(yǐng)医疗、万东医疗、奕瑞(ruì)科技、乐(lè)普(pǔ)医(yī)疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医(yī)改政策频频出(chū)台，医疗器(qì)械市场(chǎng)持续(xù)扩(kuò)张。随(suí)着国家继续支(zhī)持优质医疗资源扩容下沉的政策(cè)，在未来，医(yī)疗卫生(shēng)资(zī)源的分布将会(huì)得到优(yōu)化，促进更多优质的医(yī)疗资源向下(xià)扩容，释(shì)放更多中、基层医疗(liáo)机构的采购需(xū)求。

　　在国家(jiā)“十(shí)四五”规划中提出(chū)要(yào)加强医(yī)疗卫生领域(yù)的基础设施(shī)建设的背(bèi)景下，预(yù)计医疗器械采(cǎi)购将更加宽松，这将(jiāng)推动医疗器械市场的(de)快速发展。在政策推动(dòng)下，国产品牌有望凭借高(gāo)性价比的(de)优势加速进(jìn)入医(yī)院，长期而言，随(suí)着多(duō)项政策支持的持续加(jiā)强，国(guó)产(chǎn)替代将逐步加速(sù)，相关(guān)大型医疗器械的龙头(tóu)厂商(shāng)将会(huì)抓住(zhù)放量(liàng)的机会，实现快速发展(zhǎn)。

　　华(huá)富证券(quàn)建议关(guān)注国(guó)内高端医疗设备(bèi)的龙头(tóu)企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华(huá)内镜、开立医疗、海泰新光。这些企业具有较(jiào)好的产品(pǐn)性能、较好的渠道和(hé)较强的研发(fā)能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27